估值的高低是投资决策中必要的参考因素，但真的是高估不能买，低估可以大胆买入吗？你怎么看待呢？这是辩论组，给大家抛出的问题。选ETF，估值高就不能买吗？
我选择的是反方，不一定，可能是绩优白马，往往有些质优中的白马伴随着高速增长，具有一定的持续创新高能力。所以，不是所有的高估都不能买，而要客观的认识高估。这一点，你需要给自己的认知洗一个澡。
一、估值高不一定就是泡沫，极品ETF向来都是高估。
我过去常说，极品ETF具备两种条件：一种是能持续创新高的品种；一种是价格随着时间的长久总能不断的超越历史记录。这两点是我个人在做全球投资过程中，对极品最好的认知之一。
什么是极品？极品往往是超乎常人的认知范围，做极品投资，认知需要高。在投资领域中的ETF市场，就有很多大家可能常常忽视的极品。如，酒ETF、白酒基金、食品饮料ETF、消费ETF，等国内的这些大消费类的ETF，其实，过去都是很好的极品。
当然，国外的极品更多，特别是美国的ETF市场中的纳指ETF(QQQ)、标普500ETF、美国的半导体ETF、美国的软件ETF、美国的消费ETF、美国的科技ETF，等长期保持慢牛趋势。
有时候，质优中的高估，没有更低，只有越来越高。如图上所示，纳指100ETF(QQQ)的走势图，过去的10年过程中，我经常听到有一些人在讨论纳指估值太高了，风险超级大，不能碰，不要买，可能会有泡沫，还是买点便宜货、低价股好...........然后10年过去了，纳指100ETF翻了10倍以上，而那些朝三暮四的自认为高估不能买、只买低估便宜货的人现在怎样，事实是有些低估可能越低越便宜，反而越没有人要，割韭菜的人又会是一大批。
如上图所示，五年前，当大家都在同一个起跑线上，开始出发，五年后，向来高估的白酒涨幅最高近500%，而向来低估的煤炭还在原地踏步，甚至过去大部分时间都是跌跌不休。所以，不是所有的高估就不能买，也不是所有的低估便宜货就是好的选择。
要客观的看待事实的真相，在资本市场，有些质优白马中的极品ETF往往向来都是高估的，核心在于：你是否深入的研究某个ETF的特质，它的优势在哪里，它是否存在长期投资的价值趋势，而不是一味的盲目的相信估值。
估值、K线、MACD等都属于技术指标，技术面常常跟基本面是有所冲突的，但不能成为片面的一票否定的评判标准。过去也有人提出要成为技术派，也有人提出要成为基本面派，各有议论。当然，两种相结合是最好的，合理的运用估值，合理的强调基本面，有些高估中的质优可能带来的是持续创新高的超常认知，以及获取更大的超额收益。
二、高估的半导体板块指数ETF10年20倍涨幅，高估的食品饮料15年最高42倍涨幅
如上图所示，美国的半导体板块指数ETF-iShares(SOXX)，在过去的10年时间，期间最大涨幅近20倍，而在这10年的过程中，无数次被人们认为它超级高估，甚至很多人试图去做空，结果那些人都失败了，认为高估就不能买的人，也自然白白的错过了半导体板块指数ETF的10年黄金时期。
敢于买优秀中的高估值是一种远见。半导体芯片是科技人工智能的大脑核心。随着科技时代的发展，半导体芯片也在不断的升级，自然半导体板块指数ETF，也进入了一个从量变到质变的飞跃。这是一个时代的趋势，科技一直在不断的创新发展，人类的文明一直在不断的进步。
当然，半导体芯片的长期慢牛趋势，离不开欧姆定律的规则设计。研究一个行业主题ETF，一定要知道它的核心点在哪里，它的行业规则是什么，它跟其他行业有什么不同，它的时代背景是否有所改变。
如上图所示，A股市场中的食品饮料指数（也就是现在对应的食品饮料ETF）15年最高42倍涨幅，其成分股中的中国四大名酒——贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，过去一直被人们认为高估不能买，而现实是最赚钱的15年大部分质优基金都持有过这些品种，它们贡献的净值也是最大的占比之一。想一想，过去大部分优秀的基金经理人都是“喝酒”长大的。
好的行业ETF，就应该用好的估值匹配。十几年前1000亿的白酒，大部分人都认为是高估、泡沫，目前看已经达到了上万亿级别。估值只是一个动态数字，不是代表着未来的结果，而未来的优秀行业品种，常常会给估值一个大大的一巴掌打脸。
有时候，人们对事物的评判标准，往往是带有刻舟求剑的历史性思维。而市场常常是反人性的思考，特别是在一个成熟有效的市场，估值只是一个情绪指标，如同K线图，更多时候展示给人们的只是一种现象，是存在较大的偏差，对于事物未来走势的一种预测。事实，市场是无法预测的。
通过美国的半导体板块指数ETF-iShares(SOXX)和A股的食品饮料ETF的案例，只想告诉大家，在投资过程中，别跟估值较真！有些时候，需要理智的思考，哪些可能是正确的，哪些可能是错误的，要学会区分，从正确中找到更好的选择，从错误中觉醒改过。
三，不同市场的宽基ETF、行业主题ETF，对估值的认知不同
为什么在美国市场做投资，大家都很少去看估值，更多在于看一家企业的顽强生命力以及能够改变世界的创造能力。回到中国A股市场，十年如一日，依然有很多人还是跟过去的10年没什么两样，在市场中摇摆不定，偏向于投机或半投机的风格。
造成这些投资风格上的差异化的原因，主要是由于美国市场已经趋向高度的成熟化，大部分的量化投机策略失效；而中国市场尚未成熟，还是一个活泼乱跳的少年，不确定性太大，政策、规则，经常出现变化，也给一些钻空子的投机策略找到突破口。
过去A股市场只有上证、深证，后来搞了一个创业板，也造就了2015年创业板的互联网科技超级大牛市。可以说，跟现在的碳中和、新能源的爆炒是有得比的.............2018年创业板跌下神坛后，2019年规则又变，科创板冒出来了，20%的涨停板、跌停板规则出来，创业板也改成20%，与科创板享受同等待遇.............接着，2021年初，价值蓝筹抱团出现分歧，大部分高位回调，中小创出现一波逆势，“专精特新小巨人”的北京交易所横空而出，新三板又进入了人们的视野.............
讲这些是想让大家明白一个常识：A股市场与美国市场是真的不同。
看过去的10年，美国大部分指数基金ETF跑赢了大部分的主动基金，而中国市场是大部分的主动基金跑赢了大部分的指数基金ETF。由于过去中国市场不是成熟、有效的，更加依赖于主动基金经理人的择时能力，同时过去中国市场对指数基金ETF没有一个正确的认识，机构发行方、指数公司编制方等的不作为也是一个原因。
如，美国的纳指100ETF，过去的10年涨幅10倍以上，而A股中的中证100ETF，过去的10年依然在原地踏步，大起大落也会造成损耗过大，很难长期实现复利效应。过去用A股中刻舟求剑的估值的方法，去投资美国的宽基ETF，那么一定是踏空者占大多数人。
所以，不同市场的宽基ETF，对估值的认知是不同的。
同样，不同市场中的行业主题ETF，对估值的认知更是不同。如，美国的科技ETF，中国的恒生科技ETF，两种是完全不同级别的品种。美国的科技ETF，代表的全球最核心的科技巨头，包括全球顶尖的科技公司，苹果、谷歌、微软、亚马逊、特斯拉、Facebook、英伟达、Adobe，等都在技术上具有垄断的地位。这是在做投资行业ETF过程中，要知道的一些常识。
通过不同市场的对比，可以更加客观的认识ETF的投资方向的选择。特别是在中国A股市场过去我们看到的是大消费更具有长期价值投资的趋势，而美国市场的大科技更具有长期高速增长的复利效应。
所以，在长期投资ETF方向的选择上，更加偏向于好赛道、好行业、好宽基，而不仅仅是低估或高估的区别。这是一个成功的投资者，需要具备的认知。
@今日话题 @ETF星推官 @ETF热榜追基 @蛋卷基金 @消费ETF159928 @明大教主，@梧桐居士2010，@老豆说，@散户的自我救赎，@ETF之王， @因特瑞斯汀_小明 ，@ETF改变生活，@财富严选，@熊思远，@知乎子不语，@ETF投资笔记，@理财老娘舅，@红星菜馆，@西西定投
网页链接{网页链接 #选ETF估值高就不能买吗？# #雪球ETF星推官# } #ETF星推官#
$中概互联网ETF(SH513050)$ $光伏ETF(SH515790)$ $酒ETF(SH512690)$
注：以上仅代表个人观点，不作投资建议，市场有风险，投资须谨慎。
10月份精彩回顾：
原创不易，如对您有所帮助或启发，顺手点个赞关注。