高速公路行业的上市公司股价近期表现不错，由于分红率较高叠加估值水平较低，高速公路的上市公司股息率较高。高速公路行业属于成熟稳定行业，除非产能扩张，否则利润增速较低。其中一个关键点是公路收费期限的问题，大部分高速公路收费期限为25年或者30年，到期后无偿转交给政府。但法规规定，如果改扩建，可延长收费年限，延长年限暂无明确标准，有的延长25或者30年，有的延长年限较短。
优质的公司近些年业绩也都表现不错，来源于几个方面：1）优越的地理位置，区域经济活动的繁荣带来车流量的增加； 2）上市公司通过增加产能来提高利润，途径包括改扩建（比如从双向四车道改扩建为八车道，改扩建的同时，也会延长高速公路的收费年限）和收购其他高速公路的股权。
如果没有收费年限限制，高速公路是个非常好的生意，但高速公路大部分还有10年左右的收费期限（不考虑改扩建），因为主干道的高速公路很多都是2000年左右修建的，这对高速公路未来的业绩持续性是个很大的考验。比如某高速公路上市公司就有条高速公路在2022年底收费到期后无偿转交给政府，并免费通行。
个人觉得高速公路的风险：1）再投资的风险。收费年限的限制，到期后利润可持续的担忧；这也是高速上市公司多元化发展的原因，比如跨界房地产、新能源等，这往往是股东价值的毁灭；即使是改扩建或者收购新高速的股权，往往也考验着管理层的再投资能力，以及基本快到期的高速公路都是主干道，而新建高速的盈利则会比较困难（有免费的主干道） 2）路费收入受政策影响较大，比如改扩建后收费年限的延长期限等、过路费的免费或打折等；相对来说市场化程度较低。
如果以长周期的视角考虑问题，比如10年后，的确很难想象一些盈利能力优秀的高速公路收费到期后，上市公司的盈利水平将会是什么样子。当然，如果分红率高、业外投资少的公司，且估值非常便宜，即使考虑它15年的生命周期仍然划算的话，仍不失为个不错的投资。
最近的一个感悟：不要寄希望于一个公司变得更好，优势的公司大概率会一直优秀；而不优秀的公司很难会变得优秀；如果发现了该公司不够优秀，那即使它再便宜或者持有，也要果断放弃。这就是我们投资时需要选择那些已经证明自己的公司，而不要寄希望于它从丑小鸭变为白天鹅。