事实是大秦在前几年还发行了320亿的可转债,积累这么多货币资金无非是给大股东接盘垃圾资产而已,这也是高速、港口、水电这类现金奶牛的最大风险所在,
23年营收同比+6.95%、扣非净利润同比+7.43%、经营现金流同比+7.01%,ROE 9.09%,总体来看业绩还算可以,营收、净利、现金流同步增长业绩显著好于22年但仍然没有恢复到21年的水平。
另外,周五大秦发布了一季报,其营收、净利在一季度分别下滑了7.92%、16.65%。
二、收益&分红数据
除了16年,近十年大秦的每股收益基本在0.80元上下浮动、每股分红基本在0.45元上下浮动,23年0.79元的每股收益甚至还没有赶上十年前,最坑的是23年每股收益增长了0.04元、但每股分红下降了0.04元,分红率下降了8.30%。当然,每股分红的下降也可能是可转债转股带来的稀释效果,但一家现金流如此充沛、手握大量现金、业务极其稳定的公司居然会放任每股分红下降,实在是说不过去。
大秦铁路当前的每股价格为7.44元,每股0.44元的分红对应的股息率是5.91%,股息回报率还算不错~
三、利润质量数据
过去十年,大秦的ROE其实是一直在走下坡路的,从早些年的17%一直下滑到最近几年的9%左右,考虑到每股收益惨淡的增长前景再加上大量利润沉积在净资产中,这个ROE还有下滑的空间。
不过从收息的角度上来看大秦挺好的,现金流充沛&分红稳定,但也就仅限于此了。
再补充一张2023年度的现金流量表补充资料:
另外,23年年报显示大秦24 年计划安排资本性支出约 55 亿元,相对于净利润和现金流来说,这个资本开支不算太大。
四、资产负债数据
资产负债表近十年一直都比较干净,一季报显示大秦账上有682.17亿的货币资金,而有息负债包括0.53亿的短期借款+12.15亿元的一年内到期的非流动负债+105.34亿的长期借款+147.13亿的应付债券,财务极其稳健。
但是如此稳健的财务尤其是如此丰沛的货币资金,为何不加大回馈股东的力度呢?每年一半的利润沉积在净资产中只会慢慢拉低ROE,像大秦这样一年现金流172亿+的企业完全可以把那600亿分了,这样一来ROE也就提升到了15%+,但这也就想想而已.....事实是大秦在前几年还发行了320亿的可转债,积累这么多货币资金无非是给大股东接盘垃圾资产而已,这也是高速、港口、水电这类现金奶牛的最大风险所在。
总的来看,大秦铁路23年的业绩还算正常,业务模式稳定、现金流丰沛、资产负债表稳健、分红稳定这些都是收息佬青睐它的原因,当前11.54倍的市盈率、0.87倍的市净率以及5.91%的股息率的估值还算合理,起码投资价值要显著的好于2.31%的十年期国债。
另外,大秦在近十年来一直都是中证红利指数的常客,当前在指数中的权重为1.73%,位列第四~$大秦铁路(SH601006)$ $宁沪高速(SH600377)$ $中证红利ETF(SH515080)$
特别声明:
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2、本文仅作数据上的定量分析,不涉及任何定性分析与业绩预测,如有,请视为扯淡;
3、本文观点如与您观点相悖,一切以您的观点为准;
4、利益相关:个人当前通过中证红利指数和沪深300指数间接持有大秦。
优质收息股2023年年报阅读笔记系列:
1、粤高速A:网页链接;2、中国神华:网页链接;3、招商银行:网页链接:4、交通银行:网页链接;5、工商银行:网页链接;6、中国石化:网页链接;7、建设银行:网页链接;8、农业银行:网页链接;9、中国银行:网页链接;10、宁沪高速:网页链接;11、唐山港:网页链接;12、山东高速:网页链接;13、招商公路:网页链接。
事实是大秦在前几年还发行了320亿的可转债,积累这么多货币资金无非是给大股东接盘垃圾资产而已,这也是高速、港口、水电这类现金奶牛的最大风险所在,
大秦的母公司这几年一直往大秦装低效资产。
红利跌好几天了。。。咋办
谢谢大佬把它的价格喊下来,今天买了
这公司不厚道
债转股之后分红应该是0.37
大秦铁路
希望看到更多优质收息股的年报阅读笔记,谢谢。
分红是按去年的股本算的,转债转股摊薄后股息率没那么高吧
转债可能摊薄分红?大秦好像不像以前受人喜欢