关于片仔癀，以前系统性写过几篇文章《片仔癀深入分析（上）》、《片仔癀深入分析（下）》、《片仔癀会不会成为下一个东阿阿胶》。今天聊下其“一核两翼”战略。
2014年公司提出了“一核两翼”战略，其官方解释为以传统中药生产为龙头，以保健药品、保健食品、功能饮料和特色功效化妆品、日化产品为两翼,以药品流通、电子商务为补充。
经过多年的精心打造和发展，公司基本形成了健康领域多业态聚集的格局，产品结构得到优化。
片仔癀以其国家一级保密配方与工艺、强大的品牌力和珍贵的麝香原材料三大优势构建了足够宽的护城河，全世界仅此一家，别无分店。
片仔癀是我国仅有的两个一级中药保护品种之一，是中国中成药保护的最高级别。1992年被国家中药管理局认定为绝密的处方和工艺，目前知道配方和工艺的只有3个人，并且在经过国家安全部门严格审核和备案的，对3个人的人身安全实行周密的保护措施。其中一个已经退休了，另外2人是中国药科大学毕业的高材生，都在片仔癀车间从事过多年的生产管理。国外多次派商业间谍窃取配方，均以失败告终。
片仔癀也注重产品推广和品牌建设，2020年，经中国品牌价值研究院等权威单位评定，片仔癀以品牌价值566.96亿元居《2020中国最具品牌价值100强》第55位。
片仔癀公开的配方中主要是麝香、牛黄、蛇胆和三七，其中麝香来源于国家一级保护动物麝，极其稀缺。麝香，是麝类动物成熟的雄性香囊中的干燥分泌物。雄麝1岁半左右开始分泌麝香，3-10岁分泌最旺盛，每只雄麝每年约能产麝香20g。片仔癀和同仁堂安宫牛黄丸中的天然麝香主要是有国家统一分配，国内其他大部分麝香为人工合成。
以前公司产品单一，主要是片仔癀单品支撑公司发展，自2014年提出一核两翼战略，其他相关产业开始发力，一核是指片仔癀系列，两翼分别指日用化妆品和保健药品食品，医药商业是补充。
2019年全年销售额57亿，其中将近一半收入来自于医药商业，片仔癀占比低于4成，日用品化妆品也在不断提升占比，目前两翼中的保健食品占比过低。
销售收入中占比最高的医药商业，毛利润贡献只占10.38%，而片仔癀系列还是公司利润的主要支柱。
两翼中日用品化妆品贡献较大，主要原因是日用品化妆品布局时间较早。早在1980年漳州片仔癀皇后化妆品有限公司成立，1981年皇后牌片仔癀珍珠膏/霜诞生。福建片仔癀化妆品有限公司成立于2002年5月，是由漳州市化学品厂改制、并与上市公司漳州片仔癀药业股份有限公司共同投资组建而成。公司现有“片仔癀”、“皇后”等多个护肤、洗沐品牌，现有产品主要有两大版块：一是以皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜为主的皇后及日化产品，该类产品定位于大众综合护肤市场，主要功效为润肤、护肤、养颜。二是以片仔癀雪融霜为主的特色功效护肤品，该品类产品主要功效为差异化美白、调理提亮肌肤，差异化美白产品。产品有天猫直营店，特意上网看了评价，大家反映总体效果不错。
作为中药企业，多种尝试才能走出去。为此，片仔癀进军日化行业。推出了含有片仔癀成分的日化产品。由于拥有其他化妆品不具备的中药成分，同时产品覆盖低端到高端，片仔日化营收能力尚可。
疗效明确。片仔癀药妆清热解毒、消肿止痛、凉血化瘀的明确疗效，可以和化妆品有效结合。
管线丰富：拥有3 大系列，83 款产品。公司药妆主要由国密养颜系列、片仔癀皇后系列、其他系列组成。产品服务于男性、女性、儿童各类人群，含盖洁面、化妆水、乳液、面霜、精华液、眼霜、面膜、防晒霜等，管线丰富。
公司牙膏板块由4 个系列共计8 款产品组成，主打清火、美白。2016 年牙火清系列上市；2017 年磁光白系列上市；2018 年专效深养系列、漱口水系列上市；2019 年牙敏舒系列上市。公司牙膏业务产品线布局逐渐完成，业绩增长可期。
日用品方面，公司与上海家化合作，然而，激烈的日化市场使片仔癀并没有取得让人满意的成绩，公司在2019年开始扭亏为盈。
化妆品销售和盈利情况
牙膏销售和盈利情况
由上两个表格可以看出，日化品虽然在整个公司占比不高，但目前步入快速增长轨道。
两翼中的保健药品食品比较尴尬，不论是销售收入贡献还是利润贡献都非常低。这块业务主要有两个公司运营，漳州片仔癀爱之味生技食品有限公司，2013年注册，片仔癀占股50%。
福建片仔癀保健食品有限公司，2014年注册，产品主要是片仔癀保健食品系列、片仔癀滋补系列、片仔癀茶系列等，其实大部分产品和传统的片仔癀没什么关系。
由于天然麝香稀有珍贵，未来可能为成为限制片仔癀业务发展的瓶颈，虽然在5月份股东大会上公司介绍目前有充足的麝香库存，可以满足7-8年甚至10年的发展需求，但长期来看，天然麝香供需失衡会一直存在。董事长刘建顺上任以来积极提出一核两翼战略，为公司未来保持快速发展指引新的方向，并且已经看到实实在在的成效，公司基本形成了健康领域多业态聚集的格局，产品结构得到优化。
说明：本人长期持有片仔癀，目前估值不低，投资需谨慎。
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实盘持股情况见同名微信公众号。
（微信公众号——米斯特阳，13年股票投资经历，经济硕士，一直从事金融业）
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