其实自己内心一直对“进口替代”逻辑的公司存在疑虑，前两天就相关问题问了姜老板，非常感谢他的解答。首先贴下我自己在2023年12月份的看法和姜老板的回答。
现阶段自己的理解：
1）全世界的工业史都是进口替代的故事。我们国家产业现在进口替代的完成度有差异，有些产业基本完成了进口替代，有些在进口替代过程中。
2）大部分的企业的竞争优势是成本领先，极少数是差异化。成本领先是结果，来源包括规模经济、范围经济性、技术、人力、资源等。 所以对于进口替代的公司（其实也包括所有的公司），都要分析其竞争优势的来源；成本领先是多方面的，并不依赖于产品的技术达到了全球领先，还包括规模经济、人力、资源等。 进口替代的来源，可能技术差一点，但可以通过规模范围经济、人力、资源等去弥补，综合还是具有竞争优势。 它并不是体现在它的产品质量最好，并非这么简单！ 像中国的水泥、钢铁、煤炭、石膏板、玻纤等等，都可能不是技术最好的，但它的综合成本是最强的，即具有竞争优势。
谈到该问题：想到了国内很多产业都是中低端。原因：1）这类产品在国内需求很大，有规模经济性，内资能够战胜外资 2）中低端的技术，国内和外资差别不大（比如国外中端产品的技术是10分，我们也会有个8 9分；但对于高端的话，假如外资龙头是10分，我们可能只有6分） 3）高端的话，需求少（没办法太多的规模、范围经济性），技术和国外有差距（可能差距比较大），即使人力有优势（高端需求不多，其人力资本的需求可能不会很多），综合来看的话，就现阶段比较难。 但企业通过利润再投资，不断提高技术水平，不断实现产品品质的反超。 像国内蛮多制造业企业都是类似的路径。
3）至于买不买，什么价格买。
现在明确了观点：并不一定要达到各方面最强，才可以买。 能满足大部分追求性价比的客户，其实也可认为企业是具有竞争优势的；它能够赚取超额利润（国内某些企业中端产品的利润率并不一定就比外资龙头高端产品的利润率差；很多都远远好于外资高端龙头。因为国产龙头具有规模范围经济性、资源和人力成本等优势）；在这一大部分客户里面具有龙头地位。 所以即使它没有走向高端，处于中端的这个位置，也是可以买的。
什么价格买的话，就一事一议了，需要对这个行业和公司的深度理解，并不能简单基于过去估值的分位数。
4）最后的话，外资高端龙头，有没有可能在国内（依赖于国内的规模经济、人力、资源等优势）建立中端的产能，和国产龙头竞争呢？ 我觉得可能性不大，原因有二：1）中端产品的技术突破较为容易，国内很多产业的技术不会比外国差多少； 2）在国内，内资企业的管理成本肯定会比外资的管理成本更低； 3）国家基于对产业的保护，对中端产品引进的审批会比较严，甚至会通过加征关系的方式，达到保护国内产业的目的。
以上都是现阶段的想法，也不一定对；勤思考勤更新。
