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数学、人性与投资（二）

原文链接 继续讨论一些问题 [Q2]价格波动的问题。我们再来假设一个问题。一个投资机会永续债券A，价格100元，可以稳定地获得每年4%的票息，且无违约风险；一个投资机会水电股票B（林地类型，无需后续投入，大坝至少可运行100年，无外延扩张需...查看全文

Q：什么是价值投资？ 请大家自行互相PK。查看全文

市场观察2018-8-17 我们站在哪里

原文链接 市场是情绪的，短期波动的走向具有不确定性，但是身处何处，还是能知道一二。 一、 先来看一下股票市场的估值水平 二、 再来看一下股票市场和债券市场的相对估值水平 三、估值讨论 1. 沪深300为代表的蓝筹股，由于roe相对较高，估值...查看全文

做个调查，作为未来回顾的参考。你认为现在A股（上证指数）出于周期的什么阶段。 A 下跌过程中，未来还有比较显著的一段下跌。 B 底部，左侧。 C 底部，右侧，但是未来还有很长时间（半年以上）在底部。 D 底部，右侧，未来在底部的时间不长。 E 底部，右侧，起来以后，未来再也不会回到这个底部...查看全文

[杂文] 聊聊当下的市场2018-10-11

原文链接 节后最近这几天都在错峰出游，人也少，酒店也便宜，有朋友说是逆向投资，我说这是逆向生活，所以没怎么看市场。今天虽然回家，但是也在外面办事，收盘前晓强兄微信说，今天不写点什么嘛。emmm，暴跌加新低啊，那就写点鸡汤文吧。 一...查看全文

预告，本周日会放一个组合出来。沪深300成分股内选股，满仓，目标长期跑赢沪深300，长期效果应该还是不错的，比以前的多低组合好。 大家有什么需求和想法，可以先提。查看全文

1. 经济学家经常需要悲观，因为不悲观就变成0.5了，没得兜售和收割了。 2. 股民经常悲观，因为股市跌是因为国家各种问题，手上票涨了是自己NB。 3.这个世界每天都是问题，从来没有天堂。甚至说句不好听的，如果到了天堂，那么离地狱也就一步之遥。 4.权益投资看的是什么，是发展是增长。只要不是...查看全文

做个简单的统计

2016-1-28到2018-9-10，上证指数前期收盘低点2655.66到最近收盘接近低点2669.48，几乎持平，可以做个观察。 一 指数涨跌幅 上证指数： +0.52% 中证银行： +13.56% 沪深300： +13.19% 中证500：-10.74% 中证1000：-30.66% 创业板指：-27.05% 二 个股涨跌幅 可供统计个股2899只。 算术平均： -15.91...查看全文

看政策，聊两句。 1. 看价值，看周期。其实不用折腾，一直是多头。 2. 要炒股。要相信党，党下决心的事情都是办成的。 3 这次的行动，对于周期观念不强的交易者，要注意夏虫不可语冰的风险。至少你也要联想到08年，长一点的想想92年。 4. 用药过后。矫枉大概率需要过正。力量大了，波动自然也会大...查看全文

情绪有点意思了，是不是都快崩溃了。查看全文

3根K线改变“理念”的时候又来到了。 但是需要分清楚的是：这次是基本面的改变还是情绪的改变，或者是其他的改变。 对于这样的一个概率游戏（作为价值投资者一般不需要参与），这个时候的基本认知对于选择是非常重要的。最近这段时间应该是那些比较重要的时间窗口。查看全文

独角兽。我的笔记本到是用的小米，性价比还可以，但是大部分的米家的产品也就一般般，毕竟每个行业都不是专业做的，只是把模式复制到很多行业。但是想想这两天华为的GPU Trubo，未来还是投资有科技能力的公司吧，搞模式的都很危险了。小米手机未来2年不知道还有没有活路。查看全文

回复@雪在烧88: 你说的这些，都可以被数学描述。如果不可被描述，其实也没什么意义。我想说的是，投资并不是一门“艺术”。//@雪在烧88:回复@cfuwxd:某种角度说， 这种只有数学价值， 没有实际价值--特别对于投资来说对投资来说， 通胀， 利率， 汇率 ， 还有意外的黑天鹅 事件 个人的偶然事件 远...查看全文

[杂文]在现在这个时候看多还是看空是价值观的选择

原文链接 投资背后是个三观的问题。 三观问题，不需要争论，只需要站队。因此本文不谈太多逻辑推理。 先说结论。 1）沪深300便宜嘛，是买便宜还是买贵？有便宜不捡是王八蛋。足够的便宜就该看多！ 2）中国会崩溃嘛，身在中国就该看多中国，这...查看全文

1. 应该在所有人的预期之内。 2. 一个最有效的形态，中期而言利好。但是对于长期而言，需要考验智慧了。 3.什么是正确的，利好广大人民就是正确的。没有什么形态是一定正确的，只有过好日子才是正确的，因此在这个问题上，“特色”才是胜利法宝。 4.关于担忧长期的问题，借用一句话，长期我们都死...查看全文

没有人再对今天的反弹表达看多的看法了吧。查看全文

在13/14年的熊市里，我大概讨论过，如果以估值为基准，如果每天相对基准估值是赚钱的，那么面对下跌就会很好过。 今时今日，我以沪深300/沪深300价值指数为基准，只关心策略每天跑赢指数多少，就更加无需为市场下跌而担忧。如果是个真正的“价值投资者”，最近股票组合应该极大幅度跑赢指数才对。...查看全文

市场观察2018-7-12

1. 沪深300绝对估值水平处于历史底部，按照ep-yield，接近历史极值。 2. 目前可以构建出高质量的高股息组合，股息率>=银行理财收益率。 3. 沪深300/中证500的绝对估值依然相差近一倍，长期依然要回归。中期处于胶着状态。 4. 出现了实体的自发回购情形，虽然不如历史极值（极值附近有政府行为...查看全文

市场观察2018-9-7

原文链接 陕西煤业(601225)的回购。最高50亿回购金额，对应一年100多亿的利润，700多亿的市值，63%的大股东持股比例，平日2亿成交额，今天半个小时10亿的涨停前成交额，公告时36%的上限价格，国企。这大概构成了基本的信息，冲击力在于回购金...查看全文

闪电！你们应该能明白我的意思吧。查看全文

$沪深300相对收益(ZH1376231)$ @cfuwxd 本周净值0.9433，上涨1.14%，同期沪深300上涨2.85%，跑输0.79%。成立以来(15周)累计跑赢沪深300指数1.96%。风险未预警。查看全文

我刚刚调整了雪球组合 $沪深300相对收益(ZH1376231)$ 的仓位。调个仓查看全文

回复@与虎谋早餐: 不是这样的。户型的结构和房子本身有关系。北京面积小很难见南北通透的房子，为何？保暖需求。江浙沪地区对于朝南面宽非常重视，为何，冬天要晒太阳。广东，朝南就没那么重要。房子的户型，还是要根据当地的特点来。当然楼主最上面的那种户型，这是若干年前比较流行的2房户型，说...查看全文

回复@PorcoRosso_dw: 你要量一下嘛，89偷面积应该也偷不到那么多的。洋房估计也偷不到4房2厅2卫的。我给你几个还可以户型看看左边是高层89；右边是洋房128 查看图片//@PorcoRosso_dw:回复@cfuwxd:是89的，偷面积偷了很多。房间...查看全文

$沪深300相对收益(ZH1376231)$ @cfuwxd 本周净值0.9327，下跌2.98%，同期沪深300下跌3.73%，跑赢0.79%。成立以来(14周)累计跑赢沪深300指数3.69%。风险未预警。查看全文

回复@南京星辰: 这条好点。楼主第二条中的自己的孩子成年后能炒股，这条不合适，不是谁都学会了心得酒能适合炒股的。//@南京星辰:回复@黄铁锤:股息收入超过薪资收入查看全文

暂时结果如下，最多的观点是底部左侧，最少的观点是底部右侧历史大底。注意样本的偏差。 查看图片查看全文

回复@业余坐股: 欧洲，精品咖啡会多，精品咖啡会是发展的潮流。而且精品咖啡可以做到坪效很高的。但是从资本的角度来看，这是两种不同的生意。喝饮料，大规模可复制，简单粗暴的生意，成长性高，回报高啊。//@业余坐股:回复@cfuwxd:咖啡高度个性化，设备和成本高昂，又有即时消费特点，本质上是不...查看全文

做个调查，作为未来回顾的参考。你认为现在A股（上证指数）出于周期的什么阶段。 A 下跌过程中，未来还有比较显著的一段下跌。 B 底部，左侧。 C 底部，右侧，但是未来还有很长时间（半年以上）在底部。 D 底部，右侧，未来在底部的时间不长。 E 底部，右侧，起来以后，未来再也不会回到这个底部...查看全文

咖啡生意并不是那么简单的，这些年应该也有很多资本在尝试。在咖啡生意上，好生意和好咖啡，不能直接划等号的。我不怎么喝咖啡，但是星巴克的咖啡对我来说简直就是糖水，以至于家里常备illy的咖啡粉，自己做个意式，然后随便调。但是在国内，Illy的咖啡店都很少，并不成功。查看全文

回复@魔鬼鱼小高: 所以两者之间可以有很大的差距。这是两个不同的东西。就好比现在一堆股息率很高的股票存在，资产的定价可以有很大的变动幅度。未来无风险利率更低，房贷更高也是可能发生，或者这才是正常化的。至于现在中国市场的有意思的地方在于，银行理财这个无风险利率太特殊，这个真的是事...查看全文

回复@魔鬼鱼小高: 无风险利率和房贷利率事实上是相当长时间是脱钩的。原因在于贷款基准利率没有市场化，而无风险利率已经市场化了。无风险利率维持了相当长的高位，现在的4是从6掉下来的，所以一直以来存量房贷是很划算的。至于无风险利率掉到更低，房贷未必见得会掉。那个时候大家才会觉得房贷贵...查看全文

回复@魔鬼鱼小高: 无风险不是楼粉决定的呀。觉得4%的房贷便宜，是因为银行理财的收益率的比这个更高；而且这个房贷还带一个提前还款的免费的option。我手上也有比较低的房贷，我也不愿意还，拿着银行理财，收益率高，还有流动性。如果利率不合适的时候，我再去还。或者说，即使房贷利率比理财利率...查看全文

回复@方向一目了然: 分析不了，瞎扯一下吧。1. 长线一直在走市场开放和价值回归之路，这是更大的势决定的。证券市场发展到现在这个体量，不是以前的小市场了，和整个经济息息相关，不是可有可无。所以，要注意现在的一个重要转变是，证券市场的地位拔高了，现在是大大亲自出来谈了。这个市场一定要...查看全文

该来的总是会来。设立科创板，试点注册制。查看全文

$沪深300相对收益(ZH1376231)$ @cfuwxd 本周净值0.9613，上涨0.48%，同期沪深300上涨3.67%，跑输3.08%。成立以来(13周)累计跑赢沪深300指数2.88%。风险未预警。本周超额收益较大幅度回撤，有市场风格因素，属于正常。查看全文

回复@啥也不懂呀: 1. 用沪深300全收益指数而非沪深300指数衡量投资回报。2. 说明沪深300的波动性比较大。也就是直接buy&hold的夏普比可能不高。3. 过去10年选的时间窗口不合适，估值波动的起点和重点差异太大。用2005年至今会更合适点。4. 你说的资金加权，是指择时嘛，如果有能力，当然是不错...查看全文

$沪深300相对收益(ZH1376231)$ @cfuwxd 本周净值0.9567，上涨1.79%，同期沪深300上涨1.23%，跑赢0.55%。成立以来(12周)累计跑赢沪深300指数6.13%。风险预警解除。查看全文

我刚刚调整了雪球组合 $沪深300相对收益(ZH1376231)$ 的仓位。调个仓查看全文

大大今天去广东这个事情，大家需要重视下。不多说了。查看全文