最近做了一周的蠢事心情不佳，本想继续躺平看片，但总是心不在焉，还是起身学习霍华德马克斯的降龙十八掌。
女王对霍华德马克斯的《周期》精讲，具体详见：女王精解霍华德马克斯《周期》
降龙十八掌第一招：霍华德马克斯的降龙十八掌1：学习第二层次思维！
降龙十八掌第二招：霍华德马克斯的降龙十八掌2：利用市场的有效与无效！
降龙十八掌第三招：霍华德马克斯的降龙十八掌3：准确估计价值！
降龙十八掌第四招：霍华德马克斯的降龙十八掌4：价格终将回归价值！
降龙十八章第五招：霍华德马克斯的降龙十八掌5：理解风险！
降龙十八章第六招：霍华德马克斯的降龙十八掌6：识别风险！
💡第七招：控制风险
杰出投资者之所以杰出，是因为他们拥有与创造收益的能力同样杰出的风险控制能力。——霍华德马克斯
霍华德马克斯花了三个篇章讲风险，可见风险在投资中扮演的角色有多重要。
通过之前的学习，我们知道
风险是损失的可能性；
最大的风险往往发生在我们最得意，最爽，最意气风发，觉得一切都如此美好的时候。盛转衰其实就是瞬间的事情。
最大的风险不是“低质量”，而是“高价格”，这句话价值千金，值得我们反复咀嚼。
关于如何控制风险，主要需要把握3个关键：
1、投资必须戴保险套！
霍华德马克斯：无论风险控制取得怎样的成绩，在繁荣时期是永远也表现不出来的，因为风险是隐蔽的、不可见的。风险——发生损失的可能性，是观察不到的，能观察到的是损失，而损失通常只在风险与负面事件相碰撞时才会发生！重要的是要意识到，即使没有发生损失，风险也有可能存在。因此，没有损失并不一定意味着投资组合是安全的。
（你以为ABC，但可能会发生DE）
承担风险而不自知，可能会铸成大错，但这正是人们在买进风靡一时、备受推崇以及“绝不可能出问题”的证券时不断在重复的事。
女王：有的时候可能百次都不会中一次，但仅有的一次没戴杜蕾斯，就中招了！同理，保险可能一辈子都用不着，但如果发生了黑天鹅，那么就得承受没有保险保护的灾难。因此，在投资时，不论我们自以为多么安全，都要给自己的投资上保险。
所谓的保险，一是低估买入；二是分批买入；三是分散买入构建组合。当我们戴上了保险套，虽然不能保证万无一失，但至少可以降低不必要的损失概率。
关键2：不亏才是制胜密钥！
霍华德马克斯：贯穿长期投资成功之路的，是风险控制而不是冒进。在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是制胜投资的伟大。良好的风险控制是优秀投资者的标志。
像巴菲特、马克斯这样出色的投资记录源于他在数十年的时间里没有大亏，而不仅仅是高收益。他们中的每个人可能都有一两年表现不佳的时候，但总的来说，他们应对风险的能力与他们赚取收益的能力一样强。
女王：绝对收益和调整风险收益后的收益是两码事，身边不乏很多人因为一次战役赚得钵满盆满，但最终仍被市场所淘汰。那些被举高高的基金经理如今给基民留下的是什么？
投资的关键是不亏，只要不亏就能赢得99%的人！
关键3：控制风险而不是规避风险！
霍华德马克斯：橡树资本管理公司不逃避风险。在时机、形势和价格都合适的情况下，我们欢迎风险。我们能轻而易举地规避所有风险，你也能做到。但是这样一来，我们肯定会同时将高于无风险利率的收益一起规避掉。威尔·罗杰斯说过：“有时你必须爬上枝头，因为果实就在那里。”在我们这一行里，没有人愿意只获得4%的收益率。
风险控制不是风险规避，“合适的价格”是其中最重要的部分。我们只有在确信可能的收益能远远弥补所承担的风险时才进行投资。
女王：马克斯说高风险资产如果足够便宜，就能成为好的投资。风险不可怕，只要我们计算好风险收益比（之前分享过格雷厄姆的公式，在此不赘述），严格买入低估股票即可。
施洛斯父子在接受访谈的时候提过格雷厄姆经历过大萧条大亏损所以投资时非常在乎风险，但要适度，如果你总是恐惧黑天鹅会来，那么老老实实地买固定收益产品即可。
所以，马克斯建议，对于大多数事件你不能做最坏情况的准备。做好应对几十年一遇的事件的准备应该就够了。怎么理解呢？不管华尔街怎么唱衰A股，但A股不会关闭，我们要做的准备就是万一跌到2000点呢？
至此，霍华德马克斯的风险三部曲正式结束，这也是保险公司的生存之道：
• 他们知道风险。
• 他们能够分析风险。
• 他们能够分散风险。
• 他们确信会为承担风险得到良好补偿。
这就是我们投资的关键！
杰出投资者是那些承担着与其赚到的收益不相称的低风险的人。他们或以低风险赚到中等收益，或以中等风险赚到高收益。承担高风险、赚到高收益不算什么——除非你能坚持很多年，在那种情况下，“高风险”要么并不是真的高风险，要么就是被管理得很好。——霍华德马克斯