张德芹和袁仁国有点像，都是土生土长的仁怀人，都是茅台内部培养起来的人才。张最大的成绩是把习酒做起来了，习酒被茅台集团兼并后，一开始并不如意，酱香产线卖给茅台股份，只能做浓香，公司内部士气低落，憋着一肚子气。张来了后力排众议，重启酱香生产线，几年磨一剑，推出重磅产品窖藏1988，结...
庄绍光
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他的全部讨论
1、第三季度降速
上半年发货多一点，下半年发货少一点，这是正常节奏，公司并没有平滑数据，选择真实呈现。根据上半年业绩乐观的线形外推，本来就是不合理的预期。
2、系列酒降速
主要是1935控量挺价，上半年发货有点多，价格有点下滑。虽然跌破1188的指导价，市场价仍然在1000以上，...
茅台看一个季度没有意义，如果不打算持有十年以上，就不要投茅台
回复@wanfryr6e: 根据吴向东自己的说法，他很早就想转型酿酒，曾经有机会收购郎酒和洋河，被他错过了。从2002年开始买了有十来个小酒厂，后来他挑出里面的珍酒、李渡、湘窖三个酒厂，打包成一个新公司，就是珍酒李渡集团，珍酒是集团的旗舰。一通眼花缭乱的股权安排和资本运作，集团很快就在港股上...
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回复@四百银粉: 你这说的挺有道理，一个快速成长的稀缺的酱香上市公司，400亿至少不能说很贵、贵的离谱，而且这有很长时间停留在二三百亿，要是在A股上市，估计没有这么好的价格让我们从容买入//@四百银粉:回复@庄绍光:如果要投资酱酒企业，只有四个选项：一买A股茅台，但目前有点贵。二买习酒但人...
珍酒李渡上市前我简单谈了谈，现在上市快半年，信息也多了，关注的人也多了，再简单谈一谈吧。
一、优点
1、白酒的香型到底有没有高下之分?这个问题肯定有很大争议，立场不同看法也不同。季克良写过一篇文章，说茅台酒是全世界最好的蒸馏酒，言下之意当然酱香比浓香和清香好。珍酒李渡董事...
浓香和酱香工艺不一样，不能一概而论，我倒觉得五粮液和泸州老窖要想在高端上和茅台竞争，可能要重新梳理产品体系，现在这种搞法恐怕不行。
五粮液是把不同年代窖池出的优质酒混合在一起，然后用最老的明代老窖出的酒调味，这其实是借鉴了茅台的搞法，但是这种搞法有一个致命缺陷，就是降质！...
关于国际化：
1、茅台海外市场有很好的基础。1950年代茅台就成为国家政治生活的特殊用酒，外国领导人访华宴会的最高规格就是茅台酒，驻外使馆也是常备茅台，用来招待级别比较高的外国官员。尼克松访华茅台大大露脸，当年香港方面对茅台的订货急剧增加，香港是当时唯一的对外窗口，这意味着海外...
回复@二马由之: 价值投资的定义和内涵有一个发展变化的过程，《芒格的智慧》说前后有过5种投资策略：
(1)20世纪三四十年代，由本杰明·格雷厄姆和戴维·多德在1934年出版的《证券分析》里提出的账面价值折扣策略是主流。 (2）第二次世界大战之后，第2个主流的金融策略是分红模型。因为对1929年...
所以说分红不是越多越好，分红率太高不一定是好事，留存收益才能创造复利的奇迹。老巴专门讲过这个问题。1924年，一个不怎么出名的经济学家埃德加·史密斯写了一本书《作为长期投资的普通股》，他本来想证明通胀的时候股票收益比债券好，通缩的时候债券收益比股票好，可是写着写着却有了意外的发现...
回复@慢慢牛妞: 茅台的特点是“以酒勾酒”，就是不同轮次、不同年份的基酒互相勾兑，不添加任何外来物质，水也不加，所以成品酒装瓶出厂后，酒体会继续陈化老熟，越放质量越好、口感越好，有一种独特的“陈味”。其实飞天茅台生产周期长达5年，出厂就是老酒了，但是有些人比较讲究，要再放上几年才...
老巴后来发现，凯恩斯比费雪更早提出了集中投资的理念。凯恩斯在1934年的一封信里写道：“随着时光的流逝，我越来越相信正确的投资方式是将大部分的资金投入在自己了解且相信的事业之上，而不是将资金分散到自己不懂且没有特别信心的一大堆公司上，每个人的知识与经验一定有其限度，就我本身而言，...
回复@大道无形我有型: 老巴是“集大成者”，把格雷厄姆、费雪、芒格、凯恩斯（提出集中投资）、史密斯（提出留存收益）、威廉姆斯（提出自由现金流）等人思想的精华提炼出来，融会贯通、推陈出新、发扬光大。所以段总说的有道理，把老巴的东西看懂、看透就足够了//@大道无形我有型:回复@洪荒力ant:...
回复@一蔸老茶树: 1、利润只是会计报表上的一个科目，自由现金流才是股东能拿到的真金白银，所以这个公式只适合那种利润和自由现金流差不多相等的企业，对那些利润和自由现金流差别很大的，比如重资产的企业，就不适合了。
2、市净率不是越低越好。格雷厄姆喜欢买净资产打折的公司，但是后来老...
回复@骨世求生: 1、非标占比一直在提升，据说今年二季度明显加大了珍品和精品的投放。非标增加，就意味着飞天减少，如果飞天还是不让涨价，那就会继续减飞天增非标。
2、扩产是必须的，因为明显酒不够卖，董事长说国外需求也很强劲，但是产能不够，就没法放手卖。扩产进度已经滞后了，明显比计...
1、茅台的天花板在哪里？已经落地的规划是两个十万吨（茅台酒十万吨，系列酒十万吨），茅台酒是现在的两倍，系列酒是现在的三倍。假设渠道理顺，营销体制理顺，打破双轨制枷锁，公司直接面对终端市场，那销售价格至少是现在的两倍（现在给经销商的价格是969，直营价格是1499）。综合量和价，营收和...