继续大型收息股近十年分红与收益回测系列，本系列只考虑那些规模较大、业绩稳定、股息率较高、财务健康的少数公司，今天来聊聊中国建筑。
一、中国建筑近十年每股分红和除权日收盘价数据
中建在18年年中分红时做了十转四股的操作，所以复权算的话14年收到的每股分红应该是0.1021元，相比于今年每股0.2527元的分红十年间增幅147.40%，年化增长率为9.48%。从股息率的角度来看，当前中建4.40%的股息率处在历史偏高的区间。
二、13年底买入100万元中国建筑持股收息数据
假设在13年底以3.14元每股的价格买入100万元，将会持有318,471.34股的中国建筑股票，十年间收到的总分红是778,203.82 元，最初买入的318,471.34股的中国建筑股票经过18年十转四的操作后当前为445,859.87股，以当前5.58元的价格计算的价值为2,487,898.09元，实现了约148.79%的增值。
十年前100万的投入，期间共收到了77.82万元的分红，期末持有的股票价值248.79万元，这其实算是非常棒的投资结果了。
三、13年底买入100万元中国建筑分红复投数据
假设在13年底以3.14元每股的价格买入100万元，将会持有318,471.34股的中国建筑股票，十年间将收到的分红以除权日收盘价买入中国建筑股票，当前会持有637,331.09股中建股票，以当前价格计算价值3,406,345.22 元，总收益率为240.63%，年化收益率为13.77%。通过持续的复投以积攒股份，每年收到的分红从45,541.40元增长到了过去一年的154,262.26元，增幅为238.73%，大致相当于十年前投入百万，如今年收息15万。
四、中国建筑近十年的一些经营数据
为方便计算，下文18年以前的每股数据均作了前复权处理。
1、收益&分红数据：
近十年中建的每股收益从每股0.49元增长到了1.23元，增幅为153.24%；每股分红从每股0.1021元增长到了0.2527元，增幅为147.40%；分红率稳定在20%附近。
从增长的角度来看令人满意，但是20%附近的分红率并不让人开心。正常情况下分红率不高大致有两个原因：一是利润质量不好，盈利并没有转化为现金；二是业务的扩展需要消耗大量资金。
2、利润质量数据：
过去十年每股收益之和为8.46元，每股现金流之和为3.81元，每股收益与每股现金流的差异刚好解释了分红率低的原因；近十年平均ROE为16.10%，去年13.94%的ROE是过去十年的最低值，从这个角度看，中建的盈利能力非常强，但是利润含金量不高。
3、资产负债数据：
过去十年中建的负债率大致在75%附近，流动比率在1.30附近。从去年的年报数据来看，中建货币资金有3352.54亿，有息负债包括781.54亿短期借款+1181.84亿一年内到期的非流动性负债+3989.71亿的长期借款+1037.97亿的应付债券，其实这样的资产负债情况是不符合稳健收息股的要求的，但是考虑到中建龙头地位+低借款利率+央企巨头，我还是把它放在了我股票池中。
4、两个值得注意的补充数据：
（1）2018~2022年的现金流情况：
经营现金流：103.11亿，-342.20亿，202.74亿，139.90亿，38.29亿；
投资现金流：-328.13亿，-198.13亿，-526.29亿，-326.32亿，-114.77亿；
筹资现金流：648.70亿，263.08亿，308.18亿，529.70亿，165.21亿。
不算好的的经营现金流反映了中建不高的利润含金量，而连年大额的投资现金流出和筹资现金流入则反映了中建对资金的饥渴程度，所以中建常年20%的分红率也就可以理解了。
（2）历史融资与分红数据：
09年上市以来，中建没有通过增发、配股等方式向股东伸手要钱，但是却连续十四年累计向股东派发了815.32亿的股息，从这个角度看，中建是值得肯定的，即使这么缺钱，也是自筹资金，同时还持续向股东派发分红。
总的来看中建是一家业务稳定、盈利能力强的龙头建筑央企，但是受到行业限制，不佳的现金流、过低的分红率以及偏差的资产负债情况是扣分项，当前0.6倍PB的价格有一定的吸引力，价格再低一些个人会考虑轻仓配置一点。
PS：
1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；
2、文中数据计算为理想化计算，不考虑交易产生的税费和整数股买入；
3、利益相关：个人当前通过中证红利间接持有约0.49%仓位的中国建筑。
附上本系列其它其它文章传送门：
8、大秦铁路：网页链接；