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水电作为政府定价公用产品，是否抗通胀对长期持股有积极的意义。
还是以葛洲坝水电站为例：
八十年代建成的葛洲坝电站总投资48亿。2003年作为长江电力上市的部分资产定价为97亿。
按照去年葛洲坝电站发电量192.5亿千瓦计算，目测净利润在20～25亿，按照长江电力估值葛洲坝电站值400～500亿元。
水电作为政府定价的公用产品，抗通胀的根本原因主要有下面几点：
1、天上掉下的原材料不涨价。对比高涨的大宗商品价格不涨价的原材料除了“水”还有谁？
2、新建水电单位成本水涨船高。48亿建成的葛洲坝，如果放在今天恐怕远远不能覆盖拆迁成本。
3、低价也是竞争力。作为清洁能源葛洲坝综合电价不到0.22元，对比污染较大的煤电价还低50%以上竞争优势明显。（与出厂价不到一千元的茅台有某些类似）。
一、社会主义公用事业股没错，定价权不归企业也没错，就是这样，不妨碍市场跑出三倍，五倍，十倍股。
二：认识今天市场给一个永续经营的行业20pe的合理性。明天找到低于10pe的标的（可能是一级市场，也可能是发起人，又或者是二级市场）机会来了有些人时不我待、有些人继续等待这是正常现象。
至于是否平庸的机会，一是看确定性；二看风报比；三看眼光与理解，是否看到别人看不到的东西。
水电如此，其他亦然。
稳定的成本，基本稳定的售价，怎么抗通胀？
没说到本质
就是个债券 年化8% 你们喜欢嘛？
水电大逻辑还是看折旧和贷款的变化，属于藏酒性质。。越来越好。其他还有重整价格，还有与太阳能，风电投资成本对比（现有水电站，老水电站，越来越好）。
更重要是还有一条全新的逻辑，国家你要发展30亿新能源，但是风光不确定性，需要巨大的储能，抽水蓄能今年被提到非常高的位置，是成本，安全性，调峰快速的核心要求之所在，而现有水电站改造升级为抽水电站有天然优势，所谓混合式电站，投资成本可以降40%，建设周期降低到3-4年。何乐而不为？
水电真是好资产 折旧后资产还能生息。
重置成本高
上网电价低 极具竞争力
万一了。
葛洲坝的核心是电价被通胀推着上涨。
葛洲坝首台机组在1981年投运，当时电价是0.03元，如果按照150亿千瓦时的年设计发电量计，年电费收入为4.5亿，略低于总投资48亿的10%。后续电价趋势性上涨，2005年已经调整到0.22元，但此后调整不多，现在可能在0.24元。按0.24计，年电费收入占总投资比例约为70%。
再以新建的白鹤滩水电站为例，总投资约1800亿，年平均发电量约650亿千瓦时，按电价0.3元计，年电费收入195亿，略高于总投资的10%，但要像葛洲坝一样达到70%，对应收入需要1260亿，按650亿千瓦时计，电价需要达到1.9元，显然难度很大。
葛洲坝抗通胀特性体现在05年以前的电价上调，05年至今的十多年，只是保持了当时的盈利能力，并未体现抗通胀性。
而当前新建成的水电站，会有随着通胀调电价的能力，但不会太强，核心原因是此前水电电价参照物是煤电电价，而后面风光电权重越来越高。
大自然的东西不要钱，将来风光也有这个优势。
$华能水电(SH600025)$ $桂冠电力(SH600236)$ $湖北能源(SZ000883)$
能源革命长赛道之下的电力王者可不可以是水电？