ROE即净资产收益率，是最能在较长时间内反应企业收益率的指标
我们以贵州茅台为例
2001年上市以来，22年时间里平均ROE为30.7%
即如果以发行价购买并一直持有至今，预期收益率为
130.7%的 22次方，即361.4倍
根据最新股价前复权看
即以发行价购入，持有22年，加上分红后的最新市值
涨幅为323倍
基本与预期一致
那么买烟蒂股需不需要看重ROE呢？
烟蒂股是价格与价值错配的股票，
ROE持续保持较高（15%以上）的水平
基本属于白马股
很难出现破净机会（银行地产股除外）
从另一个角度看，现在不失为买入银行地产的好时机
回到烟蒂股需不需要看ROE
其实可以用ROE/PB 来思考这个事情
ROE是净资产收益率，如果净资产打折
是否意味着实际收益率更高？
比如0.5PB买入ROE10%的企业
是否意味着获得年化20%的预期收益率？
我们以中国建筑为例
自2009年上市以来
净资产收益率平均值为15.9%
对应当前市净率0.687
ROE/PB比值为23.1%
即资产价值大概3年就可以翻一番
但是看前复权k线，别说3年
最近一次股价翻倍还是在2016年
这是否意味着，当前企业资产增长没有适配ROE/PB的增长？
也就是说，以当前价格买入
会有预期的均值回归收益？
这需要时间来验证
毕竟ROE在较长时间里才能与资产增值保持一致
但可以肯定，以较低PB买入，能给足安全垫
以上为个人思考，不构成买卖建议
————————————————————————
考虑到ROE及PB指标相对静态，逻辑是否成立还需时间验证
同时，当前组合只考虑ROE/PB 相较于五年内低点涨幅错配情况
买入时，可能股价已经上涨了一波
所以在等待预期兑现的过程中，不排除有个股大幅回调的可能
为了提高持仓体验，我需要重新梳理组合内个股及买入点
在低PE及低PB的基础上
加上一年内低点股价涨幅指标
即最近一个交易日收盘价相较一年内最低股价的上涨幅度
涨幅越小，安全系数越高
ROE/PB指标可以作为错配程度指标，衡量个股上涨空间
一旦从低点上涨幅度兑现了近五年低点的预期ROE/PB上涨幅度
可以考虑卖出