巴菲特说自己是85%的格雷厄姆和15%的费雪。格雷厄姆的投资哲学是巴菲特成功的基础，那么费雪的投资哲学让巴菲特得到了升华，迈向了更大的成功，所以有必要了解费雪关于投资成长股的论述。花了两天时间再次重温费雪的著作《怎样选择成长股》，并将其中最重要的论述，摘录如下：
一、买什么：选...
理性鹤
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他的全部讨论
2022年伊利股份实现营业总收入1231.71 亿元，较上年同期增长 11.37%，净利润 93.18 亿 元，较上年同期增长 6.71%。由于合并澳优的缘故，营业收入和利润有一部分是合并带来的增长。2022年澳优实现营收约77.96亿元；税后净利润2.75亿元。扣除这部分的影响，2022年伊利股份的营业收入为1231.71-77.96=...
几种常见的价值陷阱：
1、企业遭遇破坏式创新。企业所处行业技术变化快，容易被新技术颠覆、遭遇破坏式创新，众所周知的，数码时代的柯达、移动时代的诺基亚；
2、赢家通吃的行业。如果企业不是这个行业的龙头，那么该企业很可能就是被吃掉的企业，残酷的竞争会使龙头以外的企业在价格战中...
1989年，美国银行业正处在大规模的整理中，伴随房地产的衰退（1986~1991），许多储贷机构和较弱的银行都面临严重的问题。1980~1990年，储贷机构的数量减少了大约50%，商业银行数量则减少了20%。1990inane的第三季度和第四季度，富国银行股票价格狂降，巴菲特就是在这个时候完成了对富国银行的建仓...
昨天还在看老凤祥的财报今天就涨停了，收于61.53元，市场还是挺有效率的，做为一个非必需消费品但又是必需消费的品牌，二十倍以下的市盈率看起来挺有吸引力。
老凤祥的营业收入从2006年的42.78亿增长到2021年的586.91亿元（2022年的年报未出，暂时按2021年报计算），增长了13.72倍，年均复合增...
房地产是我国的支柱产业，也是一种高负债、高杠杆的行业，和中国宏观经济相依相生，房产兴则经济兴，房产弱则经济弱。面对城镇化不确定的未来，该怎么给房地产估值呢？昨天突发奇想，能否这样考虑？就是卸掉这些企业的杠杆，看看他们只靠自身发展能值多少钱，以万科为例。
万科的负债组合中，...
福耀玻璃上市以来保持着很好的盈利能力，公司毛利率一直30%以上。净值产收益率最低7.52%，最高35.58%，总体在15%上下。销售净利率除了98年和08年，基本上都在12%以上。公司盈利能力保持的不错。
公司上市以来共取得400.62亿元的净利润，共分红255.74亿，累计资本支出422.01亿元，公司每年都会...
贵州茅台刚刚公布2022年年报，2022年的归母净利润为627.16亿。过去十五年的复合增长率为22.18%，过去十年的年均复合增长率为16.77%。假如未来十年茅台能继续保持15%的复合增长。用现金流折现法，简单计算其内在价值：
贵州茅台每年大约有30亿元的资本支出，自由现金流取600。简单计算得出其内...
如果说有哪些板块是价值投资者必投的，非消费和金融莫属了，这两个大板块可以分享经济发展带来的成果。消费是日常生活中必须的，只要企业挖掘出宽广的护城河，树立起良好的品牌，在消费者心中占据一定的心智份额，便会随着收入水平的提高稳步增长。而金融机构是货币和信贷天然的流通渠道，每当央行...
昨天有网友在我的上篇文章中评论到“格力更是一度差不多跌倒现金储备相当的市值”，这不正是价值投资者寻找的投资机会吗？不一定是十年十倍的机会，起码也是格雷厄姆式的投资机会。格力电器之前曾有过详细了解，但因为对房地产的不看好和耐用品消费基本触及天花板，所以就将其从自选股中删除了，没...
以前复权价格计算，隆基绿能已经从2021年11月5日最高点的73.54元跌到现在的39.23，跌幅46.65%，市盈率也从48倍降到23倍。行业在发展，企业盈利也不断增长，仅仅因为市场情绪的原因就导致企业市值一年多内从5000多亿跌到目前不到3000亿，市场先生真是喜怒无常。市场先生的非理性，恰恰给了理性的投...
当初自己买平安，主要看中的是其高达4万亿的浮存金，并没有没有考虑其保险业务的价值。假设所有其他业务是保本经营，那么按中国平安平均历史的收益率5%打八折4%来计算，光浮存金就能给中国平安带来近1748亿的投资收益。
因为寿险很难短期结算出是盈利还是亏损，所以就按保险合同准备金的金额计...
果链巨头，立讯精密，最近跌跌不休，是情绪性杀跌还是估值回归理性？作为苹果的上游制造商，其营收高度依赖苹果订单，来自苹果的营业收入占其总营业收入的74.09%，对购买商几乎没有议价能力。
背靠大树好乘凉，但寄人篱下也不好受，反映到财务上就是毛利率不到13%。与同行业的工业富联相比好不...
简单的统计了一下，巴菲特买入股票的估值逻辑，欢迎大家补充
巴菲特说，以合理的价格买入优秀的公司的部分股权。合理的价格不是相对于现在动辄二三十倍的市盈率，而是相对于格雷厄姆所说的低于净资产的价格。合理的价格是指适当高于净资产的价格，而不是二三十倍市盈率的价格。从巴菲特所买入...