除了追逐价格边际的投机者外,另一种解释是一些投资者不再相信计价的美元本身。
6% 7%的债不买,却买30 40倍的一堆10万亿公司,我看是疯了,全球市场还能让他们10年内赚的钱翻3 4倍吗?就算是。能继续增长吗?
买债的收益10年后比纳斯达克高1倍以上$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$
拿到货也不会让smci赚钱,这个季度营收增长那么多,毛利依然是15%,英伟达从来不给下游让利,因为没有必要(下游愿意为他做事的太多了)。nvda下游做GPU服务器的一共有11家,其中大多数都是台湾和亚洲地区成本更低,smci只是短期受益的一个公司。茅台经销商区域垄断,跟smci完全无法类比。smci下游最大的客户是meta,最大的客户都是大厂,没有任何议价能力,茅台的经销商下游是消费者,从客户集中度看也是完全无法类比的。何况老牌比如$戴尔科技(DELL)$ 的AI服务器环比增速也有40%,去年一年也有32亿美金的销量,这些玩家追上来不用太久。英伟达GPU的供需最近好转了挺多的,军备竞赛再火热,下游需求跟不上那也是白搭。
还有各种币也是,当大家都觉得币圈牛市回来的时候,往往就是要开始割韭菜了。个人的一个经验是,英伟达这样的公司如果单独暴涨一般不算泡沫,但当一些阿猫阿狗都开始无脑暴涨,加入指数就暴涨,那么应该就是泡沫了。
再看看所谓防守、稳定的传统行业,最让人叹为观止的 $高露洁(CL)$ 在过去15年里盈利全无长进甚至最近几年还有显著下滑,这还没算通胀,PE愣是生生从13倍涨到45倍。祖师爷拿着传家的$可口可乐(KO)$ 稍微着调一点,过去15年每股盈利涨了大概60%,算一下也就是刚刚跑赢通胀一点点,PE从12倍涨到24倍。他老人家当时挑剩下的$联合太平洋(UNP)$ 一家重资产铁路公司,PE也是从12倍涨到24倍。
超微电脑不能说是无壁垒,NVDIA现在是供需失衡。你可以把他理解为是一种牌照壁垒。你说茅台的经销商有壁垒吗?当然有。不是所有经销商都能拿到货,否则茅台不会有那么多高管都进去了。此外,服务器间还有互联问题,卡间互联问题,耗能解决方案问题,超微还是有技术含量的,虽然壁垒不算很高。
6% 7%的债不买,却买30 40倍的一堆10万亿公司,我看是疯了,全球市场还能让他们10年内赚的钱翻3 4倍吗?就算是。能继续增长吗?
买债的收益10年后比纳斯达克高1倍以上$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$
再看看所谓防守、稳定的传统行业,最让人叹为观止的 $高露洁(CL)$ 在过去15年里盈利全无长进甚至最近几年还有显著下滑,这还没算通胀,PE愣是生生从13倍涨到45倍。祖师爷拿着传家的$可口可乐(KO)$ 稍微着调一点,过去15年每股盈利涨了大概60%,算一下也就是刚刚跑赢通胀一点点,PE从12倍涨到24倍。他老人家当时挑剩下的$联合太平洋(UNP)$ 一家重资产铁路公司,PE也是从12倍涨到24倍。
还有各种币也是,当大家都觉得币圈牛市回来的时候,往往就是要开始割韭菜了。个人的一个经验是,英伟达这样的公司如果单独暴涨一般不算泡沫,但当一些阿猫阿狗都开始无脑暴涨,加入指数就暴涨,那么应该就是泡沫了。
2000年买美股的是美国人民,现在买美股的是全世界能上网的人,所以现在估值比那个时候贵是应该的,但是应该贵多少就不好说了。
不能直接比较当年的市值和现在的市值呀,二十多年来货币发行多了多少,如今市值大是很正常的。现在市场的结构跟当年也完全不一样了。如你所言现在passive太多,导致价格发现越来越差,所以传统value investing不好使了。这是现实,只能接受。
终于看到一个客观看美股的人。