钟正生

钟正生

财新智库董事总经理 新浪微博地址:http://weibo.com/u/1814312747?topnav=1&wvr=5#1353851880909

他的全部讨论
普林格快评:A股维持弱势格局

文|马丁·普林格 何晓 黄婧怡 主题评论 财新智库莫尼塔,系财新智库旗下的独立投资研究与商业咨询公司,专注“宏观政策”、“市场策略”、“草根调研”与“海外研究”四大板块,服务国内外金融机构与企业客户。欢迎洽谈合作! 重磅!顶级宏观投研团队莫尼塔强势登陆大宗圈 ▼查看全文

大宗商品热点评论:委内瑞拉原油产量预计继续下滑

主要观点 自2016年以来,委内瑞拉原油产量持续下滑(图表1),从232.5万桶/日(2016年1月)下滑至143.6万桶/日(2018年4月),下滑幅度达36%。产量迅速下滑的原因主要是过去两年原油价格持续下滑,叠加该国对油气行业管理不善。 2018年5月委内瑞拉石油钻机数已下滑至28座,创10年新低。我们认为这...查看全文

国内宏观周报:改革窗口期不容错过

主要观点 工业生产仍显热度,工业品价格保持高位。本周六大发电集团日均煤耗量再度显著上升,近期发电煤耗量的波动可能与气温变化也有一定联系。从本周钢价延续强势、水泥和玻璃价格均变化不大来看,目前中游产品的需求情况大体平稳。周五受中美贸易战冲击,原油价格大幅下挫,主要因中国的征税清...查看全文

债券周报:紧信用后,债市怎么走?

主要观点 本周债券市场先抑后扬、走势分化,利率表现好于信用、长端表现好于短端。本周利率债先是延续此前弱势、周二出现大跌,而长债后半周明显走强,期限利差与隐含税率压缩;中高评级信用债周中大跌、其余时间维持震荡,低评级信用利差持续走扩。本周债市先抑后扬主要与风险偏好及基本面预期变...查看全文

这也许不是紧信用的尾声——5月经济增长数据点评

主要观点 经济增长数据的显著下滑,似乎比预期来得早一些。因为从高频的发电煤耗量、先前公布的PMI、进出口、PPI等数据来看,5月经济景气度本应不错。事实上,5月主要工业品产量增速普遍上升,发电量同比增至2015年2月以来新高,也确实展现出生产端较好的热度。另一意外是消费增速创15年新低,不...查看全文

融资收缩压力显著增强——5月金融数据点评

主要内容 5月新增信贷持平,与季节性规律相当。目前银行信贷投放节奏平稳,此前的拨备调整、资本工具新规、定向降准等政策,对于银行信贷的扩张效果暂不明显。由于近期信贷投向管控增强,信用风险担忧显著放大,银行发放贷款的难度加大,叠加楼市景气仍处高位的预期,银行贷款更多投向了居民房贷...查看全文

美债和美元:谁影响谁?

编者按 伴随OPEC减产协议出现松动迹象,5月23日以来原油价格从迅猛上涨中止步。此后美元与美债收益率恢复了反向变动关系:美元指数继5月29日达到94.86之后步入回落,上周最低触碰93.21;而10年美债收益率在5月29日降至2.77%之后显著回升,6月11日收于2.96%。这完美验证了我们在5月21日成文的报告...查看全文

海外宏观周报:欧央行政策收紧预期主导汇市

主题评论 上周意大利参议院通过了对孔特政府执政计划的信心投票,欧洲政治风险暂且得到控制。意大利信任总理孔特在发言中称,“过去从来没有考虑过离开欧元区,现在也不考虑”。这印证了我们之前对于意大利局势走势判断,即新任政府并不具备严格民粹特征,且意大利在经济上仍强烈依赖于欧盟,短期...查看全文

国内宏观周报:宏观聚焦环保与信用

主要观点 工业生产高位回落,环保升温、信用收缩是两大关注点。本周六大发电集团日均煤耗量降至与去年同期持平的位置,反映5月中旬以来的工业生产高景气并非长期延续,而可能与前期开工延后、雨季前赶工、以及近期环保限产升温等因素有一定联系。近日,中央环保督察“回头看”正式启动,生态环境...查看全文

大宗商品周报:铜价飙升创四年半新高

文|钟正生 徐冬冬 陈秋琪 主题评论 6月1日全球化矿产商必和必拓(BHP)称,该公司旗下智利Escondida矿工新劳资合同的谈判工作启动。本次谈判前,Escondida矿山工会向矿山资方提出,向矿工派发相当于必和必拓2017年向其股东发放股息金额的4%作为一次性补偿金。这相当于每名矿工得到3.4万美元的补偿...查看全文

PPI仍将牵制货币政策——5月外贸与物价数据点评

主要内容 5月外贸数据和物价数据再度展现出较为积极的经济信号,进出口增速仍处高位,PPI同比显著反弹,而CPI留于“1时代”。以下几个迹象值得关注: 1、关注贸易顺差收窄的趋势。5月无论季调与否、美元计价还是人民币计价,出口减速、进口提速、贸易顺差持续收窄的情况都是一致的。而这一趋势持...查看全文

大宗商品专题:美国原油增产可持续吗?

主要观点 今年年初以来,美国石油活跃钻机数及原油产量持续增加,石油活跃钻机数增加117座至859座;原油产量上涨123.3万桶/日至1072.5万桶/日,不断刷新历史新高;Brent-WTI原油价差也飙升至11美元/桶,创三年新高。本篇文章通过梳理据决定美国原油产量的几个变量,得出三个结论:第一,2018年原...查看全文

普林格月评:上证中长期持续看空,创业板中短期震荡下行

文| 马丁·普林格 何晓 黄婧怡 报告摘要 On balance, the long-term indicators continue to point to a primary bear market. Most of our diffusion indicators are indicating lower prices, but some of the short-term indicators are oversold. That could trigger a near-term rally as th...查看全文

债券策略周报:信用分层何解?

主要观点 本周债券市场窄幅波动、震荡走弱。本周低评级信用债继续下跌,中高评级与利率债收益率均窄幅震荡,成交有所收缩;国债期货先涨后跌,后半周走弱,而短端利率大多继续回调,导致期限利差进一步压缩,隐含税率也继续下降。驱动因素来看,本周债市波动放大主要与海外风险事件的变化有关,此...查看全文

国内宏观周报:美元涨势或尽

主要观点 工业生产仍有热度,工业品价格反弹。本周发电煤耗量所映射的工业生产热度仍然较好。南华工业品指数反弹回到今年3月以来高位,主要钢材社会库存进一步下降逼近去年同期水平,体现工业品需求也较稳定。本周全国30大中城市商品房日均成交面积显著增加,为今年以来第二大单周平均成交面积。...查看全文

莫尼塔扑克问答集锦

主要内容 Q1.最近意大利局势动荡引发全球金融市场巨震,请问意大利政局到底发生了什么?后续会如何演进? A:事情的源起是这样: 意大利议会选举于2018年3月4日举行,当时没有一个政党或政党联盟收获足以单独组阁的多数席位。北方联盟党和意大利力量党等组成的右翼联盟得票率排名第一,五星运动党...查看全文

【月度调研】土拍价格水涨船高 信贷投放保持平稳

核心提示 地产:五月房市热度不减,土拍价格水涨船高 (1)五月房市热度不减,价格涨幅因城而异。限价城市价格变动不大,但未限价三四线房市价格还有上涨空间。(2)各地供地节奏不一,土拍溢价持续上浮。一二线城市土拍价格高企,房企盈利空间受到挤压从而转战三四线城市。(3)二手房价格与新房...查看全文

眼前的好转,待解的资金——5月统计局PMI数据简评

主要观点 5月制造业PMI升创去年四季度以来最高,结合克强指数的显著反弹,二季度以来经济较此前半年出现了一定好转,这与4月以来财政、货币政策的边际松动不无关联。5月反映价格的原材料购进价格指数明显反弹;库存组合体现供需之间实现良性循环:产成品库存指数明显下降、且原材料库存指数保持高...查看全文

海外宏观周报:风险事件频发提振美债

主要观点 两周前,在“通胀补偿”预期及美债供给放量的作用下,10年期美债收益率大幅上行,5月18日盘中触及3.1261%,刷新2011年7月以来高位。上周美债行情反转,受风险事件、美联储会议纪要偏鸽的影响,美债收益率快速下探,跌破3%报2.9313%,周度累计跌幅12.46BP。 全球风险事件包括:其一,意大...查看全文

债券周报:流动性新规修订=监管政策妥协?

主要观点 本周债券市场强势上涨,国债期货与长端现券的表现较为强势。本周信用债跌势稍有缓和、利率债显著走强,尤其是长端活跃券与国债期货的涨幅较大。短端利率仍有小幅回调,导致利率债曲线继续走平,隐含税率也进一步压缩。驱动因素来看,本周债市走强与资金面较为宽松、一级招标明显改善、美...查看全文

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