对估值体系以及变化的理解，是投资最重要的一部分，这里记录下自己阶段性思考。
A股的估值体系在产生变化，也就是传统优质龙头公司估值中枢在上移，而过去估值高企的中小公司的估值中枢在下移。
目前市场波动剧烈，主要源于市场处于重构估值体系的过程中。不是小盘股不好，而是估值体系有了些变化，并且小公司面临更严峻的竞争环境。那么，这必然带来估值体系的变化。
过去，大部分行业属于增量市场，小公司的增速预期会更好。而以后，小公司生存环境会继续恶化，龙头公司优势反而会越来越明显。
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