向前23

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未来的机会有两类。
1)长期看，有明确增量，竞争格局清晰的高门槛的机会。比如我长期跟踪的人福，东诚，天坛，同仁堂。这些全部可以归类为成长股的范畴。所以，我们可以发现他们的估值都不低。即便在市场这么弱的情况下，也不怎么跌，值得我们去思考是为何？
介入时机就在短期业绩出问题，...

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再记录下茅台的情况。
在09年的时候，大家都还在新浪博客。有个持有茅台的博主通过10多篇文章连载的方式，分析公司的各种情况，特别细致，文笔也是极好，至今印象深刻。可惜，当时的自己刚出校门不久，积累和认知都不够，没有引起足够的重视。这应该是自己错失的最大机会，不得不说是遗憾。

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简单算下洋河的账。
这里先做几个假设，一是未来10年的平均利润，二是分红率保持80%。
1)平均利润90亿，估值13倍，市值1170亿，股息率6.2%。
2)平均利润70亿，估值15倍，市值1050亿，股息率5.3%。
3)平均利润50亿，估值18倍，市值900亿，股息率4.4%。
这样看，洋河继续大幅下...

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关于五粮液，算下账。
负债基本没有，账上现金1100亿，营收800亿，利润300亿。
如果五粮液到4000亿，对应价格是100块左右，股息率接近4%。
也就是说，五粮液如果到4000亿，那是可以考虑了。长期持有，亏钱的概率不大。
未来个人的投资思路，主要是在合理偏低的价格买真正的赚钱机...

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阶段性记录下人福的情况。
1)2023年，宜昌人福权益利润24*80%=19.2亿，增速最低10%，并且随着老龄化加速，以及应用场景扩大，继续增长保持5-10年，我认为没有问题。单就这一块，我认为即便是熊市末期也至少值350亿，来风了值500亿以上。
2)目前市场的担忧主要是大股东问题，以及因为风格问...

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再记录下白酒。
1)当一个行业大周期大幅杀跌时，行业内大部分公司都会既杀估值，又杀业绩。目前看，中高端有杀业绩的预期和迹象。
并且，在行业下行期，平时没有的利空都会接二连三出来，比如14年塑化剂，限制三公消费，老窖丢钱等。目前，行业还没有其他利空。
也就是说，通常会杀过...

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继续对海控算账。
低位定性，高位定量。
很多人说涨了很多，风险大，好嘛，那我就算下账。
今年我预估利润在400亿，分红50%就是200亿。如果跌到13，对应市值2100亿左右，股息率大致在9.5%。
到2025年1月份，净资产就要去15块。对应2000亿，PB是0.8左右。
分红和股息率托底股价...

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这里说说洋河见底的几个特征。
洋河是大盘股，大盘股一般见底后，可靠性都很高，并且脱离底部不会特别快。
这里说说我观察的几个角度。
1)趋势。月线连续几个月到1年，不破新低，最好在底部围绕一个价格区间大幅波动。
2)估值。利润下滑后稳住，估值处于合理的位置。
3)股息率...

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有人说了，海控只值2000亿，目前极端高估，对此我不赞同。
海控目前非航业务都有150亿以上利润，这块值2000亿过分不？
账上多余的现金是不是钱？
航运业务是不是一文不值？
连茅台都可以在利润底部时，被市场杀到估值只有10倍。海控1500亿附近，就不能是被错杀后的极端低估？
...

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对于海控，说了好的，再说说不好的。
投资不能光看好的，只有把不好的一面看清楚，才会心里有数，持有也才会更有底气。对于海控的风险，主要是短期调整。
这里说下我个人的判断。
前面的调整低点在13.5左右，对应2100市值附近。按照这轮调整的最低利润算，也会有280亿，分红率50%，210...

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海控为什么会到30。
海控到20，近在咫尺。
年初10块左右时，估计大部分人不会信短短4个月接近翻倍。
下一目标25。
2年之内会去30。
届时，净资产会去15左右，2PB不过分。30对应的市值大致在4800亿，分红按最差的情况150亿算，股息率大致在3%。
本来我是以逆向投资为主，顺...

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海控未来慢牛的上涨根基是什么？
先说下，后续上去后，短期完全可能从30跌到20，甚至15。但我认为从中长期看，海控慢牛没有悬念。
最近行业涨价，只是加大了股价短期的波动范围，市场目前尚未定价海控未来的国际地位和盈利能力，下面说说自己的理解。
1)不断增厚的净资产。
2)净利...

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说说我对海控的理解。
现在看，前面8-9块的海控，与14年的茅台和五粮液极为相似。
为什么这么说，因为海控在年初，利润低点和估值低点同时出现了，但事实证明并没有市场预期那么悲观，并且远超预期。正常讲，周期股利润底部的PE一般是不会到4-5倍的。
当时，海控在悲观预期下，市场认...

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对估值体系以及变化的理解，是投资最重要的一部分，这里记录下自己阶段性思考。
A股的估值体系在产生变化，也就是传统优质龙头公司估值中枢在上移，而过去估值高企的中小公司的估值中枢在下移。
目前市场波动剧烈，主要源于市场处于重构估值体系的过程中。不是小盘股不好，而是估值体系有...

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到底寻求和等待什么样的机会。
回顾过去的大牛股，不管大盘还是小盘，基本都符合一个模型，也就是同时满足业绩，估值，分红， 都提升的这三个条件。当然这是结果，核心原因主要在于公司业绩持续向好，进而推动业绩不断成长，并且带来估值和分红的阶段性提升。
比如最近几年的煤炭，中药，...

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同花顺，因为在23年涨了一次，调整时间不大够，加上它市值偏大，没有板块提估值和自己独立的业绩提升，就只能持续调整。并且，现在的估值我觉得差点意思，所以我还要等。
如果，它和洋河利润同时触底的情况下，同花顺30倍估值，洋河15倍估值，我会选同花顺。因为，同花顺的行业趋势和预期好得...

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股价一跌，全都不看好了。长期看，这种思维方式如果能赚钱，就见鬼了。
平时不是都在念叨，好公司出现危机了很可能是机会吗？怎么真的践行时，却手足无措，不愿触碰。
长江电力就没瑕疵了吗，都有，只是市场阶段性看问题的角度有些不同而已。神华几年前，有今天这么热闹吗？
也就是说...

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有人说了，顶点是题材股。我暂且承认它是题材股，我们看看这个题材股业绩到底有多烂。
1)营收和利润，在最近5年，同时增长超过100%。
2)毛利率70%，ROE16%，经营现金流和净利润相当。
3)负债率20%，有息负债为0，账上全是钱。
4)分红为60%，股息率3%。上市以来，累计分红超过融资...

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投资，有很多种风格。
长期看，首先还是要买好的(高质量高确定成长)，其次是尽量要买得好(择时低估值时进入)。
这里举例简单说下，我个人对此的认识。
1)13年买茅台，属于买好的，并且还买得好。
2)24年，买长电，属于买好的，但买得不大好。买茅台，差不多的逻辑。
3)24年及...

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茅台，卖的是酒吗，显然不是。
很多年轻人短期无法理解，有年龄的原因，也有阅历的因素。
那它到底卖的什么，我这里说说我的理解。
1)身份和社会地位的象征。
2)圈层的筛选。
3)承载着人性的特质。
4)减少沟通成本。
茅台是中国人自己唯一的奢侈品，比肩国外的爱马仕...