精算师看保险

精算师看保险

北美精算师,多年保险行业从业经验

他的全部讨论
【喻刚的保险逻辑系列文章】保险行业专题研究之四:我国寿险公司负债成本研究

1、为什么研究负债成本? 寿险公司的经营特点决定其负债成本并不显性。寿险公司的主要经营模式是通过销售保单获取保费现金流,形成投资资产并获取投资收益,实现资产的不断积累,同时提取保险责任准备金,之后根据保险合同约定,在未来逐渐支付保单持有人的保险利益。寿险公司的利润表与传统行业...查看全文

【喻刚的保险逻辑系列文章】保险行业专题研究之三:从代理人价值产能看寿险业可持续发展

1、寿险行业代理人高增长结束,迎来产能驱动发展阶段 在供给与需求两端刺激下,行业代理人数量连续三年快速增长。从供给端看,2015年8月,原保监会下发《关于保险中介从业人员管理有关问题的通知》,明确要求“保险中介从业人员执业前,所属公司应当为其在中国保监会保险中介监管信息系统进行执业...查看全文

【喻刚的保险逻辑系列文章】保险行业专题研究之二:从偿付能力报告看寿险公司价值成长

1、在寿险公司估值方面,偿付能力报告有望对内含价值形成有效补充 1.1 内含价值=调整净资产+有效业务价值,是衡量寿险公司价值最重要的指标 目前,内含价值是最为常用的寿险公司估值指标,是基于一组关于未来经验的假设,以精算方法估算的一家保险公司的经济价值。中国精算师协会2016年11月最新发...查看全文

【喻刚的保险逻辑系列文章】保险行业专题研究之一:一图看懂寿险公司经营逻辑

1、一图看懂寿险公司经营逻辑 保险公司的经营逻辑是金融业中相对最为复杂的,特别是寿险公司,其长期寿险产品的缴费期限一般远低于保险期限,导致其财务报表保费收入中有很大一部分是对未来各项支出的准备,因此需要计提准备金。由于保费收入不能在当期完全确认,以及准备金计算的复杂性,使得寿...查看全文

【张译从/缴文超】证券行业2020年度策略报告:聚集深改与转型主线,关注集中和分化趋势

投资要点 资本市场改革全面深化,证券行业发展空间广阔:今年9月证监会提出 “深改12条”,标志我国资本市场改革全面深化,包括发挥科创板试验田作用、提高上市公司质量、补齐多层次资本市场体系短板、狠抓中介机构能力建设、加快高水平开放、引导长期资金入市、化解股票质押风险等内容。回顾我国...查看全文

【喻刚/缴文超】保险行业2020年度策略报告:价值增速逐渐趋稳,利润高位增长承压

【投资要点】 业务:储蓄型业务销售环境明显改善,产品策略配合下2020年增速有望大幅回升,需求偏刚性的保障型业务有望持续中高速增长,而寿险代理人在经历2019年增速低谷后,2020年有望稳中有升。上市险企个险发展策略明显分化,平安太保坚持产能提升,国寿追求量质齐升,新华诉求规模驱动。财险...查看全文

【喻刚/缴文超】中短存续期产品新规落地,看似放松、实则收紧

【行业核心观点】 12月10日,银保监会发布《关于规范两全保险产品有关问题的通知》(以下简称《通知》),明确了两全保险可设计为中短存续期产品,看似是监管放行中短存续期业务,但要求保险期间不得短于3年,且不得变相突破该约束,同时提升保险公司销售中短存续期产品的偿付能力充足率要求,通...查看全文

2019年10月人身险&财产险公司保费收入

2019年1-10月人身险公司保费收入排名前20: 2019年1-10月财产险公司保费收入排名前20:查看全文

【喻刚/缴文超】保险行业2019年10月保费数据跟踪:低基数效应推升行业总/净资产增速

【行业核心观点】 前10月行业保费增速12.2%,增速平稳下滑,仍然是寿险保费增长乏力所致,健康险依然保持快速增长。截至11月25日,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV(2019E)分别为1.01、1.29、0.81、0.71倍,整体估值位于合理区间,部分公司相对低估。上市险企负债成本较低,虽然利率...查看全文

银行:三季度板块获小幅增持 净息差好于预期

投资要点 三季度银行板块获得净增持。板块的配置比例5.38%,居各行业排名第三,配置比例较二季度环比小幅上升0.05个百分点。整个板块净持仓规模较2019年二季度增长3.4%,慢于二季度8.1%的增速,但是快于整个股票型基金规模2.5%的增速。从行业对比的角度看,三季度银行板块持仓规模的增速高于非银...查看全文

【张译从/缴文超】H股全流通全面推行,利好券商在港业务

主要事件 近日,证监会发布《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》,继2018年4月进行试点后,全面推开H股“全流通”改革,与试点细则相比,主要变化包括:不再对公司规模、行业等设置限制条件;不设家数限制和完成时限,按照“成熟一家,推出一家”的原则有序推进。 投资要点 H股“全流...查看全文

【张译从/缴文超】新三板“2+6”规则出台,改革思路逐一落实

主要事件 近期,证监会对《非上市公众公司监督管理办法》进行修订(简称《公众公司办法》),同时起草《非上市公众公司信息披露管理办法》(简称《信息披露办法》),全国股转公司配套制定了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)》(简称《股票公开发行规则》)、《挂牌公...查看全文

【郭懿/缴文超】金融数据点评:社融总体偏弱 居民短贷收缩

事件 2019年11月11日,中国人民银行公布2019年10月金融统计数据。 投资要点 10月末社融存量增速10.7%。10月社融新增6189亿元,同比少增1185亿元,存量增速10.7%,较9月增速下滑0.1个百分点,表内短期贷款、表内外票据业务的收缩以及专项债的发行减少是主因。从新增结构看,贷款同比少增1671亿元,...查看全文

【喻刚/缴文超】新版《健康保险管理办法》的六大变化

新的《健康保险管理办法》强调健康险回归保障,鼓励发展长期医疗险和提升健康管理服务,丰富健康险供给,同时不再限制保险公司在医疗机构展业,有利于健康险市场继续保持高速增长。 主要有六大变化: 变化一:强调健康险保障属性,限制护理保险理财化。新增“健康保险是国家多层次医疗保障体系的...查看全文

【张译从/缴文超】科创板再融资办法出台,基础制度进一步完善——科创板再融资办法点评

主要事件 近日,证监会就《科创板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(简称科创板再融资办法)公开征求意见,上交所发布两项相关业务规则《上海证券交易所科创板上市公司证券发行上市审核规则(征求意见稿)》、《上海证券交易所科创板上市公司证券发行承销实施细则(征求意见稿)》。 投资...查看全文

【张译从/缴文超】再融资规则修订超预期,有望提升市场活力——证券行业快评

投资要点 再融资规则迎来多项修订,鼓励上市公司融资行为:证监会对再融资规则进行多项修订,主要包括:1.非公开发行对象统一增加至35名。增加定增对象有助于引进更多投资者,提高融资规模、降低发行难度。2.非公开发行价格折价和锁定期放松,发行价格由9折下调至8折,锁定期由12个月、36个调整为...查看全文

【张译从/缴文超】证券行业2019年三季报综述—券商收入来源分化,龙头三季度表现较优

投资要点 上市券商业绩增速扩大,头部券商表现更优:上市券商前三季度的业绩表现优于行业。上市券商前三季度合计实现净利润835.53亿元,同比增长67.09%,增速较上半年扩大5.98pct(行业-15.36pct)。头部券商表现更优,资本扩张速度更快。前三季度规模TOP5券商合计实现归母净利润365.10亿元,同比...查看全文

【喻刚/缴文超】保险行业专题研究之十:从价值打平收益率看上市险企利差损风险和利源结构

【投资要点】 价值打平收益率可用于衡量寿险公司利差损风险。当前,全球降息潮来袭,我国宏观利率虽未明显下降,但投资者已开始担忧未来利率下行对寿险公司内含价值的影响。我们将使得长期价值归零的投资收益率定义为价值打平收益率,当长期投资收益率预期低于该水平时,价值将为负值,即会出现长...查看全文

【喻刚/缴文超】新华保险三季报点评:盈利能力有改善,业务发展待复苏

【事件】 2019年10月30日晚间,新华保险公布2019年三季度业绩,归母净利润130亿,同比增长68.8%,总投资收益率4.7%,同比下降0.1pct。 【投资要点】 减税推升净利润增速,投资助力综合收益倍增:公司前三季度归母净利润130亿,同比增长68.8%,所得税从25.4亿大幅降至-6.8亿,主要原因是2018年和20...查看全文

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