没事,克拉克森已经说了周期没来。
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接下来,我要统计上一轮船周期中,造船和造机业务的数据,分别比较这两个业务的毛利率。
统计区间取2003年到2014年,即船周期加速上行期至加速衰退期的数据。
因为在2007年8月以前,600150叫沪东重机,它就是造低速机的,没有造船业务。
所以2003年-2007年的造船业务数据,我用广船国际的。
这个我就不贴图了,感兴趣的朋友自己去查。
2007年-2014年的造船业务数据,用广船国际和中国船舶的平均值。
(这个图之所以贴出来,就是为了展示计算过程。)
而低速机业务,至2014年之前,600150尚未剥离船机业务,用中国船舶的即可。
这个我也不贴图了,感兴趣的朋友自己去查。
最终,造船和造机业务的毛利率统计如下图:
换成图形会直观点:
结论很简单:
当船周期来的时候,动力厂的毛利率全程碾压电焊厂。
完全剥离的造机业务的中国船舶,
和拿到所有造机业务的中国动力,
谁会更加受益于船周期呢?
显然
电焊厂辣鸡,动力厂牛逼!
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皮一下:
04年-07年,600150用3年多时间涨了60多倍。其中它叫沪东重机的时候涨了30倍,注入资产改名中国船舶之后,只涨了1倍。
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动力厂到底有哪些牛逼之处呢,延申阅读:
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厉害了,佩服,这波资产的整理费功夫了,补了我知道周期里的另外一块板子,动力这资产真的是黄金了,现在仍然是没出坑的黄金。
另外,不是我老想跟你在周期上唱反调,而是,2006年左右的那次周期高峰期船的订单大概就是接满三到四年的,现在也已经接到三到四年的了,现在还只换了集装箱,很少的油船,未来还有大量的汽车船,油船,散货船(船龄20年还是25年是周期里比较经济的拆船年龄,这个年龄的只换内燃机性价比很低,然后环保,按目前欧洲制定的标准,现在航运性中70%船不合格,中国定下24到25年国际航线环保船要到50%),船周期还刚刚起步,比起造船周期,动力还有一个内燃机的更换市场,并不是所有船都去置换了,06年左右建造的那波船可以换了,其他的不合规的新船可能只想换内燃机。
不过就像你说的,内燃机是更好的标的,现在造船还有很多可以之前关闭的产能可以启动,这一轮产能估计不会有什么扩张,只是船舶这样能做高端环保船的还是会比其他船厂有优势,但再有优势也比不过上游赛道发动机的,现在的发动机还有很多发展可走,比如扩张,比如技术革新。
我们目的地都是一致的,无论船周期各自观点是什么,动力会走很远我们是共同的,这样子说其实都还好。
明显是拿老思维看新周期了,国内两个时间段的造船格局完全不一样,首先是船型从散货为主向高附加值船转变,导致总装厂利润空间变大;二是国内造船产能向中船集团内部集中,且产能增长弹性大幅降低,导致主机厂议价空间减少。
做的很用心
如果看你的表单中毛利率在整个周期的变动,会发现的确是船的弹性更大。整船的利润率低于核心零部件也正常。如果再把销售额和毛利信息加进来,应会更有价值。
船舶形态远好于动力
厉害了,佩服,这波资产的整理费功夫了,补了我知道周期里的另外一块板子,动力这资产真的是黄金了,现在仍然是没出坑的黄金。
另外,不是我老想跟你在周期上唱反调,而是,2006年左右的那次周期高峰期船的订单大概就是接满三到四年的,现在也已经接到三到四年的了,现在还只换了集装箱,很少的油船,未来还有大量的汽车船,油船,散货船(船龄20年还是25年是周期里比较经济的拆船年龄,这个年龄的只换内燃机性价比很低,然后环保,按目前欧洲制定的标准,现在航运性中70%船不合格,中国定下24到25年国际航线环保船要到50%),船周期还刚刚起步,比起造船周期,动力还有一个内燃机的更换市场,并不是所有船都去置换了,06年左右建造的那波船可以换了,其他的不合规的新船可能只想换内燃机。
不过就像你说的,内燃机是更好的标的,现在造船还有很多可以之前关闭的产能可以启动,这一轮产能估计不会有什么扩张,只是船舶这样能做高端环保船的还是会比其他船厂有优势,但再有优势也比不过上游赛道发动机的,现在的发动机还有很多发展可走,比如扩张,比如技术革新。
我们目的地都是一致的,无论船周期各自观点是什么,动力会走很远我们是共同的,这样子说其实都还好。
再吹,主力不能在17以下愉快地吸筹了
明显是拿老思维看新周期了,国内两个时间段的造船格局完全不一样,首先是船型从散货为主向高附加值船转变,导致总装厂利润空间变大;二是国内造船产能向中船集团内部集中,且产能增长弹性大幅降低,导致主机厂议价空间减少。
业绩是这么回事。和航发动力与中航飞机一个道理。但市场给的估值也不是完全按业绩走。我是散户我在押宝船舶。
我站中国动力!盘子少可以作为一个情绪因子。否则中船汉光这样和造船没啥关系的也不会波动这么大了。
炒中船概念的时候大家别忘了中船汉光和昆船智能就好。
中船系谁的业绩弹性更大?
用心了