老刘该睡觉了

写给我的读者

如果你因我写的文章而关注了我，希望你也能看完下面这些话。
曾经有球友评论我针对某只股票发表的某个看法，他对我说，如果这只票仅占他仓位的3%，那他断然是不敢乱说话的，言外之意就是我的仓位低，断定我研究不深，因此我的观点可信度自然也低。也曾经有球友常问我某些个股的观点，因为我曾...

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$康德莱(SH603987)$ 这公司的报表有点难度，主要是去年对一家持股25.51％的子公司——康德莱医械（目前改名为瑛泰医疗，港股上市）丧失控制权，因此在2022年5月16日被踢出合并报表。踢出前还贡献了大约1.7亿营收，去除这块，今年营收同比-17.5％左右。主要两个原因，一是国内防疫相关业务下滑，二...

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今年不太顺利，扔了十次硬币全是背面

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今天把2％仓位的昭衍H换成了金斯瑞。港股给我的感觉，最好还是用合适的价格买优秀企业耗时间，而不是图静态估值便宜去博弈普通企业的周期复苏或者估值修复。

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很多雪球价投大V对微盘股的理解其实并不透彻，跨界观点基本说不到点子上。
微盘股生态大部分依附于流动性，小部分依附于成长。这种生态源于A股流动性的溢出效应。少则几百万就能在某只个股上打出脉冲行情，导致个股潜在波动率非常高。微盘股指数的收益绝大部分也是来源于股价波动，极少部分来...

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四分之一就觉得夸张了吗？给你说个更夸张的数据：目前全球生物药行业有二分之一新诞生的idea都拿到了药明生物的平台上做

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$药明生物(02269)$ $药明康德(SH603259)$ 详细梳理一下可以发现，自3月6日美国参议院国土安全委员会以11：1投票通过S3558议案草案后，就没有再出过任何实质性的坏消息（或者说任何有关该议案的更新），但却出现了很多微妙进展：
1、众议院版生物安全法案HR7085提案人Mike Gallagher宣布本月提...

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“不按规定分红就ST”这种规则属于狗拿耗子多管闲事。初衷是好的，宣扬长线价值投资理念，引导市场资金流向，提高资金定价能力和效率，从而倒逼上市公司多分红。但为什么说是多管闲事呢？因为无论你出不出这条规则，只要是符合市场逻辑的，市场自己都能走出来。这几年涨的最好的难道不就是高股息吗...

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总之，我的看法是：当价值评判标准极致单一化时，就会走向崩溃。社会文明是这样，资本市场也是这样。

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平心而论，即使没有新国九条，很多绩优大盘股也已连涨多年，其中一些企业即使顶着潜在周期风险，市场也给了他们极高历史静态估值。其实市场从没有亏欠过优秀的公司，所以人为引导价值判断意义就不大了，除了在本就激昂的市场情绪上又添了一把火。现在的问题是舆论对陷入困境的公司（基本都是小公司...

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今天微盘股市净率中位数跌到了1.4。任何板块都有比价效应，微盘股的比价效应主要是创投和一级市场，就比如拿北交所来说（我喜欢把北交所看成一级市场），转板价值其实已经没了。北证50的市净率中位数是2.5，远高于微盘股的1.4；市销率中位数3.8，也高于微盘股的3.1。（当然，北交所的盈利指标还是...

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4月15日收盘后几个主要宽基指数市净率和资产负债率中位数情况：
上证50：2.0，56％；
沪深300：2.1，54％；
中证500：1.9，48％；
中证800：2.0，50％；
中证1000：2.0，41％；
国证2000：2.0，39％；
微盘股：1.6，37％。
理论上，资产负债率越低，股东权益含金...

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我不太喜欢这种价值评判标准单一化、且一味贴标签的市场（不过这倒挺贴和我们的社会价值导向……）。本质是又回到了2021年初的行情风格，只不过评价标准从一头转向了另一头。

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回复@我愚人: 分红最简单的理解：从永续自由现金流折现估值法来说，只要企业拿出冗余的经营资金分红，那么这种行为不会影响未来现金流，也就不会影响市场基于自由现金流模型给企业的定价。企业每股价值不变，但每股市场价格因每股净资产相应减少，有效市场下，价格会快速回归价值，也就是所谓的“...

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$立高食品(SZ300973)$ 谁能说说，这股除了解禁、费用失控外，还有其他什么压制股价的因素吗？基于发展趋势看，今年跟南侨食品市值倒挂的有点严重啊。

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回复@我愚人: 准确点说，弱者体系是“不回避”不确定性，因为清楚自己是弱者，没能力回避。弱者的武器则是基于“万物皆周期”的客观规律和大数定律的概率思维，即“反者道之动，弱者道之用”，所以投资风格比较倾向于逆市场主流逻辑。话说回来，这两年市场风格就是不断地趋势自我强化，导致弱者体...

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$索辰科技(SH688507)$ 这公司的研究难点在于行业龙头信息太少，难以判断竞争格局，从而给公司定价。
安世亚太在20年和22年分别融资了10个亿，目前看估值应该超过百亿了，行业龙头无疑。且从营收上看也是远超索辰。但是他的发展路径和索辰完全不一样，代理起家，自研跟进，通过代理ansys获得大...

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我感觉市场的担忧可能是在联系广联达，即下游支付能力增长受限，导致估值中枢下移。下游行业过于集中的应用型软件都会有类似影响。相对而言，EDA、CAD、CAE这类的研发型软件增长确定性更高，但与此同时估值也非常高。所以看你怎么想吧，是要确定性还是要静态估值。

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回复@金融街行藏: 今天美国参院讨论将tiktok剥离期限从半年延长至一年，也就是大选后。个人理解，参考tt进程，生物安全法案基本在本届国会就不会有什么具体进展了。毕竟原本推进速度就比较慢，再加上俩法案提出者Mike Gallagher的提前离职也一定程度展露出国会内部对华政策的分歧。//@金融街行藏:...

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以前说通胀无牛市，这是从货币现象出发的解释。现在突然发现通缩也没牛市，才醒悟过来，原来相较于货币，经济才更应该成为支撑股市走强的底气。
反观老美那边，通胀通缩都不影响牛市。通胀时经济过热，企业盈利好，走牛；通缩时无限量化，货币泛滥，走牛。
有没有牛市要从自身找原因，不要...

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转发讨论一下吧。首先需要确认的是，如果在今年两院换届前没有完成投票流程，那么换届后就得重头开始走流程？
如果确是这样，那从当前推进速度来看，六个月内达成投票流程的难度比较大：
1、gary peter的S3558参院版法案是在去年12月20日提出，目前三个半月过去了，只推进到国土安全委员会...