厚恩投资张延昆

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《自我介绍、理念总结》
张延昆，1972年出生昆明，1996几千元入股市，2002年遇到介绍巴菲特的一本书《沃伦巴菲特经营谋略》（西北大学出版社）开始探索价值投资，2010年9月29日参加《对话》节目，见到巴菲特芒格比尔盖茨，深受触动，之后做了合伙企业和私募基金公司。
截止2024年，入市28...

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《 累积》
下文来自@友阁大掌柜 （点点关注）
“投资不是有钱人的专利，也不是有大钱后的选项，听到最多的说法就是：你那点儿工资，顶多是生活费，不是资产，更不是财富，有啥好理的？其实，这个提法就大错特错了。我们的老祖宗早就教导我们所：量入为出、勤加持家和聚少成多生财有道。

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《通则不痛》
（作者：雪球网友@愚人修缘）
“做好投资有没有秘诀呢？🈶。就一个字：通。大家都知道，痛则不通，通则不痛。身体如此，心灵也如此。我们的气血不通身体就会有病，思想不通就会心生烦恼。
投资呢？也是如此。如果不通，就永远也拿不到到结果！买股票就是买公司，所...

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长途行车必备

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《胜在精，不在杂》
巴菲特：一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？
只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。
芒格：把自己九成的资产投到一两家伟大的公司，此生就能富有，你根本不需要整天盯着市场翻来倒去。
（雪球网...

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《心态》
我们崇尚慢生活，随遇而安，亲近自然的惬意生活，那么价值投资就是最好选择。
首先，物质基础达不到，生活没法慢下来，生活资金和股票投资资金相互拉扯激烈，也没法安静长线做价值投资。
但无论如何，积极生活，积极面对，努力实现心中的目标应该是自己的最重要的首选之事。...

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如果你觉得看十年比看三年难，那一定会觉得看三天比看三年容易，很多人是三天、两天、一天那么看的，结果显然不好的吧？
我们在2012年开始买茅台时，是不知道三年内茅台会怎么样的，但我可以大概率肯定，茅台10年后会不错，现在还不到十年，效果就已经不错了。知道什么会发生，比知道什么时候...

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《长期投资依赖的不是数据，是规律》
许多人具有分析数据所需的才智，但是很少有人能够更加深刻地看待事物并承受巨大的心理影响。
数据的影响容易出现偏差，大多数人研究不了太长的时间的数据，得不出科学的定性结果。如果不能动态的去研究企业发展背后的本质原因，容易出现根本性的大错误...

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《人、货、场》
怎么理解商业模式，怎么理解护城河呢？我也思考了很久，后来我把它总结就是对人、货、场的研究就可以了。
人可以理解为企业的管理层，也可以理解为产品的消费受众，也可以理解为参与整个商业运行的所有相关的人。
货当然就是企业生产的产品，能够满足人们需求的产品，...

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《成长，根本停不下来》
一位日本学者，经历过日本陷入失落的30年，后来到清华北大读了研究生，做中国的研究者。他认为，中国不可能陷入停滞的30年。
第一条，日本是一个岛国，1亿多人口，中国是一个巨大的市场，14亿人口，而且很多是中产阶级了，中国靠内需拉动外需，内循环拉动外循环，...

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《对预测说“不”》
有网友说你们不考虑市场行情，但是你们不在乎下跌你们吃啥喝啥呢？
老佐说我们即便在乎涨跌我们又能做什么呢？既然这方面我们无能为力，我们就要做长期该做的事情，那就是研究未来的十倍百倍股，和企业一起乘风破浪披荆斩棘，所有的短期的什么市场行情和短期的经济预测...

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《需求》
巴菲特在谈到特许经营权中提到了三条，我们简单的罗列出来：
第一，强烈需求的产品；
第二，可自主定价，可以适当的提价；
第三，规模发展不受政府控制。
我们看这里最重要的就是需求，所有商业模式的达成焦点就是在需求上，如何利用人们的需求痛点形成自己的商业网...

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《笨一点，狠一点，犟一点》
如果深刻的理解了巴菲特说的“买股票就是买企业”这句话，你就会小心翼翼选择最优质企业，选择最好抱定10年甚至10年以上，就能获得优质企业长期成长的红利，有了这样的正反馈1-2次，就会更加信心坚定地做好价值投资。
在长长的投资历史当中，很多人还不知道自...

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《投资两门课》
巴菲特说：学习股票投资只需要学习两门课。第一，正确看待股价波动；第二，给公司估值。 这第一门课，90%以上的人过不了关。 因为90%以上的人是来市场赚差价的，他们只认识股价，他们试图去预测股价走势，他们觉得可以做到，至少最开始他们觉得可以。 然而，现实告诉我们，没人...

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《效仿是捷径》
"智者当始终遵循伟人走过的道路,当效法过去的杰出者,这样,当他能力不及时,至少他还带有他们的一点意味。"这句著名的警句出自15世纪意大利政治家马基雅维利之口,它道出了一个看似平淡却极富智慧的人生哲学——效仿伟人,以取得成功。
最好的致富方法就是学习和效仿。...

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《大场景》
看看过往百倍优质股，有多少惧怕经济数据的好与坏？尤其那些消费医药行业：吃还得吃，维护健康还得做。
选股站队严谨就好，我们做选股的时候，我们主要选择的就是这种能穿透经济牛熊、能穿透市场牛熊的最优秀的弱周期企业。
尤其是在市场坏的时候，暗黑冷落时候最考验人心...

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《逆向》
我们不可能知道过热的市场将何时冷却，也不可能知道市场将何时止跌上涨。不过，虽然我们不知道将去向哪里，但我们应该知道自己身处何方。
我们可以通过周边人的行为推知市场处在周期中的哪个阶段。当其他投资者无忧无虑时，我们应小心翼翼；当投资者恐饶时，我们应变得更加积极。...

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《下跌的悲喜观》
段永平：
居然有人会认为股市掉了我会跟他一样难受，真是诡异的想法。
如果你买的是公司的话，股价掉对你的影响是什么？如果你买的不是公司的话，那你买的是什么？举个小李子，对，就是真的很帅的那个。
比如苹果的股价掉了，但盈利不变，那同样盈利可以回购的股...

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《可乐历史上最严重危机》
在可口可乐的历史上，曾出现过一次非常严重个公关失误事件，这个事件也被很多公关界的人奉为历史上较为出名的一次公关反面教材，我们见天要为大家讲述的就是这个事件。
故事发生在上世纪末，1999年的6月，当时比利时的120位市民在喝完他们的可乐之后，都出现了不...

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《茅台历史险遭四次经营危机》
别看现在的茅台是日进斗金，但在1962年至1977年间曾连续16年亏损。直到第一代掌门人周高廉任厂长，推行经济责任制后才扭亏为盈。革新的措施包括整顿厂区的环境，具体就是先从拆除猪圈开始的。你没看错，茅台确实养过猪。
80年代末期，白酒市场极度疲软，茅台...

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《错误的总结导致错误的策略》
特殊的市场环境下会引起投资者特殊的总结，有些总结其实是不切合实际的，只因为环境胁迫所致。
其实任何一种投资经验总结都应包含一句：只有忍受住短期波动的恐吓诱惑和历经时间煎熬，才可能将好策略贯彻到底，终究有所成就。
比如遇到个股下跌，多数人...