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新书出版

拙作《价值投资从入门到精通》是鄙人关于价值投资的一些浅见，由清华大学出版社出版，目前已经在京东、天猫、当当等全渠道上架，请大家多多捧场支持！ 感谢@诸葛就是不亮 @随云西东 @杨饭 @云峰投资 @TC-NW 为本书做的书评！ 书略有点阅读压力，大家如有问题，我们可以在雪球上进行讨论。谢谢！ h...查看全文

曾经A股的锚比较简单，或者说以前的A股比较价值无效，均值回归太容易了。现在市场有效的多，锚不好找了，傻子不够用了。为什么呢，因为未来的价值不是那么容易衡量的，不确定性太高。以前均值回归赚的钱并不一定是回归价值，而是回归波动均值。现在波动均值没有了，价值不高确定，所以没有容易的答...查看全文

回复@超级鹿鼎公: 现在那么高估值不逃的也都是自找的。//@超级鹿鼎公:回复@邢台草帽:01--05机会不少，好股票都多多少少涨的，格力，茅台，白药，阿胶都收益可以，08年更不算什么，那么高估值不逃的都是自找的，真正惨烈的是93--94年，上海1550多点跌到325点，深圳综指从380点跌到98点，上证跌幅比0...查看全文

回复@Icarus41: 这个不太有深入研究。京东方似乎是砸钱砸出来的，也就是虽然我alpha是负的，但是挡不住我有钱，我承受的了负alpha，你承受不了，几个周期下来原来强alpha公司就被干死了。互联网烧钱模式也是类似的，当然可以理解为另一种ALPHA是融资能力，而不是经营效率。//@Icarus41:回复@cfuwxd...查看全文

回复@川北漫步: 万华看的不深，恒力和万科有点理解。对于周期变成长，对于龙头股大概有几个点，其中关键点是，龙头股要强，也就是有alpha能力，这个alpha能力在周期的出清阶段，相对的价差优势，可以逆势增加产能，会让其他竞争者减少市场份额，从而获得市场份额的增长。当然更好的情形是如恒力，...查看全文

我也看了一段时间猪周期，有些不同看法。我觉得猪周期变成长，这个还是有点疑问的。猪周期的变量比其他行业周期股要多的多，导致变化也比较复杂，预测的不确定性比较大。这就导致周期变成长的关键环节，强企业的alpha优势并不能很好发挥，因为市场的变化都是beta。过去的变化的关键，其实还是踩对b...查看全文

回复@萨拉丁_CPA: 绝大部分所谓超额收益的博弈就是赌标签啊，激励机制所致。//@萨拉丁_CPA:回复@cfuwxd:也许对大资金来说，结构性行情才是超额收益的核心查看全文

市场的博弈，根本是标签化投资。一个个股票都是一系列的标签组成，那个标签好了就涨，那个标签不好了就跌。所以价值投资只能稀缺到几乎没有。查看全文

漫长的变化之路刚刚开始，只是这轮变化，可能不会有15年风险释放的剧烈，所以躲在便宜的地方的波动也会小一点。只是这轮开始承受更多的高roe的波动了，估计还是会有影响。查看全文

凡是教你怎么选基金的，和XX也没什么区别了。要能选好基金，早就选好股票了。查看全文

回复@梅溪客: 一个好医生的自己单干出来的经营，比起民营医院的不择手段的赚钱，风险，呵呵。这个行业未必是个好行业。//@梅溪客:回复@cfuwxd:所以医美中游会有正规化，标准化，规模化的前景，毕竟您说的这种在酒店操作还是有点风险的。好行业，现在需要做的就是等待，看谁最终跑出了查看全文

其他不太懂。我知道的有两点。1，开医院不好开，因为医生是关键；2，很多各种研究之后用医美的都不是用品牌，而是口碑的医生。比如有很多的，根本连门面都没有，五星级酒店包个房间就干活了，生意爆好。查看全文

问题：现在招行是和万科更像，还是和茅台更像？查看全文

回复@郭荆璞: 同意。我个人认为本质是理解竞争的差异性，最近贵司的那篇恒力是alpha公司的报告，颇为赞同。//@郭荆璞:回复@轻神骨头:其实我本来是想说，研究很多化工合成什么的，不一定就能赚到钱查看全文

我 万科 招那个赛道惹那个赛道了啊，哈哈。什么时候也能享受赛道待遇了~查看全文

我又默默贴图不说话，自己领会。查看全文

大概率是个15年的减弱但是更漫长的版本。//@cfuwxd:回复@cfuwxd:第二波接着来。查看全文

如果人人都可以知道头部hedgefund为什么赚钱的原因，那么头部hedgefund早就玩不动了。尤其是那些不接受客户资金的产品，指望学到投资的绝招，圣杯，呵呵。不是XX就是XX。查看全文

回复@阿饭同学: 暂时还好，子弹应该还要飞一段时间。//@阿饭同学:回复@cfuwxd:要是茅台还跌，飞天茅台酒马上就要多出来了。查看全文

回复@安徽小蝈蝈: 基建大概是四傻里面最后一个没涨的了。不谈市场偏好，只谈基本面哦。我个人觉得基建只谈基本面还是有点差。 1. 基建是高杠杆企业，但是他的高杠杆既没有换来高roe，也没有换来高增长。 2. 基建作为高杠杆企业，本质是玩资产负债表的，它的资产负债表同样有所谓看不清的问题。或者...查看全文

第二波接着来。查看全文