彤彤总

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【郑重声明】
所有内容均不构成任何投资建议，仅是个人随心笔记及转述公开看法，不具有任何指导作用，亦不代表笔者所在机构观点。
记录的初衷是学习 dalio 坚持每日记录，加深对市场的理解和完善充盈知识框架，做到日积跬步以至千里。

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【日记跬步 20240712】
上证本周上涨1.67%，终结周线“七连阴”。
但在全球交易美联储降息预期下，a 股缩量收平，说明还是市场机制不畅。
本周港三大指数齐涨。恒生指数周涨2.77%，恒生科技指数周涨5.15%，恒生中国企业指数周涨2.36%。港股无论是性价比，还是核心资产的公司质量，以及...

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【日记跬步 202240711】
成交量逐渐从之前不足6000亿复苏到接近8000 亿。
今天市场是情绪回暖下的普涨反弹。
从领涨来看都是超跌的，不一定持续。但大盘大概率磨底了，等两个会开完更放心。
几个有催化的领域表现都不错：苹果链，英伟达链，互联网。

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【日记跬步 20240710】
红利指数、中证红利下跌超2%。神华等业绩 miss。 但资产荒背景下，最好的底仓还是红利，进攻用红利质量，防守转红利低波。
上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降2.6%。通缩背景也支持 deflation buffer 的红利。
证监会依法批...

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1. a 股两极化
2. a 股港股化
3. 中药 roe 低的误解：现金太多
4. 银行：资产周转率很低，所以变坏很慢，不用过度悲观
5. 当美国降息，美股中的顺周期，可能比新兴市场的顺周期更有吸引力，所以孰优孰劣不好说
6. pe 的本质，应该是 p/fcf，所以不能单比长江电力和茅台的 pe t...

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【日记跬步 20240709】
超跌之后指数企稳和修复是大概率。场要全面转暖仍需观察，先转为震荡。
今日两市成交额7245亿，较上个交易日放量1425亿。
当前沪深726只个股市净率不足1倍，破净率达14.2%。
高景气的芯片和消费电子涨幅领先。

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【日记跬步 20240708】
今日两市成交额5820亿，继续低于6000亿。
央行一系列举动旨在控制利率走廊的范围，有效引导市场利率走势符合央行操作目标。短期债市面临调整的压力，长期来看，基本面层面，上月PMI延续较弱，内需消费降温，短期经济基本面及风险偏好仍有利于利率维持低位。

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【日记跬步 20240705】
沪指周线收7连阴。今日两市成交额5748亿，连续三日不足6000亿。
看好持续回购的互联网公司。$阿里巴巴(BABA)$ 上半年回购超过 100 亿美金。更别说腾讯美团小米快手了。港股比 A 股更有底，拿着也更安心。

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【日记跬步 20240704】
今日两市成交额5831亿，继续低于6000亿。
昨天尚有1300多只个股收涨，今天只剩400多家了。

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【日记跬步 20240703】
今日，离岸人民币对美元汇率再度跌破7.3关口，创2023年11月以来最低。
6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。
今日两市成交额5803.81亿，较上个交易日缩量644亿。
最...

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【日记跬步 202240702】
审计署建议财政收入方面要加大税费征管力度，完善部门数据共享，堵塞制度漏洞，做到应收尽收、颗粒归仓，巩固好财政收入恢复性增长态势，将谋划新一轮财税体制改革，完善中央与地方财政事权和支出责任划分，加大均衡性转移支付力度，健全转移支付定期评估和动态调整、...

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【日记跬步 20240701】
1） 如此前预期，出海遭遇关税压力和高基数压力，短期悲观情绪反映。
2）亿翰数据显示，2024年6月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比+22.4%，同比-22.1%，降幅较5月收窄11.8个百分点，1-6月累计销售金额同比-38.9%，降幅较1-5月收窄5.6个百分点。新政后（按...

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【日记跬步 20240628】
2024 年开年 2900 多点，现在还是 2900 多点，三次过山车已经度过。
唯一的变化就是心态，2024 年的低收益预期、低波动追求逐渐普及。弱现实也变得能够接受。
沪深300指数、恒生指数上半年收涨。越来越多的钱会聚焦核心资产和优质少数。5000 只股票都有流动性的...

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【日记跬步 29240626】
地产方面北京跟进降首付比例和首套房认定标准。科技方面 AI 大模型也要国产替代了。
今天加大力度的买入带来了小反弹，今日两市成交额6434亿，较上个交易日缩量48亿，缩量上涨，不痛不痒。
坚持多看少动，不离场也不加注。

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房地产市场和其他金融市场或其他大宗市场有很大不同，一是房子本身周期比较长，一旦建得多，除非你把它全部铲平，否则多余的供给会一直在那里。金融市场里很多买卖的人员都是职业人员，而房地产买卖很多是一般的老百姓，你的房子和我的房子不一样，你的城市和我的城市不一样，交易过程很容易参考上...

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看出口到底对中国GDP有多大的贡献时，一个方式是要看国内增加值有多少是在出口上面，制造业的投资又有多少是由出口带动。如果用这种方式看出口对中国经济GDP的拉动，得到的答案是不一样的。
我们测算发现，第一季度5.3%的经济增速里有2.4个点是由出口带动的，也就是说没有出口非常亮眼的表现，...

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价值投资必然是逆向、少数和孤独的，要习惯这种状态，甚至给自己刻意营造“物理上的隔离”。如果无法在市场恐惧时贪婪、贪婪时恐惧，那再好的研究也只能束之高阁。从谋士到将军的跨越不是杀伐果敢，而是要有坚定的意志、独处的勇气、客观的标准及承受痛苦的耐心。如果做不到这一点，那永远无法实现...

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在外部环境上，美国经济也存在着从信用扩张到经济复苏再到类衰退期的三个阶段。到2024年四季度和明年，美国经济和需求有望逐渐过度到类衰退期，美国将会逐渐走向降息周期，相对应的大宗商品的价格也有望见顶回落。2024年的下半年可能全球宏观环境一个比较大的转折。映射到A股来看，如果2025年外部...