高成长值得更高的倍数，这里的情形是成长缩短了高出价的回本周期，从而依然可以在一个短周期内回本。
前提依然是：第一，利润是现金利润，不是纸面利润；第二，利润会以分红方式回馈股东。
所以12倍的喜诗糖果会让收购时的老巴犹豫。收购后老巴更能理解成长带来的回本周期缩短，回本之后还有源源不断分红现金流。
对于再投资配置资本增长的模式，每延迟一年分配利润，底线的再投资回报率是股东的机会成本，不断延迟则需要复利式高于机会成本。
能投资伯克希尔是因为有老巴。想明白亚马逊是一件很难的事。