受各种原因影响，近期的港股持续下跌，由此与朋友讨论，此时投资港股是否合适？
我的观点是，很不错，遍地都是低估值
朋友的观点是，港币不是主权货币，港股属于边缘市场，风险高，所以对应的收益就应该更高。
那么高收益真的对应高风险吗？
用《聪明的投资者》里的话：投资者的...
拾取烟蒂
在A股践行烟蒂投资，不定期分享思考，欢迎理性探讨
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他的全部讨论
2023-6-13使用模拟盈亏以15.18元买入$威孚高科(SZ000581)$。
我刚刚关注了雪球组合 $格施风格一A(ZH1032336)$ ，当前净值 3.0078 。
“ 一个人的一生只有在两种情况下不应该投机，一种是当他输不起的时候，另一种是当他输得起的时候。”——马克·吐温
一、投资VS投机
成为一名合格的投资者，第一步是明确知晓收益的来源
坚定的拒绝赌博式的交易，投机者只想马上变得富有
而投资者享受财富慢慢积累的过程，在若...
老股票增发的资产远大于新股发行的融资额，所以全A总资产的增长可以近乎忽略新股发行的部分
最近二刷投资经典《聪明的投资者》，结合最近投资过程遇到的困惑，发现大部分在书里都有答案，不得不由衷敬佩价投祖师佩格雷厄姆。
首先再次重温格老对投资和投机的定义
“投资操作是建立在透彻分析的基础之上，在保证本金的安全的前提下，获得适当的回报”
里面包含3重因素：
1....
在接触3P法（PE\PB\Price）投资前，本人也常年满仓，而且时不时会有60%以上仓位all in个股的举动。
现在看来这行为与赌博无异
一切我觉得会涨的理由都只是我觉得，市场未必认可
仓位打满后，所持个股一旦下跌，将会动弹不得，眼睁睁看着净值曲线下滑。
就算无数次回头看，最后重仓...
3P法烟蒂投资来自人大齐教授的《大数投资》理念：即低PE、低PB、一年内股价从最低点的涨幅较小。
三项指标综合评分，选取不同行业总得分值最高的若干支企业构建成投资组合，
通过长期持有，拟合整个A股上市公司的收益水平。
从投资原理上看，的确和指数化投资很像：
1.都是组合投...
ROE/pb的模型或许能够得到验证，但是pb不够低，或者近期已有40%以上涨幅，都不能给予足够的安全感，基于此，重新梳理了组合，将短期安全垫不够的票卖出，换入3p评分高的票。后续用雪球模拟仓继续跟踪高ROE/PB的烟蒂组合。$好烟蒂不只是低PB(ZH3231956)$ $3p组合3月24(ZH3232460)$
ROE即净资产收益率，是最能在较长时间内反应企业收益率的指标
我们以贵州茅台为例
2001年上市以来，22年时间里平均ROE为30.7%
即如果以发行价购买并一直持有至今，预期收益率为
130.7%的 22次方，即361.4倍
根据最新股价前复权看
即以发行价购入，持有22年，加上分红后的...
既然说烟蒂股投资能带来稳稳地幸福，那么就要通过实践来检验。
如何开启第一次捡烟蒂？
一套完整的投资体系，应该包括原理、选股标准、买入及加仓标准、卖出及减仓标准等
一、烟蒂股投资的原理
就是组合方式，折价买入一揽子价格与价值错配的企业
通过长期持有，获得企业净资...
跟朋友交流，分享了最近梳理的一组烟蒂股$好烟蒂不只是低PB(ZH3231956)$ ，朋友看完之后善意的提醒道：现在全面注册制了，以当前流动性，组合里的这些“死票”要玩完。
由此引发一点思考
全面注册制的大背景下，我们还能投资烟蒂股赚钱吗？
ZJH在官网发布的公开征求意见里，梳理...
答案：捡烟蒂
为什么？
烟蒂股本质上是市场价格低于内在价值的股票，买入烟蒂股，至少能获取以下好处：
1.向下空间有限，本金保住的可能性高
2.企业还能持续盈利，甚至有一点点增长，可以带来净值的增加或分红
3.市场改变认知，烟蒂股的估值重塑或者说价值回归，带来价格的上...
烟蒂股组合，不只是低PB，更看重长期平均ROE带来的资产净值提升