本文数据分享:腾讯控股2023年H1数据
【简评】
腾讯中报一如既往的稳,挑一些认为重要的内容作一个简评;
相关的数据表格及图表列在文后,原始数据表格分享在文首,需要的可自行下载。
1)Q2营业收入1492.08亿,增速11.32%(Q1为10.71%),归母净利润261.71亿,增速40.56%(Q1为10.36%),非国际归母净利润375.48亿,增速33.44%(Q1为27.38%);均呈现出继续加速的趋势。
除营收增速小幅低于预期外,归母净利润及非国际归母净利润增速均高于预期。
2)非国际归母净利润增速(33.44%)已经是连续第三个季度大幅高于营收增速(10.71%),体现出降本增效有所成效。
具体来说,降本主要体现在收入成本的降低上(Q2收入成本增速为3%,远小于收入增速),其次是一般及行政开支(管理费用)同比下降了3%,雇员人数相比一季末时继续减少了1718人。
3)继Q1之后,Q2是连续第二个季度所得税费用大幅增加:同比增长了144%至111亿元,主要是由于除税前盈利增长、预提所得税拨备增加及一间海外附属公司相关递延所得税的调整。
可以理解为,提前多交了一部分税,如果扣除这部分的影响外,当期(Q2)的净利增长还能继续提高不少。
4)分业务板块来看:
游戏:
国内游戏318亿,同比持平;国外游戏127亿,同比增长19%;
和Q1相比环比均有所降低,也低于之前各家证券的的预期,是Q2腾讯整体营收低于预期的最主要原因。
根据伽马游戏数据来看,中国移动游戏大盘在Q2时是处于加速恢复中的;
而腾讯游戏在游戏大盘乏力时更为坚挺,而在游戏大盘加速恢复时却暂未跟上,主要因为国内还是依赖几个头部爆款(王者荣耀、和平精英),而今年新上的几个游戏(黎明觉醒,合金弹头,白夜极光等)上线后离“爆款”还相差较远,给予的增力有限;同时国外游戏的《勝利女神:妮姬》出现收入下降的情况。
当然腾讯自己在中报中也专门提及:“我們認為這是一個暫時的現象,預計我們的本土市場遊戲收入將在二零二三年第三季恢復同比增長。”
网络广告:
网络广告同比大增34%至250亿元,大幅高于预期;
高增速一是基于去年的低基数;二是来源于视频号广告的加速发展,Q2时带来30亿的纯增量收入。
同时中报披露,视频号用户的使用时长同比去年同期几乎翻倍;和抖音的广告收入量级相比,视频号广告未来的增长空间无疑还很大。
金融科技及企业服务
金融科技及企业服务收入同比增15%至486亿元,稍低于预期。
视频号直播带货交易产生的收入及云服务的轻微增长对于收入增长有所贡献。
5)相比Q1而言,投资资产部分在Q2变化不大:
腾讯投资资产账面价值7136.97亿,同比增6.06%;
其中上市公司投资资产账面价值为3242.33亿,上市公司投资资产公允价值为4354亿。
6)Q2的投资产出方面,其他收益净额仅为-2.3亿,到了可以忽略不计的程度;
现在对于腾讯的投资,唯一关心的似乎只有其接下来会分哪个企业,具体怎么分,其他方面对于报表的影响已是很小了。
好的方面是,进入2023以来,对于联合营公司的减值部分也很小了,Q1减值2.71亿,Q2减值0.82亿,和2022年动辄上百亿的减值相比,大大减轻了对于净利润造成的压力。
7)Q2的自由现金流为299亿,同比增长32.89%;
今年腾讯更多的现金被用在了回购上,截止到今天,腾讯23年共回购了59天,累计回购5920.6万股,累计回购金额为205.19亿。
中报过后,腾讯将迎来最长的一个可回购期间:根据22年的数据,中报之后腾讯当年还共回购了67天;假设23年同样在中报后满额(4亿/天)回购67天的话,则腾讯23年的回购总金额将达到473.19亿,达到历史新高。
8)估值:
按照8月16号腾讯当天的收盘价来算,腾讯市值约为3.14万亿港币,按当前汇率折算成人民币约为2.93万亿元,扣除“于上市投资公司权益的公允价值”4354亿元,再直接扣除“非上市投资公司及理财的账面价值”3894.64亿,剩余市值为2.10万亿元;对应非国际准则下的归母净利润,PE-TTM为15.94,相比于Q1时继续有所降低。
一、用户数据
二、经营业绩
1.经营业绩-单季
营业收入
归母净利润
非国际归母净利润
2.经营业绩-半年
营业收入
归母净利润
非国际归母净利润
三、分业务板块收入
递延收入:
四、降本增效
五、投资
1.投资资产
2.投资产出
六、现金流
回购:
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精彩讨论
泓远价投2023-08-16 23:49腾讯其他的不关心,只关心:
1、用户数有没有减少?这是微信网络效应、流量分发的基石,二季度数据来看,护城河没有变差。
2、视频号全村希望有没有变好?视频号是引擎,连接着注意力,决定小程序生态能否建起来,微信支付能否更进一步,广告业务能否走出二次曲线;二季度,数据和体感来看,视频号全村的希望在变的越来越好。
3、海外游戏有没有增长?这个反应了腾讯游戏竞争力,也反应了游戏工作室并购是否正向效果,更反应了腾讯是否具备出海全球化能力(窝里横不是横,世界强才是真的强)。二季度数据来看,游戏出海能力基本经得起考验。
4、管理层是否理性?对外在减少非主业相关投资,低位在加大回购力度,每一分钱正在投向能赚取超过1分的地方,这很马化腾、很理性!
5、企业文化有没有在变差?成本增速远低于营收增速,降本增效效果显著,过惯了佛系生活,在冬天能够选择节律克制,走利润导向、关注自由现金流,企业文化明显也在变好。
6、股价有没有明显高于内在价值?市值抛开投资、非国标利润项下pe15倍,这里还有私募股权账面价值计价带来的安全垫,答案很明显不是高估,而是低估。
季报数据其实没那么重要,但也能看出腾讯正走在正确的道路上!
所以,放心持股,呆坐躺赢!
长线是金112023-08-16 19:52预期是什么?既然这么高的预期,为何只给16倍PE?
艾伦-格里芬2023-08-16 21:36抛开事实不谈,我认为腾讯真的成长性巨大。
陈达美股投资2023-08-16 21:34建议大家看中概股财报的时候把2022年整体去掉,然后来看平滑后的业绩表现。就当这一年不存在,做了一年的梦。
过期蛋白粉2023-08-16 20:30Q2自由现金流应该是299
全部讨论
腾讯其他的不关心,只关心:
1、用户数有没有减少?这是微信网络效应、流量分发的基石,二季度数据来看,护城河没有变差。
2、视频号全村希望有没有变好?视频号是引擎,连接着注意力,决定小程序生态能否建起来,微信支付能否更进一步,广告业务能否走出二次曲线;二季度,数据和体感来看,视频号全村的希望在变的越来越好。
3、海外游戏有没有增长?这个反应了腾讯游戏竞争力,也反应了游戏工作室并购是否正向效果,更反应了腾讯是否具备出海全球化能力(窝里横不是横,世界强才是真的强)。二季度数据来看,游戏出海能力基本经得起考验。
4、管理层是否理性?对外在减少非主业相关投资,低位在加大回购力度,每一分钱正在投向能赚取超过1分的地方,这很马化腾、很理性!
5、企业文化有没有在变差?成本增速远低于营收增速,降本增效效果显著,过惯了佛系生活,在冬天能够选择节律克制,走利润导向、关注自由现金流,企业文化明显也在变好。
6、股价有没有明显高于内在价值?市值抛开投资、非国标利润项下pe15倍,这里还有私募股权账面价值计价带来的安全垫,答案很明显不是高估,而是低估。
季报数据其实没那么重要,但也能看出腾讯正走在正确的道路上!
所以,放心持股,呆坐躺赢!
预期是什么?既然这么高的预期,为何只给16倍PE?
建议大家看中概股财报的时候把2022年整体去掉,然后来看平滑后的业绩表现。就当这一年不存在,做了一年的梦。
数据解读看这篇就可以了,很详实。至于中报我自己的看法,中规中矩,但是确实看不到未来很明确的亮点。希望能加大股东回报力度吧,目前性价比一般。
数据价投:按照8月16号腾讯当天的收盘价来算,腾讯市值约为3.14万亿港币,按当前汇率折算成人民币约为2.93万亿元,扣除“于上市投资公司权益的公允价值”4354亿元,再直接扣除“非上市投资公司及理财的账面价值”3894.64亿,剩余市值为2.10万亿元;对应非国际准则下的归母净利润,PE-TTM为15.94。
我补充两句?
简单年化FFO,2023年预估2058亿,同比+41%,超过2019年最高点。回顾历史,近20年以来,腾讯出现FFO降低的年份,只有2021/2022年,在此之前,一路高歌猛进。这也是说明,未来腾讯的周期性会更强。同时注意到,FFO/收入的比例,持续降低,这说明在白银时代,赚钱更费劲,成本支出控制更重要啦,资本性支出更是如此,管理层做的对。