价投夫子

我的投资组合

在将近十年的投资中，我踩过一些坑，有些很大，比如地产债务危机。也亲眼见证了教培行业的瞬间崩塌。现在反思下来，就是要投资低有息负债、且拥有强大现金流和护城河的优质企业。当然，是以合理的价格购买。其实即使买的时候价格贵一些，时间是优质企业的伙伴，拉长到五年、十年甚至更远，还是照样...

讨论

回复@滚一个雪球: 这个想法有格局//@滚一个雪球:回复@价投夫子:教育股一直没花精力去试图搞懂，因为在一开始有一个问题就把自己给挡在了外面：世界范围内，有很成功的教育类上市公司吗？

讨论

回复@时光如镜: 悲观看的话就像你说的，老千股，可以分分钟清仓了，也没必要在宇华逗留。乐观看的话，在未转营之前，理论上学校的现金转不出来，资产都不是自己的，增持有啥用？把账上的钱都花了有两个好处：一是表示真心在做教育，教育质量让别人挑不出毛病、且合规；二是做到都不剩什么净现金，...

讨论

回复@hunterXhunter: 我昨晚给徐斌发微信他也没回，我觉得ok的，那么多投资者不可能每个人都照顾得过来，人无完人。任何一个人、任何一个企业，我们大家如果认真找缺点，都有一大堆，甚至有的还会非常恶心。我现在继续持有宇华的主要原因是我相信他们还是有在认真做教育主业，40多亿有花在提高教育...

讨论

回复@逾越201801: 我记得今年年初股东会现场，一共不到十人，徐斌上来直接把excel表格拿出来，让我们几个股东检查每一项工程款都花在哪儿了，都具体到几百、几千块钱的项目花费了，够有诚意了吧？$宇华教育(06169)$//@逾越201801:回复@价投夫子:原帖已删除

讨论

回复@hunterXhunter: 我减仓主要是因为那段时间宇华股价确实涨了一些，经营上不确定性还比较大，就换了些经营稳健的标的。保本的心理确实能理解，我也在努力不看自己的成本，一旦发现手中标的不对，有更好的标的时，理论上就可以调仓了。因为像之前的某些地产股，根本无法保本，到最后都退市清零了...

讨论

回复@hunterXhunter: 众口难调啊，你一个人就提出这些建议，另一个人又提出其他建议，听起来都很合理，但大家这一句那一句管理层怎么办？在我看来宇华无论做或不做，只要股价一直下跌，本质上管理层都要挨骂。李花的发言很长，但我重温一遍以后，觉得信息量很大，说的都是教育运营的关键点，至少是...

讨论

今天上午听完 $宇华教育(06169)$ 业绩会，我在会上提了两个问题，下午又听了遍录音。文章中说了些消极的，下面总结几点，在至暗时刻主要谈谈积极的方面吧：
1、40多亿确实用在了很实在的地方，包括：新建综合音乐厅大楼、体育场、体育馆、综合礼堂、宿舍和教室改造，还有郑州软件（原来是高中...

讨论

回复@killysh: 关于“折旧”您写得很清晰，把我思路模糊的地方也理清了。但宇华教育40亿+的资产投入我觉得还是过多了。//@killysh:回复@价投夫子:折旧部分大幅增加，主要在于装修、设备设施和家具的折旧大幅增加，不是建筑物折旧大幅增加。 23 年投资 20 多亿里的大头装修、设备设施和家具，14 亿...

讨论

回复@主观的观: 宇华过去多年确实欠帐不少，但个人感觉用40亿去补还是过多了，至少超我预期。如果转营迟迟未有进展是因为资本开支不够，那么宇华高管没必要在股东会上显露悲观的态度，我觉得您这个观点是偏乐观的看法了。我们当然希望看到转营加速解决，但也要保持客观。//@主观的观:回复@价投夫子...

讨论

回复@韭韭韭韭菜菜: 是啊，我记得徐斌也有说过，只是会计入账问题，数量不会太多。中报的折旧速度相当于一年折旧5个亿，那么不到75个亿的固定资产，这样的话15年就折旧完了，这折旧速度确实不慢。但是不同资产的折旧年限是不一样的，目前看不出是在故意做低利润。//@韭韭韭韭菜菜:回复@价投夫子:这...

宇华的至暗时刻

之前宇华的股价上涨了一阵儿，我抛了一部分持仓，原因是宇华的不确定性较大，而投资投的就是企业的确定性。说实在的，这份中期报告既出乎我意料，又让我大失所望。出乎意料在于：宇华在2022-23年度已经投入了约22.6亿的真金白银用于更新校园，2023-24上半年度居然又花了18亿？！这40亿出头儿的资金...

讨论

我说几个负面因素吧：
1）流动性很差，不在港股通，未来也看不到进入港股通的希望；
2）抠儿，分红率低，只有不到30%，作为一家已经转营的高教企业在分红方面甚至还不如某些尚未转营的高教上市公司；
3）大量资本投入到产教融合，但效果尚未确定；
4）新上任的执行总裁不是教育出...

讨论

这就是$宝龙商业(09909)$ 不分红的原因咯，每股12港元的换股价说明$宝龙地产(01238)$ 还是很看重宝龙商业的股权价值。

讨论

如果在些优点的同时，也能写写缺点就更好了。

讨论

回复@糊糊涂涂123: 可能我对净资产的定义比较严格，如果这钱我取不出来，是不会把它看作是自己的资产的，更不会用净资产给宇华估值，没有意义。因为如果一辈子都取不出来，这钱就不是自己的。现阶段就是赌政策会往好了方向走，但转营确定之前，谁都没把握，所以就是赌，只不过胜率似乎高一些而已。...

讨论

在港股里，对于这种受政策限制、没有分红支撑的股票，股价大起大落是常有的事，全看市场先生的心情。
$宇华教育(06169)$

讨论

刚刚一气呵成读完巴菲特今年致股东的信，最大的感叹是90多岁的老人对待生活竟如此的乐观和热情。
网页链接
$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$

讨论

$大悦城地产(00207)$ 2023年的年报主要看它的扣非利润、分红、和对有息负债的控制。前几年在物业开发这块儿花了不少钱，2023年有所收敛、还卖了两处投资物业、是好事儿，也要关注一下未来的买地投入。毕竟大悦城地产的核心竞争力还是它的商业体部分。

讨论

回复@MrAll: 我刚打赏了这条讨论 ¥1.00，也推荐给你。//@MrAll:回复@价投夫子:全球运价都是动态联动的，大量船只绕行好望角，导致欧洲地中海航线缺船，自然就会从美线调拨运力，美线运力自然也就跟着紧张了起来，运价就被联动带了起来。
本来就不能光看CCFI计算业绩，不然你仔细看看，二季度...

讨论

CCFI 连续一个月上涨了吧，$中远海控(SH601919)$ 又开启印钞模式咯