最近猪圈都在呼吁监管部门停止审批猪企在产能过剩阶段的再融资，本篇就结合之前8月份写的一篇，兼聊一下这个话题。在 到底谁冲击了猪价 一篇中，假设23年生猪均价17元（太乐观），转眼12月收官，23年生猪均价已经明朗，只有15元，有必要更新一下23年猪企盈亏预估数据，顺便重温一下，牧原 vs 其他17家猪企（12月德康上市，16家变17）在生猪市场的不同历史阶段，各自扮演了什么角色，
1，出栏增量 vs 猪价，
19年非非肆虐牧原凭借其快速扩繁能力，20年成为保供稳价的主力，当年牧原增量780万头，其他17家猪企合计增量240万头，而当年1-9月牧原向温新正天四家出售的仔猪就有226万头，敢情20年牧原是以一己之力增加了供应稳住了疯狂的猪价，22年全国能繁从最低4200飙升到4400万（全年远高于4100万正常保有量），此阶段牧原主动做降本增效，而其他猪企又在干什么？他们疯狂融资扩张直到23年生猪供应严重过剩仍未停下脚步，直接后果就是，17家猪企加权平均18元的成本对应23年全年15元的生猪均价，公斤亏损达到3元，创下历史之最。
2，出栏增量 vs 养猪盈亏，
那么高成本高负债扩张的猪企，都赚到钱了吗？结合三季报成本以及四季度猪价，预估如下，23年17家猪企合计亏损340亿 vs 牧原亏损30亿，落后产能对先进产能的反攻倒算，得到了“杀敌八百自损一万”的苦果，
眼见23年这场“赌局”输的一塌糊涂，不少“双高”猪企不沉下心反思如何降本增效，反而只想着怎么给疯狂扩张续命，融更多的钱来补窟窿，又又又又纷纷提交融资方案，在此呼吁ZJH会同各部委一定要严格把关， 正邦傲农的“穿底”’已经浪费了多少社会资源造成了多少员工失业，再给这帮后来的’赌徒”开绿灯，在当下生猪供应严重过剩的阶段只会加剧恶性循环，生猪市场被这些落后产能长期绑架，最终必然抬高猪肉成本，对国家粮食安全产生重大影响。
3，18家猪企23年养猪盈亏 vs ROE（亏掉净资产的速度）
一年亏掉净资产10%以上，实际就是落后产能无序扩张的结果，也是成本差距最直观的表现，建议ZJH会同各部委给猪企画红线，哪家猪企过往三年净利率都保持前五（连续三年很难造假），才有资格提交融资方案。这么做有利于鼓励猪企优胜劣汰，引导社会资源优化配置，以及资本市场上的理性投资。
4，资本市场上谁一直在为落后产能张目，引导百亿公私募资金（基民的钱）去接盘高成本高负债产能？建议ZJH介入，管一管这些鼓吹“伪成长”的券商研员（注意，该首席19-20年猪企股价高峰期首推的正邦目前已经处于破产重整中，但看看现在他又在干什么？明知故犯，卷土重来。）资本市场上的“劣币驱逐良币”，正是这些无良研员推波助澜的恶果。
本篇完。
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牧原 vs 16家猪企加权平均成本，详见：养猪业的“中国芯”，牧原的护城河
猪企成长性比较，详见：牧原的“成长优势”——相对16家猪企逐一比较
关于猪企估值，详见：牧原要涨多少，达到温氏估值水平（之二）
更多数据，详见：17家猪企简易估值