$指数派滚雪球(TIAA047002)$ #指数投资100问#
近期，指数增强策略基金密集发行，尤其是作为创新产品的指增策略ETF，在市场上的关注度正不断上升。
进入2023年，权益类基金乍暖还寒，指数增强策略ETF成为了基金发行市场的一抹亮色。截至3月8日，全市场至今已有16只增强策略ETF成立，募集总规模超过170亿元，其中有9只产品发行规模超10亿元。伴随着这一产品的密集发行，也进一步丰富了市场投资工具。
那么，哪些宽基或行业指增基金成为了市场“香饽饽”，为什么机构近期在积极布局？咱们先通过规模变化情况来探一探究竟。
一、从宽基布局角度看：宽基指增在全部指增基金规模中占比较高，中证1000指增扩容明显
2022年我国经济基本面整体趋弱，同时外部环境挑战不断，俄乌战争、全球通胀压力、中美货币政策差异等因素影响下，A股市场演绎了多轮风格切换和行业轮动行情。
在此背景下，公募指数增强基金的管理规模仍较2021年末实现小幅上升。从指数增强基金的类别来看，宽基指增在全部指增基金规模中占比达到了88.88%。而在宽基指增基金中，又以沪深300、中证500、中证1000、上证50、创业板指数增强基金为主，五大类别合计规模占宽基指增基金规模的95.83%。
数据来源：iFinD，国金证券，2013-2022年
数据来源：iFinD，国金证券，2021-2022年
值得注意的是，2022年末中证500、上证50指数增强基金规模较2021年末出现了小幅缩水。但中证1000指数增强基金产品的数量和规模均有较大增长。这主要得益于2021年7月中证1000股指期货和期权上市交易，衍生品的扩容推升了中证1000指增基金的市场关注度。
数据来源：iFinD，国金证券，2015-2022年
从2021年二季度开始，“茅指数”大幅度下跌后，市场进入风格轮换期。以科创板、专精特新为代表的小盘成长股开始进入投资者的视野。中证1000指数是A股市场优质小盘股的代表指数，成分股大多分布在50-200亿市值区间，相比于沪深300、中证500指数，中证1000指数更加侧重新兴成长赛道。在经济回暖之时，产业复苏期间中小企业有着更多的机会和空间，投资者会给于其更高的估值溢价，这也是中证1000指增基金近两年能得以快速扩容的主要原因。
二、从行业主题布局角度看：新能源、科技类指增基金在去年规模增幅最大
进入2022年，伴随国内经济下行筑底以及海外黑天鹅和通胀环境高压，行业贝塔逐渐弱化，板块间轮动加快，各行业均有阶段性表现，分化和轮动成为2022年行业主题基金的重要特征。
目前市场上行业主题指数增强基金产品主要覆盖消费、科技、新能源、医药医疗、农业、周期、绿色/ESG、中游制造等行业，但不论是数量还是规模均较小，市场关注度相对有限。2022年，新能源、科技类指增基金规模增幅最大，规模环比增长分别为304.72%、193.56%。而消费类指增基金规模缩水明显，环比下降21.51%。不过，由于行业主题指增规模总体较小，因此整体变化水平相对有限。 （ 数据来源：iFinD，同届截至2022-12-31）
三、指增基金缘何成为机构近期密集发行的“香饽饽”？
首先，A股是一个弱有效市场，仅有少数投资人能获得超额收益。同时，全市场股票数量已经超过5000只，每只股票的研究成本不断增加，投资者很难面面俱到。
指增策略ETF将指数增强与ETF进行有机结合，使得产品既具备了ETF透明度高、交易便捷、成本更低的优势，同时也兼顾了场外指数增强型基金通过适当的主动量化策略获取超额回报的可能。目前已获批的增强策略ETF基金涵盖的指数也日益丰富，已覆盖沪深300、中证500、中证1000、创业板、科创50、科创创业50指数，为投资者提供了更加多样化的工具选择。
未来，随着更多类型的指增产品深入推进，将形成覆盖大中小盘、行业、主题等多样化的产品布局，进一步丰富基金投资品种，满足更多的投资者需求，也为投资者更好地适应市场变化提供更多样化的投资工具。
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