2023年4月份写过一篇关于白酒的文章，主要聊的是白酒的供给和需求。今天聊聊关于白酒的一些新认知；主要涉及到白酒公司的选择。
供给端：以前对白酒的分析，会更多会基于年报和过去财务表现，对白酒公司进行分析。财务表现其实是一段时间内品牌和管理层能力的综合体现；我们很容易找到过去一段时间表现好的公司，但线性外推往往是危险的。 从价值投资角度来讲，我们摒弃过去的中短期成绩，更多从白酒本身出发，从它的品牌力、酒质、管理层进行考量，当然这三者都会动态变化，也是需要不断进行跟踪。 相对来说，品牌力和酒质变化较为缓慢，可能几十年才能看到明显的变化。 那从投资角度来看，剔除一些品牌力和酒质比较差的公司（或者说，同一价位下，公司品牌和产品力明显不行的公司），可以让我们将精力更加聚焦于优秀的白酒公司。 长期来看，消费者是理性的。1）在少喝酒和喝好酒的趋势下，消费者只会为值得的白酒付出好的价格。 所以高端品牌的竞争优势在未来会越来越强，品牌强，质量好，产品才会有好的价格，否则只能价格战。 2）真正懂酒的人不喝低度酒，香味、浓郁度不够，寡淡；即使低度酒，同一价格下，非高端品牌的低度酒也无法和高端品牌的低度酒抗衡。 3） 很多地产酒，在同类价位和全国性高端白酒相应价位的酒根本无法抗衡。 全国性知名高端白酒通过整个产品系列的扩张（包括超高端、高端、中高端等），会不断挤占地产酒的利润，因为它的品牌、文化、酒质、历史都更强。 所以，从长期投资角度来看，白酒公司可选择的范围其实不多的。
需求端：基本维持2023年4月份写的。但补充一点是：白酒的高景气度应该很难回到过去10年的景气度，很多白酒都是被建筑老板喝掉的，而超级地产周期的结束，也意味这这部分需求会有个明显的下降。另外，个人感觉，现在宴席数量也在减少；以及宴席上喝酒的人也不是很多。 当然，需求的判断是很难的！
回到投资，在可选的公司范围内，然后等待一个合适的价格就好。
