企鹅这几年被投资者骂惨了，大家都开始按不增长或个位数增速给企鹅估值了。不想参与这些争论。写几个大概率被别人认为会打脸的预测，几年后来看。
1. 游戏的“周期”
腾讯的国内游戏被骂惨了，我看见几个大V一本正经的在按国内游戏0增速给腾讯估值。游戏体系化强如腾讯，王者也是一个可遇不可求的“周期高点”，你在高点买入、低点咒骂，有什么用？游戏行业比以前成熟了，玩家对品质的要求更高了，渠道作用削弱了，因为抖音腾讯的渠道统治力也削弱了，这些都是事实。赚钱没以前容易了嘛。但是腾讯的游戏生态依然强势，团队依然优秀，这是我的看法。有了成绩松懈了，外部环境赚钱没那么容易了，成绩看起来有点拉垮了，被小马哥狠批了，怎么办？重新上强度呗。这很大公司，这很腾讯。企鹅从来都不是一个持续紧绷和极致的公司，内容行业也很难一家独大。如果你赚钱没那么着急，就慢慢等等呗。
2. 股份薪酬奖励
这是我最不能理解的地方。一个互联网公司常规的员工激励方法，能被一堆人在那里阴阳怪气。说什么回购都发给员工了，打折扣了。其实一个扎心的事实是，就算公司不回购，股份激励也是要一分不少的发的，这是员工薪酬包的一部分。以前年景好的时候，年底会发阳光普照，每人1手或3手股票，这几年年景不好也早停了。这些毫无道理的批斗，有的冷嘲热讽，有的歇斯底里，呈现一种理智丧失后面目狰狞的丑恶，让人害怕。
作为小散股东，我觉得企鹅不需要这么多业务、这么多员工。但是大环境在这，加上小马哥的风格，其实不止小马哥，整个企鹅创始团队的风格，都是比较厚道的，多一些人员冗余，在环境不好或者不是紧迫的时候，上到高管下到基层，躺一躺都是可以的。所以大规模减员是一种奢望。这就是公司的风格，你要是接受不了，你就不投嘛。
3. 不靠谱预测
1. 国内游戏会重拾增长
2. 5 年主业经营利润 CAGR 15%
坐等打脸。