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Simple not easy. Keep it simple stupid.It does rhyme.

cfuwxd的热门讨论

独角兽。我的笔记本到是用的小米,性价比还可以,但是大部分的米家的产品也就一般般,毕竟每个行业都不是专业做的,只是把模式复制到很多行业。但是想想这两天华为的GPU Trubo,未来还是投资有科技能力的公司吧,搞模式的都很危险了。小米手机未来2年不知道还有没有活路。查看全文

1. 应该在所有人的预期之内。 2. 一个最有效的形态,中期而言利好。但是对于长期而言,需要考验智慧了。 3.什么是正确的,利好广大人民就是正确的。没有什么形态是一定正确的,只有过好日子才是正确的,因此在这个问题上,“特色”才是胜利法宝。 4.关于担忧长期的问题,借用一句话,长期我们都死...查看全文

在13/14年的熊市里,我大概讨论过,如果以估值为基准,如果每天相对基准估值是赚钱的,那么面对下跌就会很好过。 今时今日,我以沪深300/沪深300价值指数为基准,只关心策略每天跑赢指数多少,就更加无需为市场下跌而担忧。如果是个真正的“价值投资者”,最近股票组合应该极大幅度跑赢指数才对。...查看全文

市场观察2018-7-12

1. 沪深300绝对估值水平处于历史底部,按照ep-yield,接近历史极值。 2. 目前可以构建出高质量的高股息组合,股息率>=银行理财收益率。 3. 沪深300/中证500的绝对估值依然相差近一倍,长期依然要回归。中期处于胶着状态。 4. 出现了实体的自发回购情形,虽然不如历史极值(极值附近有政府行为...查看全文

闪电!你们应该能明白我的意思吧。查看全文

冒个泡。组合已经很久不更新了,就这样吧,维护太累,没兴趣做了。而且自己的版本升级迭代的太频繁,不适合展示了。 什么年度总结和展望都是没什么意思,也不做了。换个大家都不热的时间,随便聊几句。 首先重要的事情还是把屁股坐对了地方。也就是说配置不能犯大错。 第二个问题是把能力增强,并...查看全文

每一次熊市都要死一波的前期赢家才能结束。 那么如何才能成为不死的呢。还记得杀不死的让我更强大吗。所谓的杀不死,在我看来有几个点。 1)不要被在底部强制卖出。无论是杠杆、情绪或者其他。尤其是最后一波往往是杀流动性好,基本面好的。 2)作为一个“价值”或者“逆向”或者“资产”的投资者...查看全文

粮食家要上市了,最近关注了几个边缘问题,随便瞎扯几句。没有什么多空看法。 1. 先说个比较主观的。我觉得“常识”很重要,emm,就是什么东西是很‘虚’的东西,其实很容易看出来,有些根据常识看很不靠谱的东西,可以直接划到‘黑名单’。比如90亿事件。 2. 最近稍微认真的看过了一些对于GT970...查看全文

关于现在的估值水平,截至上周五。 1. 小盘股的估值在历史最低位,但是这个历史有点短。 2. 沪深300的估值在历史低位,但是比最低位要高,高于2014年中。但是配合利率来看,基本合理。 3. 小盘股相对大盘股估值相对值虽然虽小到很低位置(历史数据有限),绝对值依然较大,差不多小盘股是大盘股的...查看全文

#4# 1PB的沪深300价值全收益指数历史走势(包含股息),年化约19.45%。查看全文

投资整理1

我有一个记录自己想法的md文件,叫做投资整理。以后偶尔可以把有些可以写出来的东西,写一些出来。 投资的目标是什么,投资的目标一定是战胜一个“锚”,无论你有没有设定他。 对我而言,现在我关心的锚主要是沪深300指数。道理很简单。我觉得我长期看跑赢沪深300指数年化能有10%+,沪深300指数的...查看全文

估值水平

看一下估值水平的情况。陈列数据。注意roe和pb的关系,growth和pe的关系,以及估值和10y国债收益率关系。另外要短期牛市有情绪的影响。再考虑沪深300未来盈利增速的变化。估值的关键问题是经济是复苏的吗。查看全文

虽然是个大跌的日子,但是按照惯例不谈热门的绝对beta问题。说说相对问题。观察标的依然是上证50和中证1000这两个size的指数。 PE:上证50(13.1),中证1000(31);比值0.42 PB:上证50(1.53),中证1000(2.46);比值0.62 相对价格:目前处于历史的中间位置(50/1000 大概在51%的位置) 估值...查看全文

一个可被纪念的股市历史新高,不过是漫长征途中的一个小浪花,无论是不是十年或者多久。股市指数长期不过是roe的产物。查看全文

我们在哪里之2017-07-17查看全文

现在的市场是个多sigma事件,但是这个市场是个厚尾的市场。 这就是说呢,在极值附近的分布会比较多(幅度、时间),至少比你想象的多。 但是多sigma事件总归只是多sigma事件,总是要均值回归。哪怕厚尾再多,也不过是一个尾巴,否则就是推倒重来的不是尾巴了。查看全文

$TEST-多低组合(ZH000860)$ @cfuwxd 组合建立以来2.72年,年化收益率35.69%,扣除沪深300估值上涨,年化收益率24.34%。全程满仓,长期持有,忘却回撤的恐惧吧。查看全文

突然发现已经很久很久没有什么关于投资的可阅读的内容了。也很久没阅读了。大家有什么推荐阅读的内容吗?我比较挑剔哦。查看全文

不错,有低于80元的转债了,纯债溢价率也有仅-10%了,可以翻起来一个个看看了。查看全文

回复@cfuwxd: 挖一个自己的坟。2PB的银行,大家曾经觉得是那么的遥不可及嘛。那么看看现在的招商银行、宁波银行之流。即使是涨了那么多的2PB的银行,即使是那么强烈的市值风格效应,在A股,值得换的还是有限。//@cfuwxd:回复@关山:呵呵,我准备一路看大家的戏。再更高的山岗等大家。银行2pb的时候...查看全文

他的全部讨论

回复@snowman597: 增强指数本质上是想要获得alpha,问题是真正的alpha很难便宜。问题到后面会变成是追求的便宜,还是追求alpha。vanguard的回答是便宜,不管是beta还是alpha。不过我们离这个阶段还远的狠。现在还在玩各种beta当alpha的时代。//@snowman597:回复@cfuwxd:指数里面的股票有自我增强的...查看全文

one day,指数化投资也会成为一个巨大的泡沫。。。虽然还在很后面。虽然很多年前,指数投资的看起来已经被基本讲清楚了,但是依然有些基本假设和投资本质问题没讲清楚。另外需要指出的vanguard的业务逻辑核心是低费率而不是指数化。这里有根本区别。//@上善山水:回复@上善山水:指数化投资是个超级...查看全文

再补充一下,对于组合构建而言,取决于你的组合目标和构建方法。并没有什么一定需要去平衡某两个factor的规则。在我看来,长期的组合roe不能差,中期的组合pe不能差。当然这个期限比大家想象的长的多。如果是基本面出发的组合构建,这两个都挺重要。//@cfuwxd:回复@油爆小丸子:roe=ep/eb。peg=pe/g...查看全文

这个说真的不会。查看全文

回复@阿饭同学: 一,看roe要看长期roe,这个回答是不是周期股问题。二,存在某些行业就是比其他行业roe高的情况。//@阿饭同学:回复@cfuwxd:roe和gdp没有关系吧。roe本质上是竞争力的一种体现。当然,如果全行业roe都不错,可能是周期股。不知道我理解的是否对。查看全文

roe=ep/eb。peg=pe/g所以pe 就是 roe,pb的组合。如果看roe,就要同步看pb同样peg是g,pe的组合。如果看g,就要同步看pe。查看全文

特别简单一句话,取决于你的预测能力。至于能放多大权重,用凯利公式。查看全文

回复@通星粉: 由于利息是按照1元的本金进行计算的。所以股价的下跌并不改变AB之间资产负债的关系。如果你觉得深成指很低了,想做交易性机会,那就是我说的只是筹码的游戏,只是和资产属性无关。筹码的游戏,就看你高卖低买的能力了。。。关于期权的价值,就有涉及到定价了,我不觉得大家有能力对这...查看全文

回复@lany1333: 第一,不是说要持有强势品种。第二,我觉得优质的股票再后期补跌是很可能发生的。这里有2点值得讨论。1)任何投资策略,是取决于投资目标、约束条件以及投资能力的。我前面的例子,目标是一定约束下的长期回报率最大化。可以承受补跌。因为在这个案例策略的考虑中,是不知道的会不...查看全文

回复@喜欢睡懒觉的青蛙: 一个最简化的模型就是看EP,也就是pe的倒数。就是你现在化的钱,买到的未来的盈利。要知道资产的所有价值不过是DCF,如果你不买卖交易,所有价值都是DCF。DCF的简化,可以看EP,当然贴现率可以自己调整。如果你不把证券看做资产(DCF),可以用来交易,那么就是筹码,就是...查看全文

沪深300的长期回报率,主要取决于ROE,而不是其他。人口红利消失,和企业的roe有关系吗?或者多说一句,gdp增速和企业的roe有关系吗?查看全文

不知道。。。预测不了什么熊二熊三,同意也不知道什么牛二牛三。查看全文

说实话,最近没有看。加强监管这个事情,长期看不是什么坏事。银行这个生意的基本逻辑,应该和政策关系不是太大。本质上银行是个资本金游戏,所有的表内业务的金融机构都是玩的资本金游戏,银行在这些机构里面应该还是有优势的,只要不出系统性风险,本身银行就是个好生意。在加强监管的情况下,不...查看全文

我大概以前说过,这种资产和负债不匹配的东西,我会选择永远不去碰它。可以翻翻我以前的贴子。大概的意思,就是深成指的资产回报率太低,相对A的利息成本而言。哪怕他是不死的极高杠杆。这个本质上就是沙丁鱼罐头。查看全文

当时hscei的估值处于纵向上历史的极低位置,也处于横向上全球市场估值的极低位置。hscei会完蛋吗,不会的话就可以下注了。自己用python写的,不用平台。没有什么太多的书推荐呀,越来越觉得看书没啥用。书上得来终觉浅呀。重要的不是策略,而是理念。查看全文

熊市有很多种办法过去啊。。看你想要怎么样的。现在的我,在便宜的时候,会更加倾向持有相对指数有alpha的资产,可以很高仓位去持有。如果你说下跌怎么办,可以翻我以前的贴子。如何设定锚,如何用相对收益去衡量。简单一个比喻,现在你拿了一堆5%股息率的股票资产。如果股票基本面没变化,股息不...查看全文

对于宏观经济我不够懂,无法回答。不过我觉得对于股市而言,重要的是风险是否price in。因为我们无法完全知道风险的情况,如果市场price in了足够多的风险,那么我们会变的安全。股票是不是见底,这是算命的事情呀。我只知道在很便宜的低部区域,是不是能上涨,这应该没人能预测。有预测对的大概率...查看全文

这里不谈如何构建组合,大概月底或者下月,我会放一个模拟组合出来。查看全文

估值为什么处于历史低值这个没法回答。估值总是有低值或者高值,估值这个东西本身只是一个股价表现的结果,很难有一个逻辑:某某原因导致估值“应该”涨或者跌。如果说有影响估值处于历史低位的,可能有影响的是利率、以及盈利增速。利率越高,对于估值的压制越多;盈利增长越弱,对于估值的提升能...查看全文

不懂什么叫做超级牛市。如果说牛市,股票长期总是上涨的。查看全文

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