#1996年伯克希尔股东大会#
【提问者：】巴菲特先生和芒格先生都在年度报告和之前的会议上回答过我的问题。这是我第一次。这次的问题与投资一些卓越的高科技股票有关。
我知道您的答案是，如果看不懂就不买，但鉴于你们优异的业绩，我很难相信您二位都不理解大多数高科技企业。我指的不仅仅是微软，还有，比如辉瑞和强生等。
这三家公司都已经证明，他们不仅拥有出色的产品，经历了10至15年考验的管理层，还在难以进入的市场中拥有巨大的市场份额。
坦率地说，我认为可口可乐与强生公司或辉瑞公司的市盈率没有太大的差异，它们都是非常强大的公司。我想知道你们中的一方或双方是否会再次回答这个问题。
（run_rabbit_run：1983-2022：强生公司)
（run_rabbit_run：百事可乐公司（PepsiCo Inc）：1984-2021年)
（run_rabbit_run：以“永恒”的视角看待当前：谁是医药龙头？)
【巴菲特：】（开玩笑地说）查理，你为什么不（回答人家）呢？
【查理·芒格：】如果你觉得自己理解的东西对你来说很有吸引力，我们认为做你理解的事情是明智的。如果我们一直找不到我们浅薄智慧可以理解的公司，我们也许就会买入辉瑞和微软等。但我们从来都不需要这么做。
我们不会对此嗤之以鼻。其他更有天赋的人将其视为美妙的投资。
（run_rabbit_run：苹果 VS IBM：巴菲特的抉择)
（run_rabbit_run：巴菲特：在科技领域建造一条护城河，它可能会非常有价值)
【巴菲特：】我们分析商业时，通常认为变革可能会对我们不利。我们认为我们不具备强大的能力去预测变革将会带来什么。
我们认为我们有能力找到那些我们认为变革不会很重要的企业。
（run_rabbit_run：巴菲特：跨过一尺围栏)
例如，在吉列公司，10年后的产品会比现在更好，或者20年后比10年后更好。你看那些早期的Blue Blade剃须刀广告，Blue Blade当时看起来很棒。但他们坚持…….剃须刀技术越来越好。
（run_rabbit_run：宝洁（P&G）：1995-2021年)
60年代初，尽管吉列在面对竞争对手威尔金森的时候没有什么经验，但你知道，吉列在开发更好的剃须系统上的花费基本上是任何竞争对手的很多倍。
你知道，他们有分销系统。他们有可信度。如果他们拿出一种产品，他们说，“这是男人应该看的东西”，男性顾客们就会去看看。
几年前，他们发现，当他们对女性顾客说，让她们看看相关剃毛产品时，同样的事情也发生了。他们在其他领域不会有同样的可信度。但在剃须领域，他们有。
这些是无法建造的资产，它们很难被摧毁。
（run_rabbit_run：通过十年如一日的品牌建设，吉列拥有了强大的心理占有率）
（run_rabbit_run：巴菲特：法拉利会赚很多钱）
（run_rabbit_run：巴菲特：挖条护城河，要多少年？)
因此，我们认为，从总体上来说，我们知道软饮料行业、剃须行业或糖果行业在10年或20年后会是什么样子。
我们认为微软是一家由最优秀管理者经营的非常好的公司。但我们不知道10年或20年后的世界会是什么样子。
（run_rabbit_run：巴菲特：长期来看，不变的是什么？)
（run_rabbit_run：巴菲特：如何识别“反脆弱性”)
现在，如果你要押注一个人，指望他会看到并做到我们自己做不到的事情，我宁愿押注在比尔·盖茨而不是其他人身上。
但是，我不想押注任何人。我的意思是，最终，我们想要亲自去理解一家公司的未来走向。华尔街总是热衷于告诉你，商业将发生重大变化，这是一个很好的机会。（开玩笑地说）顺便说一下，当华尔街自身将发生巨大变化时，他们却不认为这是一个很好的机会。
我们认为这根本就不是一个机会。我的意思是，这把我们吓坏了。因为我们不知道事物将会如何变化。
我们正在寻找，你知道，当人们嚼口香糖时，我们非常清楚20年前他们是如何嚼口香糖的，以及20年后他们将如何嚼口香糖。我们并不认为咀嚼艺术会有多少科技含量，你知道吗？
只要我们不必做出其他决定，我们就没有理由要去做。我的意思是，很多事情，我们都不知道。那么，当我们可以在简单的事情上下注的时候，为什么要到处去赌我们不知道的事情呢？
我可以看到像我们这样的股东坚持简单的做法。他们理解我们，嗯。
（run_rabbit_run：为什么要寻找长期确定性？)
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【重点】
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2，请自行核对准确性，不保证信息客观性，切勿作为任何投资依据或其他任何依据。
3，有少量删减。欢迎纠错～
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【波动】
简单解释一下，“无视了股价波动”，指的是大体上持仓不动。投资有风险，切勿盲目“抄作业”。
