报告摘要
5月中国经济数据普遍延续同比修复的趋势。我们将主要经济数据的累计同比放在一起做个比较，修复最快的依次是：高技术工业生产（累计同比已转正）、房地产投资（累计同比回升至-0.3%），工业生产和基建投资；而修复最弱的依次是：餐饮收入、制造业投资、商品零售、服务业生产。疫情对...
钟正生
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报告摘要
上周四午后，全球大类资产表现“风云突变”，避险情绪骤然抬头。引发市场情绪转变的因素归结为“互斥”的两个方面，1）刺激政策退坡；2）疫情二次爆发。这意味着，全球风险资产在快速反弹之后，已呈现出脆弱性。反观国内，从此前债券市场的调整，到周末首都北京的疫情明显抬头，上述...
报告摘要
6月11日美股出现了比较明显的调整，当天标普500指数下跌5.89%、道琼斯指数下跌6.90%、纳斯达克指数下跌5.27%，市场普遍认为本次调整与估值过高、德州疫情二次爆发、美联储降低经济预期等因素有关系。对此，我们的观点如下：
首先，美股的调整是很正常的事情。比如来看2008年金...
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5月社融存量同比继续快速上扬至12.5%，其贡献主要来自政府债券发行，而企业债券融资显著下滑。这一状态或将得到延续：一方面，按照今年地方专项债在9月之前发完，6-9月平均每月仍有4000亿；加上今年3.76万亿财政赤字、1万亿特别国债，6-12月平均每月还有5570亿。可见，6-9月政府债券...
文|马丁·普林格 张颖锐
专家介绍
马丁·普林格（Martin J.Pring），闻名全球的技术分析大师，该领域中最有影响力的领袖人物之一。普林格先生曾编写了大量市场高度认可的投资类书籍，包括《马丁·普林格论技术分析》系列丛书和《技术分析精论》等，同时他还为《Futures》、《Investment V...
报告摘要
地产：销售开工有序恢复，旧城改造空间较大。5月销售、开工等依然在有序恢复中，但环比增速放缓很多，土地市场依然火爆，房企的融资环境有所改善。旧城改造的空间非常大，预计全国老旧小区至少有15-20万个，仅加装电梯一项的规模就可接近万亿元。尽管旧改需要协调各方利益，但大部分...
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理解美国GDP统计：数据如何季调？什么叫环比折年率？
近期美国国会预算办公室公布了对2020年美国经济的预测，表示2020Q2美国实际GDP的年率为-37.7%，不少报道表示美国经济将陷入深度衰退。但是实际上，中国和美国在公布GDP数据时所采用的方式是不同的，中国习惯公布GDP同比数据...
2020年5月22日，李克强总理做2020年《政府工作报告》，提供了在新冠疫情全球爆发的新形势下，中国经济政策的简明路线图。今年没有设定具体经济增速目标，从给出的就业目标来看，并不要求政策强刺激，财政和货币政策的进一步安排，多以企业纾困为核心导向。财政政策安排“预算赤字+特别国债+地方专...
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2020年4月，新增社融3.09万亿，新增信贷1.7万亿，宽信用成效显著；社融存量同比和M2同比分别达到12%和11.1%，均保持加速势头。结构上存在以下特点：
1、企业债券融资依然亮眼，4月达到9015亿。3月31日国常会提出“引导公司信用类债券净融资比上年多增1 万亿元”，1-4月企业累计...