$信立泰(SZ002294)$ 18年集采之前，信立泰的投资逻辑就是仿制药，如果5年前也就是16年投资这个企业，那个时候企业的增速已经开始放缓，后续产品接力也很吃力（仿制药泰嘉增长放缓，泰加宁基数低，创新药信立坦还没进医保根本没量）。

在当时投资的逻辑如果是希望仿制药还能继续增长，其实已经很难，现在信立泰的股价已经到了14年末，15年初的样子，也就是现在仿制药部分市场认为还不如14年。

14年信立泰营收我印象是23亿，99%都是仿制药。2020年信立泰仿制药部分大概26亿左右，还有10多亿创新药和器械等。不管是营收规模还是质量都比当年强太多。

17，18年有一个一致性评价，继续拉高了信立泰仿制药的估值，如果没有一致性评价，信立泰16，17，18年的增速基本为0，按道理股价也应该不涨。

16-18年如果投资信立泰，只有1个理由，那就是看好信立坦的增长，如果没有这个理由买了就是蒙的。实际上我投资信立泰的2个理由之一就是看好信立坦的大幅度增长，但是另外一个理由，泰嘉能稳定增长因为集采给打破了，这个没看到。

现在持有信立泰2个理由少1个，那就是继续看好信立坦的高速增长，从仿制药转型到创新药，如果没有这个逻辑，在2018年仿制药集采来临的时候，就应该离开所有有仿制药收益的药企，这其中也包括恒瑞，华东，港股的中生，石药等过去的大白马，因为仿制药部分仍然占据这些大企业的绝对营收，投资价值都很低。

持有企业要有逻辑，这个逻辑不存在了，企业当然不应该投资。

同样的道理，现在的信立泰哪一点不如2014年吗？仿制药营收也比当年高，更别说还有10亿的创新药。

这个转型的投资逻辑的改变，应该从2018年集采后就开始了。甚至我认为在2018年集采前投资信立泰的，都犯了逻辑改变的错误，这个错误我也有，我的投资逻辑2点中的泰嘉稳定增长没有了，尤其2019年第二次集采，确实让这个大产品一下子可能少了20亿的营收，这个没有预判到。这个20亿单靠信立坦的增长可能需要3年才能补齐。

但是信立坦高速增长确实是很确定的事情，从2018年下半年仿制药集采开始，其实投资信立泰的逻辑就剩下1条，这个企业能彻底转型成创新药企，把仿制药部分慢慢丢到垃圾桶里。

现在有这个逻辑在，仍然没太大问题，只是需要多熬一点时间。