有什么企业收入不增加，EBITDA 可以3年增长25-30%， 世界上估值最低的软件公司应该是Teamviwer AG，管理层意识过去的错误，那么随着曼联/和F1奔驰车队冠名赞助的陆续到期，广告费将减少7000万欧元，假设收入不增加，到2026年，EBITDA 将增长到3亿欧元，FCF 》2.5亿欧元 ， 对应的估值是EV/EBITDA 8...
value853
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他的全部讨论
回复@value853: 更好近一步的去杠杆标的可以看看$RingCentral(RNG)$ $摩森康胜(TAP)$ $SolarWinds(SWI)$ ，这些大概从NET DEBT/ FCF 5/6 - 3.，更高杠杆CLARIVATE PLC（NYSE:CLVT）10往下降5 。Concentrix Corp(NASDAQGS:CNXC) 6-7倍往下-3/4. 这些周期性比较小，收入比较稳定，特点是增长一般，静...
适当的时候，创始人和家族因为种种原因退下来，进入职业经理人时代未必是坏事。
世界成功的家族企业早有先例，
walmart CEO Doug McMillon (2014-现在）
L'Oréal 上一任 Jean-Paul Agon（ 2006-2021）
美的的方洪波也是2012年接棒。
但成功的企业家/创始人本身都是非凡人...
$达登饭店(DRI)$ 是美国最大的餐饮集团之一。
23年底，海底捞人均消费 99元，九毛九太二 75元。
相比物流，电讯，医疗，娱乐串流媒体，6到7倍价格差距，
中美的餐饮人均差距真的要小很多，是我们的餐饮太贵还是美国餐饮太便宜？
补一个Universal Music Group and Taylor Swift的故事。
1初始唱片合约
Big Machine Records: 泰勒·斯威夫特于2006年最初签约Big Machine Records，该公司与环球音乐集团有分销协议。当时，大机器是一家由斯科特·波切塔（Scott Borchetta）创立的独立唱片公司。
环球音乐集团的角色:...
回复@涨了看多跌了看空: 爱马仕的主要客户可能不一样，不受经济影响吧。 还要观察， 其它品牌更多是中产➕吧，经济下波动较大。 而且现在奢侈品二手市场增加较快。一定程度挤压了一手增长。
另外消费品牌到底有多少护城河？
品牌“ 护城河” 是来自商业模式， 比如可乐/ 饼...
Universal Music Group, 占比12 pct 收入的streaming 下跌，导致股价-30 pct ?
$苹果(AAPL)$ iPhone 用户数量 13-14亿， 假设7年换一次手机，换机时苹果用户不大量流失，出货量2亿部是不是个基本盘？
回复@涨了看多跌了看空: $蔻驰(TPR)$ 十年前的收入是48亿美元，最新的年收入是67亿美元。我在模型中假设自由现金流(FCF)为收入的15%，大概8-9亿美元。2018年，TPR 以24亿美元并购了Kate Spade。2019年，Kate Spade 的收入为13亿美元，去年大约为13-14亿美元。基本没增长。
我不确定奢侈品行业...
回复@东方跳跳虎: Ebay 分拆过Paypal.//@东方跳跳虎:回复@value853:utilities里收垃圾的，比文中几个行业更好 看了下08年后的那几年是ebay业绩最好的时候，不知道具体归因
在经济衰退的背景下，基本面很重要，抗衰退收入来源的关键特征和例子（欢迎补充）
抗衰退收入来源的关键特征
1.必需品和服务
描述：日常生活或业务运营所必需的产品和服务，无论经济状况如何，这些产品和服务的需求始终存在。
示例：食品、医疗保健、基本公用事业（如水电气）。
经营的下跌》股价的下跌。
LTM P/S 1.9 估值上，已经接近10年低位。
全球特别是亚洲奢侈品真的在减弱。只有Hermes依然增长，LVMH +/- 0% 边缘，其它一些上市公司都在衰退。
回复@我無形: 非常高，分销是稳定的，电影发行和广告是收入不稳定的，特别是内容制作，假设能够保持现有的FCF, 400亿/55-60亿，6.5-7倍左右。需要降到3倍以内， 降杠杆的标的，1：需要耐心，2：建议仓位控制。 大概率想出售CNN，但CNN每天抹黑一半美国人选票的候选人，很多美国人已经不会看了。 //...
几张图了解一下美国TOP50和TOP 100公司。所有自由现金流的讨论排除银行，保险，券商，和消费金融子行业，包括保险中介）
用FCF 客观评价一下美股的TOP 50
1：自由现金流（FCF）
平均 FCF：3.7%
中位数 FCF：3.3%
对比10年期国债收益率4.2%，美股TOP 50公司的自由现金流收益率...
全球排名TOP 200的公司，SBC VS adj EBITDA (ETBIDA+SBC), 其中平均是7%。科技行业最高17%左右。欧洲比较低。中国，民企较高，国企较低，腾讯 和 BABA大概 9%。
SBC 是的股东的成本之一，有些公司一边回购，股本却不断增加。
特别是限制性股票单位（RSUs）是会计概念，
授予（Grant）...
$华纳兄弟探索(WBD)$ 降杠杆的标的，降低杠杆方式
1：自身FCF 2: 卖资产 3：降息
FCF 60亿美金，市值 180亿。净负债398亿美金。
负债结构
主要资产
2：收入
总收入405亿美金
广告收入: 来自于线性和数字平台上商业时间的销售。87亿， 21%
分销收入: 来自分销商...
回复@宛平南路毛主任: 环球看， 港股估值还是便宜， 缺点是公司治理/ 增长清晰度不够。 您说的澳加大型公司很多周期股，静态p/e 要谨慎，去掉资源/ 能源/ 银行。 质地较好公司其实并不比美股折价太多。 比如 SAP/ CSL / ALIMENTATION COUCHE TARD 等。//@宛平南路毛主任:回复@PaulWu:我也投很多个...
钓鱼系列， 几张图 说说 令世界各大机场的瘫痪的安防软件公司$CrowdStrike Holdings(CRWD)$ 是怎么回事
1：公司简介
2:主要服务和产品
3：财务数据
4：公司收入
公司收入主要是订阅收入（93%）和专业服务收入（7%），美国最大收入占比68%。
订阅收入
描述: 来自Falco...
回复@PaulWu: 有一说一，百度过去5年FCF 930亿， 回购322亿， 平均不到 40pct, 过去22/ 23 两年更低加起来66亿/ 430亿fcf, 比例仅 15 pct,
过去5年收入增速仅 5pct, 低增速下，在股东回报这个指标上，在大型科网公司算是最差的一等. 股东回报应该根本不在管理层KPI 之内。//@PaulWu:回复@虎嗅A...
无论市场噪音如何变化，价值投资的本质在于评估企业整个存续期内的自由现金流总和 VS 企业价值。出价时，将我们可以购买的未来自由现金流收益率（FCF yield）VS 无风险资产收益率进行对比。切勿将简单的问题复杂化。
想不到是国企。