黑色面包

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Medius Tutissimus Ibis

黑色面包回复的提问

您好,阅读您的文章已经半年多我一直很佩服您的观点。这次我第一次提问想询问您关于 Liberty Global 在比利时旗下的一间子公司: Telenet。这个 Idea 是从 SeekingAlpha 上看来的: 网页链接 目前看起来关注度...查看全文

黑色面包的热门讨论
为什么我认为中国华融是一个十年一次的投资机会

中国华融:目前价格2.73港币/股,市盈率4x,市净率0.69x,截止2017年年报,净利润增长15%,ROE18.1%,ROA1.6%,资本充足率13.06%,拨备覆盖率309%。 上周的这个时候,这家公司的掌门人,还叫做赖小民。 我这里不想对赖有过多的评述。每年的华融年报我都会仔细阅读,赖每次都会亲自写股东信。除了...查看全文

特斯拉:你的春秋大梦,还能做多久

杰西利弗莫尔说,在每场大牛市中,都有几个Poster Boys,他们象征着公众近乎癫狂的乐观和如同嗑药般了的非理性。他们为了某个偶像而疯狂,以为这个偶像一挥手指,就能股价十倍。当这些海报男孩们冲锋陷阵时,就会带动整个市场节节高升,如同永不停息的火车,让人沉浸在永远增长的意淫世界中。当市...查看全文

吕不韦与风险控制

从吕不韦说起 史记吕不韦传第一句话写道:吕不韦者,阳翟大贾人也。往来贩贱卖贵,家累千金。换句话说,若是今日,吕不韦一定是个低买高卖的炒股好手。战国策中有记载,他见秦异人后,回家问父亲:种田之利几倍,父亲说,十倍;他又问,贩卖珠宝呢?父亲说,一百倍;他仍不满意,追问立国家之主能...查看全文

逆向投资的理论基础

六月,因为机缘巧合,有幸见到自己一直很佩服的德雷曼(David Dreman)先生,在和他的交流中学到了很多,也开始真正对逆向投资理论开始感兴趣。回到家中便拿了他12年版的逆向投资来研究,一些想法,与大家分享。德雷曼可谓逆向投资的代名词,他的新著中加入了许多自90年代以后他对心理学的理解和认...查看全文

It's Malone!!

以下评论是我为一个潜在的未来的老板写的投资建议,推荐的标的是LILA/LILAK。约翰马龙是一个我特别喜欢的企业家,如果我自己以后创业,马龙的风格就是我未来想要当作楷模来模仿的。马龙在73年放弃了华纳集团Steve Ross的高薪聘请,接管精疲力竭的Bob Magness手上的TCI,临危受命,并让这个企业的...查看全文

$Antero Resources(AR)$ 接着昨天关于Antero的讨论。今天我给管理层打了电话,一开始是给CFO Michael Kennedy打的电话,但是Michael没有接。所以我给丹佛总部打了电话,接电话的是Kim Carlyle,她告诉我不要急,会转述我的问题,并把她的电话号码留给了我,告诉我如果周五或下周一没有接到电话的话...查看全文

按照现在的价格,AR如果卖地,非但不能问别人要钱,还要倒贴才行。又是一例市场对不确定性与风险两者关系彻底脑抽的完美展现 [吐血][吐血] 介于此,鄙人只好继续笑纳... 不在天然气十年低点买入,只好等供需平衡后追悔莫及地看着AR一骑绝尘... $Antero Resources(AR)$查看全文

$Seritage Growth Properties Class A(SRG)$ 今年6月份39.6买入,预计西尔斯会出利空,上个月46-47区间抛出,今天40.84再次以原头寸买入。假设10年后6%资本化率,市值在120亿,年化20%;假设需要注入十亿净资产稀释30%股权,年化16%;假设又稀释又因加息资本化率到7%,年化14%。这个回报我可以接受查看全文

关于竞争优势理论的随感

我想在本文中探讨一下竞争优势理论和一些自己投资过程中的相关感触。这个框架由两本书组成,而这两本书都是哥伦比亚大学的Bruce Greenwald写的,分别是Value Investing和Competition Demystified。前一本书讲的主要是估值方法,而后一本书讲的主要是企业战略定位,两者相辅相成,缺一不可。这两本...查看全文

18年继续加息,银行的日子会更好吗?

18年美联储不出意外将加息三次,19年加息一次,并在此阶段被动缩表,加息完成后开始主动缩表。从去年开始,身边不少人就开始为加息做准备,亦即买入银行股。 本人手里没有美国银行股。去年英国脱欧事件后买了美国银行,九月底富国银行丑闻时买入过富国银行,但在特朗普上台后的银行上涨后都已经卖...查看全文

我相对来说比较了解虎牙一些,我就评价一下这个公司吧。欢聚时代YY$欢聚时代(YY)$ 目前有虎牙$虎牙(HUYA)$ 48%的股份,欢聚时代我从15年就开始关注了,所以可以回溯一下历史来谈虎牙。我自己在YY上面赚了两倍,YY当时是一个很好的价值股,原因是私有化浪潮褪去后很多等着YY以63美元/股私有化的买家...查看全文

$达维塔保健(DVA)$ Joel Ackerman一上来就坦承DMG没有实现目标,Kent Thiry非常了解投资者的心情,也是上来首先讲DMG屡屡没有达到预期这个不争的事实。但是管理层仍然认为在DMG有operational and strategic alternatives来实现自己的价值。同时上个月因为charitable premium assistance的事情出来...查看全文

2018年以来,截至今日,上证指数下跌15.73%,深成指数下跌17.83%,在全球16个市场中分别居倒数第一和倒数第二的位置。在下跌之前,两者的平均市盈率和市净率也仅为美国股市的2/3左右。A股的破净股达到213只,上证指数市盈率12.59,市净率1.41,破净股数量达历史最高,假设为市场底部,则市盈率已属...查看全文

$维亚康姆B(VIAB)$ 市场恐慌起来真是没边...$25.446每股果断买入...关注了三个多月...7倍市盈率,15%的free cash flow yield,你给我这个估值,就可以买入黑人影视的瑰宝BET,孩子的最爱Nickelodeon, Comedy Central, Channel 5,AND, LAST BUT NOT LEAST, Paramount Studio!... 1960年六家studio...查看全文

$PHI, Inc. - Non-Voting(PHIIK)$ 这家公司主要做直升机运送服务,营业额来自两部分,一部分是在墨西哥湾的off shore drilling,一部分是遍布全国的医用直升机运送服务。过去一年因为石油直升机运送业务的重组(管理层误判了石油价格低迷的持续时间,因此16年没有重组),裁员造成的severance fees...查看全文

回复@李dong123: $特斯拉(TSLA)$ 嗯,我和你分享一下我的思路,仅供你参考。如果你回溯特斯拉的历史(我关注特斯拉已经五年了,那时关注是因为一个学长斯坦福毕业后去了特斯拉工作,现在他已经“退休”了),14年的时候,2020年的预期盈利是每股18美元,2018年盈利是每股10美元;16年的时候,2020...查看全文

利弗莫尔如是说

尽管对于每一个和市场打交道的人,无论是投资者还是投机者,盈利都是第一要务,但是如果我们从盈利本身中跳出来,或许能够在这些投入的玩家身上发现很多有趣的事物 -- 譬如格拉沃姆喜欢古典文学,有过好多个情妇(最后还是死在一个法国的情妇的怀里的,而且这个情妇还曾经和自己的下一代有染),...查看全文

感激市场,这真是最好的新年礼物。圣诞和新年之间的一周,由于旧股和新股之间的转换,机构结构性抛售,外加机构年底税改前出售价格下跌较大的股票的动机,导致昨天交易量是平均交易量的三倍,今天是昨天的交易量的两倍,而这一切,是在绝对没有任何基本面恶化的情况下发生的。在19.86-19.96/股的区...查看全文

安泰罗中游--再涨32%后依然能给予20%年化收益的优质标的

$Antero Midstream Partners LP Common Units representing limited partner interests(AM)$ 是一家提供中游天然气的处理和运输的公司。这家公司股权的53%由另一家我之前已经分析过了的上游勘探生产(Exploration & Production)公司 $Antero Resources(AR)$ 持有。 关注到这个公司有两个原因。...查看全文

看多探索频道五个原因:1.便宜得令人发指;2.竞争优势很明显,有长期竞争能力和极优的品牌;3.管理层很优秀,也很懂得对冲风险; 4.和Scripps合并后有更加完整的全球性媒体组合,广告收入有望大增; 5.通过和Scripps的合并以及与Ten的合作能够大大增强规模经济及其对运营商的议价能力$探索频道(DISCA)$查看全文

他的全部讨论
It's Malone!!

以下评论是我为一个潜在的未来的老板写的投资建议,推荐的标的是LILA/LILAK。约翰马龙是一个我特别喜欢的企业家,如果我自己以后创业,马龙的风格就是我未来想要当作楷模来模仿的。马龙在73年放弃了华纳集团Steve Ross的高薪聘请,接管精疲力竭的Bob Magness手上的TCI,临危受命,并让这个企业的...查看全文

写得很棒,具体案例可参见该作者的另一篇文章:网页链接 [牛]查看全文

对奥扎克银行垂涎欲滴了两年多的我,终于等到了这家银行股票的大甩卖 [鼓鼓掌] $Bank of the Ozarks (OZRK)$查看全文

Words from Bruce Greenwald's "Final Lecture" 1. One of the most important things to teach people is to learn what your own mistakes are. You have to understand that you’re going to make them again and again. You have to learn about who you are. That’s hard for ...查看全文

谢谢 Paul。我觉得投资telenet的最好逻辑是ebitda乘数低,revenue和ebitda增长稳定,leverage低,belgium市场相对稳定,政治风险低。这篇sa的文章说实话我觉得写得不怎么样,几个投资逻辑除了便宜之外都不强,积极投资者的参与不代表分红会实现,事实上malone控制的企业一般来说都不会理积极投资者...查看全文

2018年以来,截至今日,上证指数下跌15.73%,深成指数下跌17.83%,在全球16个市场中分别居倒数第一和倒数第二的位置。在下跌之前,两者的平均市盈率和市净率也仅为美国股市的2/3左右。A股的破净股达到213只,上证指数市盈率12.59,市净率1.41,破净股数量达历史最高,假设为市场底部,则市盈率已属...查看全文

[牛] 算是个懂行的查看全文

便宜的优质资产太多,开始犯选择困难综合症 [吐血] 知道全都能怒赚,难在判定哪一只能赚得更多...查看全文

《红色资本》能给我们投资以怎样的启发 1.以朱镕基及其大将周小川的经济改革派及人民银行体系在2004年-2005年几乎违反了每一个传统的官场潜规则。银行改革使得财政部在建行和中行的投资损失惨重(把财政部发债注入的930亿资金全部作坏账准备,然后用于减记相同金额的不良贷款);允许证券公司和国...查看全文

我相对来说比较了解虎牙一些,我就评价一下这个公司吧。欢聚时代YY$欢聚时代(YY)$ 目前有虎牙$虎牙(HUYA)$ 48%的股份,欢聚时代我从15年就开始关注了,所以可以回溯一下历史来谈虎牙。我自己在YY上面赚了两倍,YY当时是一个很好的价值股,原因是私有化浪潮褪去后很多等着YY以63美元/股私有化的买家...查看全文

最近读了KMX的年报和过去五个季度的CC Scripts,发现十一年前股神也买过这家公司。不过在10年第三季度,股神卖出了NIKE,KMX和Home Depot,买入了Bank of New York Mellon和Wells Fargo。将近八年过去了,做了个小Post-Morterm。过去近八年,BK的年化回报(都加了分红)13.6%,WFC的年化回报也是13...查看全文

汽配流通商的运营关键是提高仓储物流效率,形成价格优势,从而获取客户,形成正向反馈;相比汽修行业,由于回报周期长、门店的运营依赖技术人员、服务难以形成差异化、品牌知名度需要长时间积累等因素,导致异地复制难度较高,难以形成规模优势。[牛]查看全文

董老师[牛]查看全文

回复@脑洞逆戟鲸: 很便宜。我也有。//@脑洞逆戟鲸:回复@黑色面包:好文[很赞] 请教一下,怎么看待中国信达?个人感觉信达更稳健些,而且新规对信达也更有利些。也许信达未来的增长会高于华融?查看全文

心魔最难除查看全文

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