本文为$青侨阳光(P000385)$ 近期线上交流和文字摘取汇总~
（一）线上交流
1.《医药景气显著回升，本土创新持续高增》2023年4月线上交流
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2《烈火炼真金，挫折助前行》2023年1月线上交流
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青侨阳光
专业聚焦，挖掘医药行业的双击机会，青侨阳光基金经理
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青侨阳光回复的提问
@青侨阳光[¥18.00] 卢总您好，很冒昧问个问题，我想投资一个根据K-Ras突变位点设计特异性siRNA新药研发，主要要关注哪些问题？风险点有哪些？谢谢
他的全部讨论
I. ADC（抗体偶联药物）这么火，会不会取代掉IO（肿瘤免疫疗法）的临床空间？
ADC里的抗体主要是导航用的，载荷才是毒杀关键，本质上是装了精确制导的新时代新化疗，所以要替代也是替代化疗。ADC是靶向肿瘤细胞去“毒杀敌人”，IO是靶向免疫细胞来“强化自己”，我们完全可以在充分释放自己潜...
本文为$青侨阳光(P000385)$ 4月报投资思考部分节选~
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我们所理解的投资，是拿今天的资金换资产，然后等未来再拿资产换回更多资金或者在未来流回更多股息分红。在这个循环里，今天付出的资金成本是确定的，但未来流回的资金回报是不确定的。这就给投资决策提出了一个...
过去3年医保基金每年支出7%增长，未来3年预计会拉高到每年11%-12%。行业景气度可能会有1-2年的上行期。
《医药景气显著回升，本土创新持续高增》的线上交流回放链接：网页链接
过去3年，终端医疗需求被压抑，医保基金年支出增速仅约7%，医保结余创多年新高。
未来3年，终端医疗需求应该会有明显释放，预计医保基金支出年增速可达11%-12%。
在宏观上是每年4-5个点的支出增速抬升，在微观上则可能是局部细分里看到持续的景气度回升…
本周五晚8点，欢迎一起线上交...
本文也是$青侨阳光(P000385)$ 3月报部分节选。梳理一下我们对创新药械投资的一些框架性思考。
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(一） 创新药械：为何投（WHY）
医药行业是个独特的行业，在行业众多独有特性的背后，是人们对疾病的强烈焦虑和对健康的急切渴望。这是种永远无法被满足的强烈情感，...
本文为$青侨阳光(P000385)$ 3月报，部分节选~
随着3月的落幕，多数医药公司都以披露2022年度业绩。基金组合持仓的创新药械标的，作为整体的业绩也基本符合预期，与港股18A公司的整体表现一致。
18A公司，是指通过联交所为未盈利biotech专设的18A上市通道实现上市的生物科技公司，下图是...
前些天跟踪行业时发现PDB更新2022全年数据了，就顺带着梳理一遍上市公司获批新药在样本医院的销售情况。那些这2年才获批的未通过国谈进医保的新药，可能连药事会都还没过而且还有控药占比的压力，只能在院边店或DTP药房卖，PDB数据参考意义很差；但对那些已经上市多年且已经通过国谈进医保的创新...
前阵子在梳理行业的时候，看到一个让人眼前一亮的新技术：犹他大学研究员2018年发文介绍了ARC蛋白能够自我组装成类似病毒衣壳的结构，可以在细胞间递送RNA；然后张锋实验室借鉴这个思路开发了一种叫SEND的蛋白递送系统，让PEG10蛋白像病毒蛋白一样自组装成病毒一样的结构，并用这个结构在人和小鼠...
2023年1月医保局披露的医保基金收入3097亿增长4.6%，支出1872亿，增长21.0%，期间结余率是39.6%。结余率比去年下降一点，支出增速远高于收入增速。
考虑到2023年的春节主要在1月份（2022年是2月份），这样的增速是不寻常的，在春节干扰的情况下还能支出显著加速，1月的医院终端的需求应该非常...
本文为$青侨阳光(P000385)$ 2月报行业梳理与投资思考部分节选~
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2023.2.17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，并立即起施行。准入是资本市场的核心环节，对注册制的改革会有牵一发而动全身的效果。从设立科创板试点注册制，到全面推行注册...
行业跟踪与梳理：肿瘤与自勉之外，可能会出大的新增长点。（节选自 $青侨阳光(P000385)$ 1月报）
2023年1月6日，卫材和百健联合开发的的Aβ单抗lecanemab获批上市，治疗阿尔茨海默病，属于该类别的第二款上市产品。不过与第一款产品(aducanumab)广受质疑并最终退市不同，lecanemab有着坚实的...
本文为$青侨阳光(P000385)$ 1月报节选。
医药行业经过过去一段时间的“折腾”，在微观层面给我们的感受是这些市场和竞争的压力确实在推动着行业的转型升级。整个过程可能需要比较长的时间，但趋势正在变得明显：未来5到10年，一批优秀的先锋企业将推动本土医药进入以原始创新为引领的新阶段...
伴随着上周港股创新药械的进一步上涨，$青侨阳光(P000385)$ 基金在时隔1年半之后终于有了一点小的突破。回顾2022年上半年和下半年的冰火两重天，其中的酸甜苦辣，多少有些让人感慨。
自2021年7月开始，港股医药就像掉进了滑梯，开启单边下跌行情。起初组合表现还不算太差，因为个别优质标的在...
昨天线上交流的回放链接：网页链接
明天晚上（1月10日晚）8:00-9:00，$青侨阳光(P000385)$ 线上交流 （链接明天下午出来）。岁末年初，借这个机会聊聊我们对医药行业的一些梳理和基金的反思：
医药行业在过去一两年经历了一些比较大的挑战，这些挑战带来了一些实实在在的压力，但也正是这些压力，反倒在推动国内医药行业的往更好...
本文为$青侨阳光(P000385)$ 11月报部分节选。过去两年多，医药行业大幅起落之后，对Hype cycle（情绪认知周期）有了一些更深切的体会和思考。
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在分析技术浪潮所处的发展阶段时，“HYPE CYCLE”是个很好用的参考工具，从单克隆抗体mAb、到小干扰核酸siRNA，它们的发展过程都很好...
抗体药物，正在进入以“双抗”与“ADC”为代表的“工程化时代”，这会是个不小的技术浪潮。抗体药物的“工程化改造浪潮”不涉及底层技术的颠覆、却有着巨大的升级和拓展空间，对基础积淀不足但试错优势巨大的中国企业来说，正是扬长避短，发挥比较优势的难得机遇。
市场上对双抗价值的理解...