ZenQAQ

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今年去股东会，戴了一条Stanford的带子配入场凭证牌子，引得股东会现场不少人侧目，股东会现场购物时Berkshire的售货员看见了也十分兴奋，直言“I like your band”.
Stanford校园里有一个专门卖Stanford和其他品牌联名纪念品的店，感觉这个生意做的还是很聪明的。
Stanford这个品牌可能已...

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还是觉得分红算回本周期更踏实，E并不能保证现金回报。再投资的ROE也其实很难判断。

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零售与其说是统计学，其实更是心理学。
这句话在之前看这本书的时候完全没有get到，今天看到却觉得是蛮关键的点。甚至觉得是否具备“心理学”的视角是生意人和投资人的一个重大区别。
铃木敏文应是观察消费者行为，揣摩消费者心理，思考消费者喜好的高手，如作者总结的，这书大部分也在用...

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高成长值得更高的倍数，这里的情形是成长缩短了高出价的回本周期，从而依然可以在一个短周期内回本。
前提依然是：第一，利润是现金利润，不是纸面利润；第二，利润会以分红方式回馈股东。
所以12倍的喜诗糖果会让收购时的老巴犹豫。收购后老巴更能理解成长带来的回本周期缩短，回本之后还...

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回复@Allium_tuberosum: 是的。尤其是当自己片面的研究带来了投资的收益时，把幸存者偏差当成是自己水平高，这种收益可能在未来带来巨大的灾难。 //@Allium_tuberosum:回复@ZenQAQ:是啊，很多人做研究只是搜集与自己观点相符的证据，忽视不相符的信息。

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学习。
都说投资要依靠常识，但确实common sense is uncommon.
最近对这一点也有些新的体会，越发觉得获得常识需要用客观的态度去发现似是而非、具有迷惑性的表相之下，事物本来的样子。
并且也觉得保持客观的难度可能被大大低估了，也许本身也是大部分人做不到的事情。

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是的，蛮有意思。10 bagger之后目前市值仍只有3亿美金，坡还很长。收购从整体看差不多是以5倍IC买ROIC100%的生意，TEQ本身ROIC 20%左右，收购的公司雪也蛮厚。
主负责收购的CXO Daniel思维很价值（请原谅用这个抽象词，但确实最合适概括他的收购理念，以价值创造为目的，而不是扩大公司的规模...

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今年5月4日伯克希尔股东会，可share股东入场凭证一张（免提前一天去will call排队），有同行小伙伴联系～

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回复@ZenQAQ: 功能属性的消费品牌对比起来更好理解，如万宝路受到白牌香烟的威胁大于吉利受到的来自白牌刀片的威胁，因为香烟消费起来一年差500美金支出，刀片只差一年10美金，支付价格的差异更小，相对于满足的需求而言，用户离开吉利刀片更不值当，因此吉利刀片粘性大于万宝路香烟。（那么其利润...

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回复@钟晓渡: 其实不太懂如何去评判luxury溢价空间的持久性，情绪价值的价格多少是合理的？爱马仕、香奈儿经典款保值比较好相对容易理解些。但买入即亏损（比如lv包、车）的品种，不知道应该以什么标准去衡量？//@钟晓渡:回复@化妆品资本论:其实光一个Luxury cars的市场就比整个Personal luxury go...

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8. DG可能是类似便利店的存在。75%的DG门店门店位于人口低于2万人的城镇，此类地方支撑不了Walmart Target。如下图，与Walmart Target相对离城区较近不同，DG的店很多离城区有一定距离，主要满足附近城镇消费需求。 查看图片

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5. 看过一个Costco buyer的访谈，根据他的经验，发生在Costco的购物中20-25%是随机的（非计划的，"opportunistic"）。Costco的buyer会设置部分SKU提供"treasure hunt"式的购物体验，与常规日用品提供的"in and out"（进来买完就走）购物体验形成对比，一方面让会员时不时...