46.9买了点$快手-W(01024)$ ，24年经营净利大概能到 150 亿，对应ev估值 10 倍
最大的问题是每个Q 90亿左右的销售营销费用，占收入 30%+，换来流量的微增。充分反映了在行业的弱势地位（哪个正经公司会赚 100 块花 30 几块去打广告？![[狗头]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_80_doge.png?v=1 "[狗头]"){kind=small}
）。如果停掉推广，流量会掉多少？另外管理层能力相...
多喝热水怎么了
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赔券而不是赔钱，而且要非常多次才能用完，这种规则看起来是针对羊毛党和黑产设计的。对正常用户的体验当然是很糟糕的。内部当初不知是面对怎样的数据、怎么权衡的，不过似乎并不是一个要上纲上线判死刑的事。
//@jiancai:线上，图文是二维信息，视频化算二维半信息，你花一个小时，大概能浏览100MB图文信息，但是大量细节信息是浏览不到的，比如 1 版型，2面料质感，3 五金质感 4 穿着感受，而且电子图片，衰减掉大量实际信号。你到店里拿着产品，1秒钟读取面料质感，1秒钟读取准确颜色，3分钟版型穿搭就读...
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//@-胸无点墨-:文章中提及的四大论据都值得商榷。首先关于城市化率。城市化率的横向比较意义极其有限，尽管翻开每一篇关于 房地产 的论文几乎千篇一律的把这个指标放在最显眼的位置，但这不代表就是对的，原因在于不同国家关于城市门槛的指标都不尽相同。统计城市人口一般是把某个聚集区人口达到某...
//@大道无形我有型:回复@久看少动: 很有意思的问题！我说了我的看法，就是快乐源于过程，但你不觉得过程有快乐，于是问我的经验是什么？ 我经常碰到这种情况，不管我说什么，他们都希望我能进他们已有的认知里去解决他们的问题。难道你就不能认真地想下我说的是什么吗？//@久看少动:回复@证券之星:...
//@幸运Huang:回复@战斗吧贾维思: 一定不要认为过去几年的拆解量是正常的，06年开始的新造船下水浪潮都已经18年船龄了，对应未来几年的拆解浪潮，今年的海控还不是最佳的海控。等到26，27年新船下水基本完成外租运力大部分退租，资本开支和租赁负债开支大幅下降，现金流爆棚，拆解浪潮来袭名义供给...
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学习
好文。散户乙当年选中老窖，看中的是产品布局均衡，中低端丰富，现在看来是驴头不对马嘴了。当然他的基础逻辑是认为长期看高端白酒消费会持续增长，所以他能长拿。
老唐当初也是持仓老窖的，在公司丢了5亿后认为管理层诚信有问题才转战洋河，而散户乙继续坚守老窖。可惜在散户乙的发言中他没有...
回复@DUBAICREEK: 我查了下，确实是这样的。
根据IFRS 15《客户合同中的收入确认》（Revenue from Contracts with Customers），企业应当在满足以下条件时确认收入：
企业与客户之间存在合同；企业对客户有商品或服务的控制权转移；企业能够可靠地计量交易价格。
此外，IFRS 15还强调...
回复@飞翔鸟2013: 财报原文是这么写的：
“出 於 謹 慎 性 原 則，本 集 團 對 若 干 信 用 風
險 顯 著 上 升 的 客 戶 提 供 服 務 後，於 本 集 團 完 成 履 約 義 務 且 已 收 取 該 等 客
戶 的 對 價 時，方 將 收 取 的 對 價 確 認 為 收 入 所 致“//@飞翔鸟2013:回复@多喝热水怎么了...
跟踪 23 年碧服年报：
收入结构和质量是否“触底”：
收入结构：第三方收入占比 97%（vs 22 年 94%），关联方占比 3%
收入质量：收入中应收占比 4%（vs 22 年 18%），这是一个质变（当收入中应收占比低于净利润率时，公司就有了真正的来自业务的现金流）。其中 3% 来自关联方，上面收...
企鹅这几年被投资者骂惨了，大家都开始按不增长或个位数增速给企鹅估值了。不想参与这些争论。写几个大概率被别人认为会打脸的预测，几年后来看。
1. 游戏的“周期”
腾讯的国内游戏被骂惨了，我看见几个大V一本正经的在按国内游戏0增速给腾讯估值。游戏体系化强如腾讯，王者也是一个可...
更新 23 年融服财报：
收入结构和质量是否“触底”：
收入结构：第三方收入占比 92%（vs 22 年 82%），来自关联方的收入占比大幅降低了。但是拆开看，H1 是 94%，H2 是 90%，下半年第三方收入占比下降了，关联方上升。
收入质量：收入中应收占比 11%（vs 22 年 19%），收入质量提升了...