1、护城河是什么？
护城河又是巴菲特提出的一个有些玄幻的概念，咱们先来看看原话。
1993年，巴菲特在致股东信中首次提出了“护城河”概念。信中这样写道：最近几年可口可乐和吉列剃须刀在全球的市场份额实际上还在增加。他们的品牌威力、他们的产品特性以及销售实力，赋予他们一种巨大的竞争优势，在他们的经济堡垒周围形成了一条护城河。
1995年，在伯克希尔·哈撒韦的年度会议上，巴菲做出了详细的描述即“奇妙的、由很深、很危险的护城河环绕的城堡。城堡的主人是一个诚实而高雅的人，城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑；护城河永久地充当着那些试图袭击城堡的敌人的障碍；城堡内的主人制造黄金，但并不都据为己有。”
2000年，在股东大会上，巴菲特进一步解释说：“我们根据护城河加宽的能力以及不可攻击性作为判断一家伟大公司的主要标准。而且我们告诉公司的管理层，我们希望公司的护城河每年都能不断加宽。这并不是非要公司的利润要一年比一年多，因为有时做不到。然而，如果公司的‘护城河’每年不断地加宽，这家公司会经营得很好。”
我个人理解，护城河是一家公司稳定的、持久的竞争优势——如同保护城堡的护城河。
2、护城河的种类
巴菲特并没有更详细的解释过护城河有哪些种类，《巴菲特的护城河》这本书总结了很多，是一个广为流传的版本，我其基础上进行整理总结如下：
推荐阅读：《护城河之无形资产》《护城河之转换成本》《护城河之网络效应》《护城河之成本优势》
3、如何确定公司护城河？
当我们发现一个公司时，先提一系列的问题出来：①这个公司的护城河是什么？②护城河是强是弱？③护城河的持续性如何？④护城河的风险是什么？⑤护城河是在变宽还是变窄？......这样不停的追问并寻找答案，对这个公司的护城河会有更清醒的认识。
护城河这里面有很多定性的分析，我们需要更多的维度去交叉验证。首先，我们可以通过一些财报的数据去验证，比如：毛利率、利润率、复购率、费用率等。其次，我们可以通过市场调研数据去验证，比如：行业增长率，市场占有率，用户好评率等。另外，我们可以通过第三方评测数据去验证，比如：品牌价值，品牌影响力，商品质量等。
这一通定性分析和交叉验证下来，相信会对公司的护城河有更加确定的认识。不同种类的护城河细细研究下去，会有很多不同的地方和验证方式，篇幅有限以后再慢慢拓展。
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