精选2012

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职业期权交易者

精选2012回复的提问

您好,拜读了您的历史文章,收益良多! 我现在美国做指数和一些蓝筹股的Sell Put策略,因为感觉美股在高位,所以卖的基本都是在0.3delta左右的Put。这半年来行情基本属于单边上涨,从未被行权。但从权利金的角度来看,45天左右的权利金可收获5%左右(对应付出的保证金),因为...查看全文

精选2012的热门讨论
Covered call

Covered call是许多初学者最先接触的策略, 但是许多的逻辑和直觉上还是有差别的。1.covered call由同时买入一份正股和卖出一份call组成,是一个明显方向性的策略,由于其delta恒定为正的,只有向下的风险,没有向上的风险。2.这个组合的中的股票是主仓位,而call是对冲仓位。盈亏主要取决于股票...查看全文

涡轮是发行商制度,是一个单方向的市场,即普通投资者只能买入,不能卖出,或者说,只能先买入,后卖出,而期权则是一个双向的市场,和期货市场类似,投资者任何时间都可以沽空,而不必先持有。涡轮和期权本质上是一样的,但由于单方向市场的原因,涡轮在任何时间都比相同条款的期权贵,而且很多时...查看全文

买期权=买保险?

近20年前,一个保险经纪曾经对我说,买保险应该抱着做慈善的心态,因为投保人都不希望不幸的事情发生,所以最好不需要索赔,已经交了的保费就当做了善事,帮助那些遭遇不幸的人吧,至于保险公司赚了多少,就别计较了。想一想,他说得有道理,毕竟买保险不是为了赚钱,也没有谁是靠买保险发财的。...查看全文

回复@czvcz: 香港是有期权的。牛熊证由于没有时间值,和涡轮比起来相对公平一些。前面几位朋友提到的1-2%的时间值,其实大多是买卖差价造成的,或者是由牛熊证和正股的成交不同步造成的,在目前的利率环境下,牛熊证的理论价就等于内在价值。散户在交易牛熊证时最大的风险来自被收回,即到期前正股...查看全文

期权交易者常犯的错误 (一)

前面的几篇文章多次提到,期权给了投资者在胜率和回报之间做出取舍的便利,但绝对不是快速致富的利器,正如彩票每个星期都会带来一朝暴富的故事,但买彩票发达绝对不是一条靠普的路. 但期权也绝对不是洪水猛兽,也不是rocket science, 而是一种实践性很强的投资手段,期权交易者应当通过提高胜率...查看全文

回复@彩鹜紫幽: 取决于引申波幅的高低,招行这样低IV的标的,0.3delta一个月的call也只能拿1%的期权金,一年12%,而高IV的如紫金矿业2899,0.3delta的call可以拿到2%~3%, 一年可以拿30%左右,可以对冲30%的下跌,而上升是没有风险的,对于被call走的情形,大多初学者想得太多了,如果依然看多,就...查看全文

[大笑]得出这样的结论,要么是你每天都只看开头的几分钟,要么是根本就没看。tasytrade现在每天有8个小时的直播,其中Confirm and send 的前半部分是闲聊和谈谈每天的热点或花边新闻,而后半部分是回答过去24小时收到的观众提问,有很多问题都很有深度,所以现在是我每天的必看。接着的Forward sla...查看全文

买入便宜的价外put, 以防范黑天鹅事件,听起来很不错,而实际操作中并不可行,因为期权的定价方式决定了,一买就中的机会不比中彩票的机会更高,而一直买下去等到买中的那一天,亏掉的钱不会比赚到的多。Tastytrade 的Tom Sosnoff是这样说的:It sounds good except it doesn’t work. Cheap optio...查看全文

回复@wzy1218: 看来大家对于期权的流动性都有过于担心了。是的,香港期权市场由于参与者数量远不如窝轮牛熊证,而且还有报价设置不合理的情况,但还没有到不可交易的地步。期权和股票的交易有很大的区别,期权的交易离不开做市商,实际当中,超过98%的机会,你的交易对手是做市商,而不是和你一样...查看全文

回复@funew: 是不是正态分布还不是问题的关键,而是取样的范围,过去一段时间波幅极低,用这段时间的sigma得出3%的日波幅亿年不遇,明显有问题,与其说5、6个sigma太吓人,还不如说sigma太小了//@funew:回复@Newsfeed:用算sigma来讨论概率大小的第一步是正态性检验,很显然你用的这个场景不是正态...查看全文

其实做丢了也没什么可惜的,如果继续看好的话, 就沽平价的put好了,即使是再低的IV,30天的put也可以收到2%了,如果高IV的话,可以收到5%。没有只升不跌的股票,无论按天还是按月,都会有大约一半的时间会是下跌的。//@布衣-淡定从容:回复@精选2012:转发给对期权感兴趣的朋友. covered call 我也...查看全文

回复@封禅剑雪: 期权策略的回报,是路径依赖的,即取决于底层证券的具体价格波动历史,所以不应该比较大跌的A50和一直处于牛市的SPY。但另一方面,期权的一个重要特点是,underlying indifferent, 即无论是国外的标的,还是国内的50ETF, 期权定价都符合相同规律。所以应该比较short put 策略和持有...查看全文

回复@彩鹜紫幽: 各个call的时间值如下:3月2.35 0.01964月2.35 0.03484月2.4 0.02894月2.45 0.0144由于现在股价正好处于2.35和2.4中间,所以2.35和2.4的call的时间值是差不多的,但无论哪一个的时间值都比3月2.35要多,所以可以肯定的是,挪比不挪好,至于挪到哪一个,没有标准答案,取决于个人风...查看全文

很有深度的研究。值得一看。昨天的Mark Measures标题是Theta Expectation -Managing Early, 用一种很有说服力的研究方法,说明了卖出期权后,为什么不应该持有到期,初学者往往想榨取每一分时间值,而坚持有到最后一天,其实是不对的。背后的道理是,由于越临近到期日,承担的风险越大,而剩余的时...查看全文

扑捉黑天鹅,听上去很美

VIX 最近一段时期跌到了10附近,而A50期权的IV更是稳稳当当地站在10以下了,而令到许多关注期权的人有些心痒,觉得到了应该奋身肉搏的时候了,买入straddle等爆边,潜力无限啊,想一想都令人激动!如果嫌太贵,那就买入距离很远的strangle也行,反正花不了多少钱,买不中就买不中吧,要是买中了呢...查看全文

1.如果仅仅是期权,选25的即可。100的是level 2的报价,即买卖各五档报价,但是指期货的,期权是没有level 2报价的。2.期权手续费,买卖都一样, 长短仓都一样。 指数期权: HSI 每张30, HHI 20, MHI 17,含交易所费用。股票期权按期权金的千分之二加交易所费用,交易所费用分为三类,tier 1,2,3,...查看全文

回复@流点名气: 市面上有很多,大多是关于基本概念和策略的,而且往往对于期权的理解有失偏颇。真正好的,可以说没有一本是中文的,甚至香港市面上的几本中文的,都有明显的问题,如果英文没问题,有几本可以推荐,亚马逊上都可以买到。Tony Rihan 的 How I learned to trade like Tom Sosnoff and...查看全文

日本的经济再不济,人均GDP依然是中国的5倍左右。一个人均GDP7000美元的国家,感觉上国民的富有程度远超人均GDP35000美元的国家,肯定是哪里出了问题。东京房价相对吸引,已是不争的事实。一个月前,在东京被评为最佳住宅区的代官山逛了大半天,留意了一下地产信息,在著名的蔦屋書店附近,房价在1...查看全文

大多数的万能寿险和终身寿险保单在5到10年内的现金值都是零或负数, 原因很简单,销售成本太高。成熟市场的共识是universal life和whole life 都是rip off,对于绝对大多数的人都是不合算的。保险和投资应该分开,原则是"Buy term , invest the rest."//@管我财:回复@破车游客:以我所知香港...查看全文

你的做法没有什么问题,只使用15%保证金的情况下,你基本上是没有杠杆的。回报也正常,其他条件相等的情况下,回报取决于IV的高低,如果你想提高IV,可以选一些高IV的股票。另外,尽早挪仓到下月可以避免净值过大波动,因为持有快要到期的仓位,风险和收益明显不对称。你的担心是对的,2017年的VIX...查看全文

他的全部讨论

回复@yushan513: 估计你说的调仓包括了两种情况,挪仓, rolling,是在当月亏损的情况下,在离到期日20天左右的情况下,把仓位挪到下一周期,多收些期权金,并希望在下一周期股价能朝我们希望的方向运行, 从而把亏损变成盈利。而平仓, close positon,是在利润达到了预期值,一般是最大利润的50%,...查看全文

你的做法没有什么问题,只使用15%保证金的情况下,你基本上是没有杠杆的。回报也正常,其他条件相等的情况下,回报取决于IV的高低,如果你想提高IV,可以选一些高IV的股票。另外,尽早挪仓到下月可以避免净值过大波动,因为持有快要到期的仓位,风险和收益明显不对称。你的担心是对的,2017年的VIX...查看全文

回复@夸克轻子粥: 期货期权和现货期权的报价往往回带来误解, 二者的底层证券不同,VIX期货的底层证券是指数本身,期货期权的底层证券是期货,不能用指数现货去衡量期货期权的价格。 可以看看以下连接 网页链接查看全文

简单地说,这个策略不可行,原因有几个:1. vix有明显的均值回归特性,过去20年的平均值在15以上,而且市场有共识,vix不可能长期低于10, 也就是说9,10就已经是极值了,在极值附近继续做空,显然不明智。2. VIX和标普500虽然负相关,但波幅不同,VIX本身的波幅远大于标普500, 标普500下跌1%, V...查看全文

这个问题还真的很难用一杯茶的时间说清楚。用一句话来说,高估还是低估,只有事后才知道。价值投资者的起点是财务分析,但客观地讲, 即使是吃透了年报上的每一个标点符号,也未必能得出明确的答案。外部投资者如此,而即使是企业经营者本身也未必知道自己的企业到底值多少钱,以下摘自知乎上面几...查看全文

回复@行走的雨: 这种情况其实很常见,不确定你指的是哪种策略,如果是covered call, 这时应该已经实现最大利润了,继续持有没有意义了,平仓就行了。如果是其他的策略,如strangle、straddle的话,此时call一侧大概率会有明显亏损,而put已经不值钱了,这时的调整方法有很多种,例如把put向上挪仓...查看全文

写得真好,用了不少时间吧[很赞][很赞][很赞]查看全文

1.如果仅仅是期权,选25的即可。100的是level 2的报价,即买卖各五档报价,但是指期货的,期权是没有level 2报价的。2.期权手续费,买卖都一样, 长短仓都一样。 指数期权: HSI 每张30, HHI 20, MHI 17,含交易所费用。股票期权按期权金的千分之二加交易所费用,交易所费用分为三类,tier 1,2,3,...查看全文

回复@行人23: 由于香港没有weekly option,我很少做earnings play。财报前后,因为有心理准备,IV暴涨,反而不太容易出现太糟糕的情况。有时预期以外的消息带来的波动反而更可怕,15年4月香港复活节假期中,国内公布了一系列的利好,港股开市后一飞冲天,记得海通证券一天升了17%,第二天再升了15%, ...查看全文

需要注意的几点,虽然胜率较高,但也有机会出现极端的波幅,所以不能做得太大;对于亏损的交易,要有应对策略;此类交易,都是短期的,前后只有几天,应该在财报之前的一天建仓,不应该过早//@精选2012:回复@行人23:是的,这就是许多职业交易者喜欢的所谓earnings player,由于绝大多数情况下,在财...查看全文

是的,这就是许多职业交易者喜欢的所谓earnings player,由于绝大多数情况下,在财报公布前IV会暴涨,而之后会迅速回落,一般整个交易周期只有几天,是一种胜率明显较高的策略。一般来说,delta设为中性,行使价在短期的波幅期望值以外。查看全文

不是太理解你的具体问题,关于算法交易,有几点供你参考:1,各种的策略,都有一个明显的假设,即已知的数据可以对未来有一定的预测意义,所以策略背后的逻辑很重要。2,基于你的策略,交易触发的条件是什么?3,退出交易的条件是什么?是某一持有期?还是某一盈亏数字?查看全文

回复@Newsfeed: 谢谢。原文的作者应该是用短期的数据,得出了一个吸引眼球的结论。无独有偶,前几天CNBC的节目中,一个著名投资者Asher Edelman,认为美国股市的大牛市,是所谓Plunge Protection Team的在背后操纵的结果。而所谓Plunge Protection Team, 美国的“国家队”,成立于里根时代,87股灾...查看全文

回复@funew: 是不是正态分布还不是问题的关键,而是取样的范围,过去一段时间波幅极低,用这段时间的sigma得出3%的日波幅亿年不遇,明显有问题,与其说5、6个sigma太吓人,还不如说sigma太小了//@funew:回复@Newsfeed:用算sigma来讨论概率大小的第一步是正态性检验,很显然你用的这个场景不是正态...查看全文

sigma本身是变化的,昨天之前的波幅指数在9以下,一天的波幅期望值只有0.56%, 所以即使6个sigma也只不过3%左右。而3%的日波幅在14、15年时是很常见的。查看全文

刚刚看了一眼,今天早上9点45的时候,恒指牛熊证的分布,熊证的回收密集区位于25500~25800, 大约相等于超过3500张的恒指期货,而参考期权市场,25800点的恒指7月call的delta为0.32,也就是说在7月底之前,恒指碰到25800点的机会为64%,而九月25800 call的delta为0.38, 即,九月底前碰到25800的...查看全文

哈哈,到期之前一天打靶子。受欢迎的牛熊证60%-80%的机会被打耙, 不要怪发行商哦[笑]//@坚信价值:回复@坚信价值:今天$恒指汇丰七五熊D(69320)$ 也被拉出去打靶了[哭泣]@精选2012 我的牛熊证就是当手游充值玩玩而已[俏皮]查看全文

回复@wzy1218: 看来大家对于期权的流动性都有过于担心了。是的,香港期权市场由于参与者数量远不如窝轮牛熊证,而且还有报价设置不合理的情况,但还没有到不可交易的地步。期权和股票的交易有很大的区别,期权的交易离不开做市商,实际当中,超过98%的机会,你的交易对手是做市商,而不是和你一样...查看全文

回复@彩虹投资: 窝轮和期权都是反映了正常股息的,也就是说窝轮价钱里面已经有除权因素了,不会另外除权。而对于特别股息,期权是会调整行使价和合约乘数的,其原则是调整前后的名义市值相等,国内50期权对于正常股息的处理也是这样做的。而对于窝轮,在特别股息大于正股价的2%时,窝轮的行使价和...查看全文

回复@czvcz: 香港是有期权的。牛熊证由于没有时间值,和涡轮比起来相对公平一些。前面几位朋友提到的1-2%的时间值,其实大多是买卖差价造成的,或者是由牛熊证和正股的成交不同步造成的,在目前的利率环境下,牛熊证的理论价就等于内在价值。散户在交易牛熊证时最大的风险来自被收回,即到期前正股...查看全文

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