巴菲特说自己是85%的格雷厄姆和15%的费雪。格雷厄姆的投资哲学是巴菲特成功的基础，那么费雪的投资哲学让巴菲特得到了升华，迈向了更大的成功，所以有必要了解费雪关于投资成长股的论述。花了两天时间再次重温费雪的著作《怎样选择成长股》，并将其中最重要的论述，摘录如下：
一、买什么：选择优良普通股的十五点原则
原则1：至少几年内，公司具有足够市场潜能的产品或者服务，使得销售额实现相当大的增长。
原则2：对于当前引人注目的生产线来说，如果其中大部分潜在的增长已经开发完毕，管理层是否有决心继续发展能够进一步增加销售额的产品或者生产方法。
原则3：考虑到规模的大小，公司在研究和发展上付出的努力是否有效。
原则4：公司是否拥有高于平均水平的销售团队。
原则5：公司是否具备有价值的利润率。
原则6：公司正在为维持或增加利润率而做些什么。
原则7：公司是否具备出色的劳动和人事关系。
原则8：公司是否具有很好的行政关系。
原则9：公司的管理层是否有层次。
原则10：公司在成本分析和财务控制方面做得有多好。
原则11：关于竞争力强弱，公司是否在商业的其他方面，尤其是行业内的领域为投资者提供重要的线索。
原则12：公司是否拥有短期或长期的利润前景。
原则13：在可预见的未来，公司的增长是否需要足够的股权融资，能否通过预期的增长来保证现有股东的利益。
原则14：管理层是否在出现麻烦和失望情绪时能坦率的与投资者谈论公司的事务。
原则15：公司是否具有一个毋庸置疑的诚实管理层。
二、买什么：根据你的使用需要
本书的目的：通过最好的方式赚钱。最好的方式是指：在风险最低的情况下获得最大的总利润。
买入建立时间更久、基础更为稳固的成长型股票，即使股票市场在一段时间内出现了意料之外的下跌，损失也只是暂时的。从长远来看，投资这类大公司的成长型股票所获得的长期利润要比年轻的小公司少的多，然而从整体来看，它们更值得投资。
三、什么时候买
1、 新产品的引入和复杂工厂的开设。
2、 如果有些麻烦导致股票价格大幅下跌，但是有望在几个月而不是几年内得以解决，那么在考虑买入该股票时，这个时间可能是相当安全的。在一般的商业萧条中，即使是最好的股票也很容易从最高点下跌40%~50%。
3、 在获利能力的改善反映到股票的市场价格之前购买。
除非遇上股票市场中充斥着混乱的投机性购买以及重要的经济风暴信号呼啸而至（比如1928年和1929年），投资者应该忽视对整体商业和股票市场对即将来临的趋势的任何猜测。相反，一旦出现合适的买入机会，他就应该投入适当的资金。
投资者一旦确信找到了一只或多只合适的普通股，就应该开始买入。不过一旦完成了这类购买，应该仔细考虑进一步增持的时间。投资者应该认真计划，几年之后再讲他们最后一部分资金用于投资（不能一次性买入，分批买入）。
四、影响普通股的五种力量：
1、 商业周期。
2、 利率的趋势。
3、 政府对投资和私人企业的整体态度。
4、 通货膨胀的长期趋势。
5、 新发明和技术对旧行业的影响。
五、什么时候卖出，什么时候不要卖出
1、 原先的买入是一个错误，特定公司的真实背景逐渐变得清晰起来，利润也比最初预计的要低。
如果某公司由于时间的推移发生了变化，不再像买入时那么符合前十五点原则，那么一般应该卖出该公司的股票。要么是管理层出现了堕落，要么公司的产品不再像以前那样具有扩大市场的前景。
不管一段时间里发生了什么，在商业周期的下一个顶部，相对的每股收益相比目前水平的增长，是否至少和上一个商业周期的顶部到目前水平的增长一样大。如果回答是肯定的，该股票可能要继续持有，反之，可能就要卖出了。
2、 找到了更具吸引力的公司，并且只有在投资者非常确信其观点的时候才会卖出。需要非常谨慎而准确地评价当时情形下所有的要素。
一旦选择了合适的股票，并且经受了时间的检验，就很难找到卖出的理由。不能因为害怕普通的熊市而过度影响到购买具有吸引力的普通股，同理，不能因为害怕而卖出优秀的股票。如果最初选择的股票是正确的，就能看到该股票在下一个牛市中创下的最高价超过目前的最高价。
绝对不要仅仅因为价格上涨幅度已经很大，可能暂时出现估价过高的情况就卖出优秀的普通股。如果在购买普通股时完成了正确的工作，那么卖出的时间几乎永远不会到来。
六、投资者的十个不要
1、 不要买入创业型公司的股票。
2、 不要忽视一只场外交易的好股票。
3、 不要仅仅因为喜欢年报的语调而买一只股票。
4、 不要以为一只股票的市盈率高，必然表示收益的进一步增长已经反映在了价格上。
5、 不要计较蝇头小利。
6、 不要过分强调多样化。买入不了解的公司比多样化不足更加危险。
7、 不要担心在恐慌的战争年代买入股票。
8、 不要过分注意过去的价格范围和每股收益等不相关的统计数字或不重要的事情的影响。
9、 买入真正优秀的成长股时，不要忘了考虑时间和价格。
10、不要盲目从众。
七、如何找到成长型股票
1、 和优秀的投资者、高级管理人员、或科学家进行交谈，确定感兴趣的公司，然后开始调查研究。
2、 浏览资产负债表来确定财务状况和资本化的普遍特征，仔细阅读财报的如下内容：产品生产线创造的总销售额、竞争状况、高级管理人员或者其他主要股东的持有情况、折旧和损耗、利润率、研究活动以及前几年运营中不正常或者不可再生的成本。
3、 试着去拜访或电话联系每一位重要的顾客、供应商、竞争对手及以前的员工或者科学家。
4、 考虑接触管理层。好的管理层在回答关于公司弱点的问题是非常坦诚。
对于做出投资决策所需要的信息，除非他首先至少收集到其中50%，否则不要拜访任何考虑进行投资的管理层。当我准备拜访一家公司的管理层时，想要买入该公司股票的几率已经相当高了，很多不具有吸引力的公司在闲聊的过程中就被淘汰了。
在闲聊过程中，我会一家家的舍弃未来的投资，一些是因为大量的证据表明他们很平庸，另一些原因是因为我没有办法得到足够的证据来合理的确定他们是优秀还是平庸。只有很少的一些案例中，我获得了大量适合的数据，然后惊醒最后一个步骤：接触管理层。
八、保守型投资：在风险最低的情况下最有可能保护或维持购买力的投资；理解保守型投资的组成，然后根据具体的投资，遵循符合需要的行为程序，以确定具体的投资方式。
九、保守型投资的特点：
1、 低成本的生产、强大的营销组织、杰出的研究和技术努力、出色的财务能力。总结，在各自的领域中成本很低的生产商或者运营商，他们拥有出色的营销和财务能力，通过运用从研究或者技术机构获得的有价值的结果，在处理复杂的管理问题方面表现出高于平均水平的技能。
公司不是成长就是衰落，强大的攻击就是最好的防守，只有变得更好，公司才能确保不会变得更糟。不向上爬的公司一定会走下坡路，如果过去如此，今后更是如此。
2、 每一家特别成功的公司背后，都有一位果断的企业家，具有能让公司真正值得投资的魄力、新颖的观点和技能。企业的首席执行官致力于长期的增长，周围的团队得到了相当的授权，能负责公司的各个部门与职能。为企业目标而团结合作。
一家公司的股票值得作为保守型投资长期持有的三个要素：
① 公司必须认识到它置身的世界的变化速度越来越快，有意识的建立一种能使自身不断改变的结构。
② 公司必须有意识的不断努力，无论是新加入公司的蓝领或者白领员工，还是高级管理人员，每个级别的员工都觉得公司是一个工作的好地方，这种感觉来源于现实，而不是为了做宣传。确定每位员工都得到了合理的尊重和关心。
③ 管理层必须愿意遵守稳定增长所要求的纪律。
3、 在可预见的未来，公司具有获得高于平均水平的获利能力。这不仅是进一步收益的来源，更能保护已经拥有的收益。
两种保护高于平均获利能力的方法：
① 垄断。垄断会相当突然的结束，不推荐把它作为安全投资的手段。
② 在运营上比其他公司高效。不存在使得现有的或潜在的竞争者采取行动打乱现有情况的刺激。
A． 技术开发。
B． 规模经济。
C． 在产品质量和可靠性上建立了良好的声誉。
D． 它必须有某种产品卖给很多小客户，而不是卖给少数大客户。
4、 特定股票在特定时间的价格，由当前金融界对该公司及其所在行业的评价，以及某种程度上的整体股票价格水平所决定。确定一只股票在特定时间的价格吸引力的大小，主要依赖于金融界的评价偏离现实的程度，此外还受整体股票价格水平和利率的影响。