陈晓波001

学习

1、段永平：
投资没什么规模限制，钱多多做些，钱少少做些，投资的原则是一样的。专门做“投资”是一件挺痛苦的事，因为你必须要有年度目标，然后你就不得不看市场的眼色去投机了。如果你真是刚刚入门的话，还是不要考虑专门投资的好。先拿些不会要命的闲钱去感觉一下，3 年 5 年或 10 年 8 年...

学习

2023年12月份聊过一次水泥行业，最近对水泥又研究了一番。以此记录下最新的看法。
的确水泥行业属于夕阳行业，需求很难增长，甚至是下滑的；但这对于价值投资者来说并非坏事，竞争格局显然更加重要，只要该行业未来将长期存在即可。好的竞争格局能够带来好的盈利能力。
水泥属于周期性行业...

2023年4月份写过一篇关于白酒的文章，主要聊的是白酒的供给和需求。今天聊聊关于白酒的一些新认知；主要涉及到白酒公司的选择。
供给端：以前对白酒的分析，会更多会基于年报和过去财务表现，对白酒公司进行分析。财务表现其实是一段时间内品牌和管理层能力的综合体现；我们很容易找到过去一段...

对于一些估值比较高的公司，以及没有特别好的公司，如果估值明显偏高，可以先放着，不用考虑太多，没有意义，而且会很累。
等它估值低的时候再考虑，估值低的时候，说明行业或公司遇到了问题，而往往在行业或公司遇到问题的时候，可以看的更清楚，哪家公司好哪家公司差，本来公司就需要不断动...

股权激励在上市公司中越来越普遍，股权激励的直观作用是能将员工和公司利益绑定在一起，避免产生委托代理问题。但股权激励是否对股东或公司有利，其实并没有那么简单。
股权激励带来的不利方面：1）稀释原有股东的权益。因为股权激励的价格往往低于市价，很多公司的股权激励价格为市价的50%，...

其实自己内心一直对“进口替代”逻辑的公司存在疑虑，前两天就相关问题问了姜老板，非常感谢他的解答。首先贴下我自己在2023年12月份的看法和姜老板的回答。
现阶段自己的理解：
1）全世界的工业史都是进口替代的故事。我们国家产业现在进口替代的完成度有差异，有些产业基本完成了进口替...

Meta宣布增加500亿美元股票回购，股票盘后大涨15%（当然大涨也包括其他原因，比如业绩超预期）；现在Meta市值差不多1万亿，相当于新增加回购股份5%，对于这么大体量的公司，非常难得；而且美股的回购基本都是注销股份。
个人最喜欢的管理层分配资本的方式就是回购注销，当然前提是公司价值被低...

全部身家买姜老板的基金感谢姜老板成为我们投资路上的好朋友请教个问题：对于国产替代的公司姜老板会考虑吗国内很多制造业公司比如机械的很多公司，如某摩托车/四轮车公司都是国产替代逻辑即它没有那么强（没有外资龙头强）但是是国内龙头想请教下如果估值合理，比如PE16-18倍姜老板会考...

房地产公司的资产减值损失基本都是存货跌价，其中存货包括土地成本、房屋建设成本等。在每年末对存货进行估价的时候，如果存货公允价值低于其成本，就需要计提资产减值损失。
但假如当年房子已经卖出去，则不管收入多少，则无需计资产减值损失；因为年末已无存货，如果卖价低于成本（存货价值...

家电龙头发公告称，注销近1%的股份，点赞👍，在现在价格水平下，将提升公司股东价值！
国内小家电龙头管理层的资本配置能力很强，分红和回购注销方面做的很好，公司估值也相对比较高。值得我们很多公司学习，特别是白酒公司，既不大额分红，也没有回购注销，资金趴账上影响资本回报。
股...

段永平2023年经典分享

高速公路行业的上市公司股价近期表现不错，由于分红率较高叠加估值水平较低，高速公路的上市公司股息率较高。高速公路行业属于成熟稳定行业，除非产能扩张，否则利润增速较低。其中一个关键点是公路收费期限的问题，大部分高速公路收费期限为25年或者30年，到期后无偿转交给政府。但法规规定，如果...

从招股说明书开始，然后按顺序看公司历年年报，真舒畅！可对行业、公司有个非常全面和直观的理解，对短期和周期性的事情也能更好理解。强烈推荐这种研究方法！

国产替代的公司，大部分公司产品在高端领域不如外资，但在国内中低端领域占据优势。此类公司的投资价值如何？
以前认为公司没有竞争优势，无法保证长期优秀的盈利能力，其很大的风险点来自于国外优秀企业提供中高端产品的产能，可能使国产替代公司的盈利受损。但现在认真思考后，像比如家电，...

国内不少企业做代工，耳熟能详的包括果链公司、nike等运动品牌的代工等。
之前认为这类企业没有核心竞争力，在和下游客户打交道的时候没有溢价能力，即公司不够强，没有和客户叫板的能力。其实之前很多果链企业的“暴雷”一定程度上反应了该问题。
但一些优秀的代工企业，可以看到其历史盈...

1）不要太看重短期估值，特别是在周期的顶部和底部的时候，尤其对于周期性强的行业。比如某一年行业景气度上升，某公司去年赚20亿，今年赚50亿，很难就用50亿去给公司估值。如果现在市值500亿，认为其只有10倍估值，很便宜，这是不对的。但对于周期性没那么明显的公司，短期估值可参考价值更高。...