金枫海客

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探索企业经营之道

金枫海客回复的提问

我也持有康美,谢谢你常发布些康美的资讯和评论,让我更了解和喜欢上这家公司,继续努力,共勉![献花花]查看全文

金枫海客的热门讨论
选择医药股是一个错误吗?

好几年前,我思考投资方向时,就在想假如将眼光放到10年、20年甚至30年后,什么才是最确定的呢? 高科技很好,但是,变化太快,诺基亚、摩托罗拉说倒就倒,风光一时的思科、联想好像也已经没那么牛了,那势头正盛的华为、小米、百度、阿里巴巴、腾讯等的成长边界在哪里?又可以延续多长时间呢,我...查看全文

解读公司“钱途”,一文看懂杜邦分析法

(本文来源于2017年3月 微信公众号金融课糖 作者小宇老师) 导读 杜邦分析法在面向世人之初就引起了很高的关注度,这个将一个财务比率拆解为三个财务比率相乘的方法很好地诠释了企业在生产经营活动中的优势和劣势。本文将带大家一起回顾一下这个经典的财务比率并以A股的同行业上市公司为例做一个...查看全文

张裕印象

一、业绩 曾经的大牛股,今天的落魄贵族。 营业收入从2011的60.28亿下降到2016年的47.18亿,净利润从2011的19.07亿下降到2016的9.82亿。与之伴随的是股价从2010年的91.24元(前复权价,下同)跌到2014年的21.52元,最近反弹到40元附近,但相比于最高价依然是腰斩。 2017年前三季度业绩依然在底部...查看全文

康美药业2012-2017年经营数据分析及2017年年报解读

2017年,康美药业延续了稳步增长的态势,实现营业总收入 264.77亿元,增长 22.34%,净利润 41.01亿元,增长 22.77%,扣非净利润 40.28亿元,增长 21.55%。 如沿用往年以及前三季度的算法,每股收益为0.823元,可2017年年报中却先将净利润中应付的优先股利息2.25亿剔除了,再计算普通股的每股收益...查看全文

格力电器“现金收入比率”问题求解

如果一个公司现金收入比率小于1,也就是销售商品收到现金低于销售额,说明它有部分收入没有收现,而是变成了应收账,盈利质量不佳。 如果一个公司的销售现金收入长期、大幅小于销售额,这生意肯定就没法做了。 但假如这个公司是格力电器呢? 2017年,格力电器营业收入1483亿,但销售商品和提供劳...查看全文

中医将首次被世界卫生组织纳入全球医学纲要,或跻身主流疗法

中医在全球范围或将跻身成为主流疗法,而非仅仅作为手术、放疗等标准疗法之外的补充替代疗法。据《自然》新闻9月26日报道,世卫组织最高权力机构——世界卫生大会将于2019年推出该组织的第11版全球医学纲要,首次纳入中医传统医学的相关信息。全球医学纲要也被称为国际疾病与相关健康问题统计分类...查看全文

企业成长的DNA

昨天在@闲来一坐s话投资 的帖子的讨论中提出一个问题:“我最近在思考的,像云南白药和东阿阿胶这一类已经将一个产品做到了极致的企业,可能会在增长上遇到瓶颈。但回头再看看康美药业,他不也一样经历了好几个华丽的转身吗?从西药到中药饮片,从中药饮片到中药材贸易、中药城、药品贸易,又到现...查看全文

康美药业的投资布局分析

一、布局 近来康美药业又密集发布了新一轮的对外投资计划,落子点包括了昆明、通辽、梅河口、澳门、珠海、上海等等,在不知不觉间,康美的子公司已经遍布全国了。 从这些投资的行业分布看,基本集中在医药大健康领域,但在这个大行业内可谓无所不包,并贯通了中医药整个产业链: 从2017年年报看,...查看全文

康美药业2018年中报数据点评及经营业务分析

康美药业上半年实现营业收入169.59亿元,同比增长27.88%;实现净利润26.05亿元,同比增长21.06%,每股收益为0.53元。 一、业务板块分析 康美药业八大板块的营业收入全部取得正增长,但毛利率提高的只有中药饮片和中药材贸易两个。其中,从增长幅度看,中药饮片无疑是上半年增长的最大亮点。 中药...查看全文

康美药业发展动态跟踪20180803

康美药业继续密集发布其最新的投资计划: 8月1日,康美药业与通辽市医院的合作落地。根据协议,康美药业将在保持事业单位法人性质、公立医院性质、非盈利性、财政扶持政策、现有职工编制和身份、福利待遇等条件不变的前提下,于通辽设立医院投资公司,持股67%。通辽市国投公司将以实物出资,持股3...查看全文

中国人口形势雪崩,大多数人却根本没想太多……

2018-01-23 新财富杂志 来源:正和岛(ID:zhenghedao)整理 当绝大多数人还在为2017年中国经济6.9%的超预期增长弹冠相庆的时候,经济学家马光远却被2017年的人口数据惊呆了: 2017出生人口1723万人,比2016年减少了63万人,这一数据比之前各方的最低预测还要更低;2017年人口出生率比2016年下降...查看全文

上海医药的零售业务毛利率为什么那么低?

在目前的连锁药店里面做的比较好的毛利率大概是40%左右。但自身的成本会达到30%左右,加上其他一些后台费用,销售净利率估计也就4到6%的利润。例如一心堂,2017年的销售毛利率是41.52%,净利率就5.45%,益丰药房销售毛利率40.02%,净利率6.6%:老百姓销售毛利率35.31%,净利率5.29%。 但在分析上...查看全文

如何从销售费用和预收账款的变化预判中成药产品周期演变

本文根据《新财富杂志》相关文章整理,有删改。 文中所举案例中把康美药业列入,个人觉得并不恰当,因为文中主要讨论的是中成药品牌企业,面向终端消费者,需要打广告和借助渠道销售,而康美药业主要是做中药饮片、中药材以及其他药品器械的贸易,直接面向医院销售,销售费用很低,而且基本不存在...查看全文

百年张裕新掌门周洪江:不布局全球,中国也守不住

转自:经济观察网 作者:种昂 2018年1月18日,履新8天的张裕董事长周洪江赶赴正值盛夏的澳洲。他此行的目的是完成刚刚并购的澳大利亚歌浓(Kilikanoon)酒庄的交割。这是迄今为止张裕并购的最为高端的海外产能,也标志着这家百年企业全球布局的初步完成。 1892年,创始人张弼士斥资300万两白银创...查看全文

对天士力未来发展路径的思考

关注天士力差不多有十年了(人生有多少个十年[想一下])。 以前买天士力,看的是中药现代化领军企业的牌子,是复方丹参滴丸冲击FDA的希望,那么到现在,再看天士力2018年的中报,可以看到什么呢? 看天士力的中报,收入增长最大的的是商业板块,上半年收入51.5亿,增速约19%,而增速最快的的是生...查看全文

你眼中的黑天鹅,可能只是别人刻意的安排

$康美药业(SH600518)$ 一只老母鸡,被养了三年,它总结了1000天的经验:主人每次伸手过来都是给我好吃的。但到了第1001天,那只一直伸过来喂它的手,却抓住了老母鸡的脖子,将它做成了春节餐桌上的清炖老母鸡。 ——这个对老母鸡来说毁灭性的黑天鹅事件,却是主人日历中一个早已做好的安排。很多...查看全文

广东经济真相:中国经济基石发生动摇

转自 闲模科技 公众号 根据广东省统计局及国家统计局官方网站公布的分析数据,根据今年前7个月广东出口、制造业利润、就业人数等表现, 广东正在发生国进民退、外企撤离的现象 ,如果这种状态继续持续下去,会对中国经济产生极大的不利影响,甚至会动摇经济的基石。 广东是中国货物出口第一大省。...查看全文

关于医药新零售发展模式的探讨

今年4月28日国务院《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》的出台,其中最具突破性的一条就是:“可在线上开具常见病、慢性病处方,经药师审核后,医疗机构、药品经营企业可委托符合条件的第三方机构配送”。 这意味着网售药不再局限于非处方药了,售药品种被大大放开了。得此契机,各式O2O医...查看全文

医药行业七大板块及其投资逻辑分析

原创:徐佳熹 兴业证券 微信:独角兽智库 医药板块是一个很大的板块,至少分七个子行业:化药、中药、生物药、原料药、医疗服务、医疗器械和医药商业。每一个板块都有各自不同的逻辑,接下来我们分别从这七个行业做一个研究方法的总结。 原料药 原料药这个行业很有意思,大家觉得这个行业应该跟医...查看全文

国药一致:毛利率提升,市场占有率下滑,前景未可乐观

国药一致2018年上半年实现营业收入207.79亿元,同比增长1.24%;实现归属于上市公司 股东的净利润6.42亿元,同比增长15.39%。相比于一季度0.33%和7.4%的增速都有所回升。 由于毛利率提升,所以实现的净利润增速远高于收入的增幅,但收入的增幅远低于行业增幅,市场占有率下滑,如果这个趋势不改变...查看全文

他的全部讨论

我们每个人的思维模式,其实都被局限在世界的一个角落里。不是没目标,不是没资源,不是没能力,不是不努力,但往往就是很难突破,为什么? 因为没有看到更大的地图。 在一个大局中竞争,重要的往往不是力量和资源,而是认知能力。也就是你能看到更大的地图,你就能找到全新的关键破局点,从一个全...查看全文

目前主导2000家企业医院改制的六大央企(华润集团、国药集团、中国诚通、中国通用、中国国投和中国国新)都在积极沟通,剥离工作正在紧锣密鼓进行,国资委并没有给出六家央企在这轮改制中的明确定位和侧重点,但各家肯定会根据市场结果来进行自然的调整和定位。 无法回避的是,在这上千家医院中,...查看全文

投资世界的七个维度,你在哪一维度?

转自 微信公众号 好买财富 对所处环境基于更高维度的理解,可有效提升我们面对当前维度困难的能力,而投资上理解不同的维度何尝不是一个道理。 投资的第一维 :公司 在一维世界的投资里,只有单一公司的概念,“好公司等于好投资”这一句被喊烂的口号,对涉股市未深的人有很大的迷惑作用,任何试...查看全文

回复@滚雪行者: 闲大的意思是有的行业利润率很高,但销量不大周转不快,而有的行业利润率相对较低,但销量很大周转很快。这是对不同行业和不同商业模式间的比较。而我讨论的是,单就以行业内商业模式相近的企业来比较,品牌企业往往会同时拥有高的销售利润率和销量。分析的角度不一样,所以表达出...查看全文

回复@闲来一坐s话投资: 关于您从杜邦公式的这三种模式,我有一些不同的看法:1、关于薄利少销和薄利多销的问题,如果就您提到的贵州茅台和海天味业,还包括格力电器等品牌企业、他们无论是在销售净利润率以及总的销量上,往往都远远高出同行,是真正意义上的厚利多销。即使是沃尔玛,他的实际利润...查看全文

解读公司“钱途”,一文看懂杜邦分析法

(本文来源于2017年3月 微信公众号金融课糖 作者小宇老师) 导读 杜邦分析法在面向世人之初就引起了很高的关注度,这个将一个财务比率拆解为三个财务比率相乘的方法很好地诠释了企业在生产经营活动中的优势和劣势。本文将带大家一起回顾一下这个经典的财务比率并以A股的同行业上市公司为例做一个...查看全文

自然界检验一个物种成功的尺度,是看这个物种是否能延续下去。市场检验一个企业的成功标准实际上也不是发展速度,而是生存能力,看这个企业能否长久生存下来。企业的发展有一定的速度限制。如同人体细胞每天都在生长、衰退、死亡和再生,如果细胞的生长速度过慢,会导致组织萎缩,最终会被竞争所淘...查看全文

回复@大道至简-荣令睿: 在小鸡还没有孵化出来之前,先不要忙着数以后可以收获多少鸡蛋。//@大道至简-荣令睿:回复@金枫海客:我们作为投资者,也应这样考虑。考虑主营业务的价值和发展,主要评估市场定价对主营业务定价是否存在折扣。什么并购价值、重组价值、平台价值、壳价值等,绝大多数都不靠谱查看全文

巴菲特收购登普斯特农机公司和上海医药收购康德乐的并购成本的比较

在《巴菲特的估值逻辑》中有一个案例,记录了巴菲特在1961年收购登普斯特的农机机械制造公司时的估值过程。 书中提到,巴菲特在对该公司进行估值时,巴菲特并没有直接采用账面价值来进行估值,而是通过对所有资产采取大幅折价的方式,对企业的公允价值给出了一个估值,其中,对应收账款采取了15%...查看全文

【康美药业:中医诊疗机器人即将发布】 大数据+人工智能,很可能是中医中药行业实现飞跃的最佳手段,类似于谷歌AlphaGo在围棋上的突破,人工智能的中医诊疗机器人未来也很有可能会超越目前中医的水平,甚至有可能将它提升到一个新的高度。虽然这个过程还很遥远,还充满很多未知,但康美药业作为中...查看全文

中医将首次被世界卫生组织纳入全球医学纲要,或跻身主流疗法

中医在全球范围或将跻身成为主流疗法,而非仅仅作为手术、放疗等标准疗法之外的补充替代疗法。据《自然》新闻9月26日报道,世卫组织最高权力机构——世界卫生大会将于2019年推出该组织的第11版全球医学纲要,首次纳入中医传统医学的相关信息。全球医学纲要也被称为国际疾病与相关健康问题统计分类...查看全文

(择自百家号 心说科技) 在当今世界经济趋势下,美元的贬值绝不会是几年前为应对美国金融风暴而采取货币宽松政策刺激经济恢复增長造成的,而是美联储为防止世界多数主要经济体去美元化导致的通货膨胀,而正执行货币紧缩政策失败而引发的,这种贬值所带来的后果是摧毁性的,其结果将比前苏联解体要...查看全文

最值钱的5个经济学原理(节选)

1、折现 折现的意思是,今天能拿到的一百块钱和下个月才能拿到的一百块钱是不一样的。 把未来的收益折合成今天的价值,就叫折现。 如果有一个人和你说,你有两个选择,一个是100天后给你一颗糖,另一个是101天后给你两颗糖。你很可能会说,当然是101天后给我两块。但如果这个人和你说,是现在马上...查看全文

1972年巴菲特收购喜诗糖果时,他的营业收入是3130万美元,税前利润约400万美元,而到了2010年,喜诗糖果的收入为3.83亿美元,增长了12.24倍,复合年均增长率6.8%,税前利润8200万美元,增长了近20倍,复合年均增长率8.2%。与之相比,已经快300岁的同仁堂,2017年的还能有营业收入10.63%和净利润9.0...查看全文

当一个行业你看不出谁是龙头,没有绝对的领先者时,他是不值得投资的,要投就一定要等到战争结束后,赢家产生后再投资。因为市场空间足够大,可以吃掉竞争对手的份额,可以提价,还可以利用自己的优势地位进行产业链的延伸,像取得垄断地位的阿里巴巴、腾讯,已经几万亿市值还在高速成长。查看全文

失败的企业竞争,成功的企业垄断

托尔斯泰在《安娜 • 卡列尼娜》中以下面这段文字作为开头:“幸福的家庭总是相似的;不幸的家庭各有各的不幸。”在商业中,恰恰相反。成功的企业成功的原因都不同:每个垄断企业都要解决一个独一无二的问题。而失败的企业失败的原因却相同:它们都没有成功避免竞争。——题记 文/Peter Thiel(Pa...查看全文

【中秋节快乐】 好投资还有一个含义,就是投资者能否让生活变得更美好,让理财的生涯更具有可持续性。诚然纯粹从赚钱的角度来说,也有一些方法可能是有效的,但其中的一些方法必须将人牢牢的锁定在计算机之前,通过无休止的交易来获得收益,短期来看似乎问题并不大,但以三年五年甚至十年来看,这...查看全文

@滚雪行者 的这篇大作,对医疗医药行业所面临的博弈关系说得很清楚。[很赞]但作为投资人,了解完整个行业的大格局之后,更重要的是要清楚自己所投资的企业,在这场博弈中拥有的筹码是什么?在产业链中所处的位置是什么?是否不可替代?企业的经营受医改的冲击有多大?企业的发展策略是否有利于增强...查看全文

巴菲特的估值逻辑其实是把股票当债券来看。捡便宜货的市盈率不超过5倍,高品质的优质股不超过15倍。如果按照他这个标准在A股里,好像没什么机会,这也证明股市里有黄金的时候非常少。安全边际这个概念告诉我们,估值合理并不是买入的理由,我们需要的是明显低估的机会。(如果股价只是合理,从基本...查看全文

大多数亏损的真相:买得太贵了!

(转自 IMAIBO 投资观点) 很多来股市淘金的人,最后痛苦的发现,股市多数时候都是坑太多,金子太少。 ——题记 投资就是向最成功的人学习,我们很多人都学习了巴菲特的思想。但我们对他买入估值逻辑了解不够,本文通过学习《巴菲特的估值逻辑》,然后再跟我们自己的估值逻辑对比,看能带给我们什...查看全文

回复@滚雪行者: 在通过一致性评价的基础上价低者中标,没什么不合理的地方。关键是是不是真的能保证所有通过一致性评价的药物其质量和疗效都是和原研药一致的。探索以市场为主导的药品价格形成机制,这也是有前提的。//@滚雪行者:回复@彦熙:目的:(1)实现药价明显降低;(2)减少企业交易成本,...查看全文

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