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参照达$达美乐比萨(DPZ)$ 给10%的净利润率，那现在2.57倍市销率，考虑到成长性，应该还是不错的。
但是，达美乐母公司应该有比如中国的授权经销高利润业务（没去看财报），所以实际上恐怕难做到。
但是如果只做到$棒约翰(PZZA)$ 的利润水平的话，那就只能给5%左右的净利润率，印象里实际上这也是餐饮行业比较主流的净利润率吧。
百胜中国净利润率也就百分之七八，之前看过它的报表忘记有没有把必胜客的净利润率单独强调了
那净利润率应该是做不到10%了。
综合来看，给达势5~10%的净利润率，当前估值25~50倍pe，就看接下去的成长性了。再翻个倍且实现5%利润是25倍，那也就是合理，实现10%利润是12倍，在港股算合理偏低估。
也就是吧，目前的价格对成长性要求还是比较高的，关键还是要能判断它的成长性。后面等年报出来了再瞄两眼。
补充，刚去看了公告，有个盈利预告了。
那么现在市销率是2多一点，2023年增速不低于48%，应该说还不错。家附近有家店，过一阵去体验一下再做判断。
达美乐到不了10%的净利润率，8%都够呛，百胜中国的肯德基营业利润率17%多，必胜客最高的时候才8%，扣完财务费用和所得税的净利润率只会更低，估计就5%左右。
达美乐中国的店面一半比必胜客小很多，且以外卖为主，这块的固定成本支出会少很多，但是总部的抽成太狠了，百胜中国无论肯德基还是必胜客，都是抽3%，达美乐对达势，光跟总收入挂钩的特许权费就收3%，还有各种跟门店、甚至门店软件挂钩的特许经营权，目前也就刚刚趋近2%，算下来5%了，一加一减，达势的稳定净利润率还是趋近与必胜客的水平，5%左右。
再换跟肯德基对比，肯德基运营利润率17%，但是跟必胜客一合计，净利润率才9%左右，而且肯德基收入还占大头，至少7成以上，那肯德基的净利润率也就12%左右（14%的话正好与必胜客平均值9%）。达美乐的利润率无论如何，也是追不上肯德基的，因为炸鸡、汉堡、薯条基本都是批量制作的，而达美乐还要先揉面团、现场烘烤，预订到取餐要半小时，肯德基人力成本占25%，必胜客占30%，达美乐占40%，其中门店、中央厨房占30%，公司层级薪酬和股权激励占10%，未来无论规模如何扩张，也就是把公司层级的摊薄到趋近于0，下限人力成本还是30%，与肯德基还是差5%，虽然达势的使用权折旧（门店&中央厨房租金）不到10%，看起来比肯德基租金及其他经营开支25%的比例低不少，但还有一大堆名目繁多的费用，设备、厂房折旧、水电、广告及推广开支，加起来也差不多15%了，还基本是边际成本难以下降的，再加上多收的2+%许可费，所以达美乐的税前利润率比肯德基至少差7%、税后差5%，这就是生意模式+母公司抽血太狠决定的，理想情况也就达到7%的净利润率，可能还有好多年，乐观点估计，可能两三年后能到5%水平。
目前70亿的市值，23年预计27亿人民币、29亿港币的收入，按5%净利润率算，常态利润1.45亿，7%利润率算，常态利润2亿，估值35~50倍，注意，这可是没有实现的利润率基础上估值的。更安全的方式，等他利润率稳定，或者在这个预期利润率基础上，干到20倍以下、最好15倍以下再买入。当前的市值，已经极大透支了成长性！
@今日话题 @自由去流浪
$达势股份(01405)$ $百胜中国(YUMC)$ $九毛九(09922)$
专门看了一下肯德基的餐厅利润率是12%，必胜客是7.3%；达美乐的门店利润率是13.5%（2022年是9.2%）。即便是像您说的总部抽掉5%，达美乐的门店利润率还能做到8.5%，这个数字还可能增长。我个人唯一不确定的是，达美乐的门店利润率，和必胜客的餐厅利润率是否是一个可对比的口径？达美乐对这个口径有清晰的定义，必胜客的我没有找到。
你说的5%是特许权什么抽点吧，这些应该是已经分摊到门店上了，财报说法，门店经营利润只是没分配中央厨房、呼叫中心、新员工培训成本、公司层面费用（薪酬成本、折旧摊销、招聘、市场调研费用），很重要的中央厨房费用，就没有单独披露，其中的员工薪酬和租金都是放到利润表中，与门店的薪酬或租金在一起，没有拆分，这部分未来会占多少，难以估量。但是仅说一个，公司层面的现金薪酬+股权激励，在23H1就占收入的13%，再算其他那些乱七八糟的呢，所以虽然23H1的所有市场利润率达到13.5%了，公司层面经营利润居然还是亏损0.7个亿，达到-5+%了，加了1亿多的公允价值变动，才没亏损。