BigJeff

1年有250个交易日，这才过去40个，所以别着急

学习

$潍柴动力(SZ000338)$ 我是2020年12月份建仓的，现在仍有仓位，港股也有，以上是利益相关声明。
以下文字都是2020年12月底写的：
当时主要投资逻辑有4条：
1、潍柴动力(000338.SZ)是主要基于3个原则选择出的标的：
（1）作为细分行业龙头股，2020年内没有经过剧烈的提估值过程，...

讨论

因为海外生产复苏补库预期建仓的$潍柴动力(SZ000338)$ ，结果被氢能源主题投资的人拉起来了。可能还是因为挺便宜，去掉KION之后，陕汽重卡+全球最大柴油机+法士特变速箱+汉德车桥+林德液压+氢能布局一大坨东西才1200多亿，容易给点阳光就灿烂。

讨论

我体会到的风格是，所有景气度向上的行业，贴上“顺周期”的标签，先把估值打上来。背后的原因可能是：1、中国的中游制造业的确能打，疫情之后表现得更为明显，你看到的国内龙头，未来成为全球龙头的概率越来越大。2、估值上，和已经炒起来的部分消费医药科技相比的确有优势。3、业绩在改善，行情...

讨论

水泥/地产和挖机有什么不同，为什么挖机可以提估值，而他们不行？
（1）挖机可能还在 “强周期预期” - “弱周期预期”的早期，而水泥 / 地产的这个逻辑已经演绎了很久了。
（2）挖机有”进口替代“、"出口“这种故事可以讲，水泥 / 地产没有新故事来包装成长性。

【交易随笔】这个冬天水泥股为什么这么冷？

$海螺水泥(SH600585)$
每年4季度是水泥的传统旺季，也是水泥股传统上能够产生超额收益的时间。但这个冬天，水泥股惨淡的行情，和别的周期品形成了鲜明对比，我简单说一下我的想法。
一、水泥的成本结构 —— 煤炭煤炭煤炭
水泥的吨成本中，35%左右是煤炭做的燃料，另有15%左右是电力...

【交易随笔】我对210mm和182mm硅片的看法

$隆基股份(SH601012)$ $中环股份(SZ002129)$
从中环推出210mm大尺寸硅片以来，网上对于路线之争就没有停过。有时候看2个公司的支持者互掐很有意思，似乎投资者比2个公司的高管，更能洞悉未来。我谈下当下我的观察和思考。
一、210硅片的难度和下游产能建设进度，都与市场一开始的看法有...

【交易随笔】估值差的收敛一定会发生么？

基于恒立液压、 $三一重工(SH600031)$ 的过去一段时间走势对比。
以及 $三花智控(SZ002050)$ 和 $银轮股份(SZ002126)$ 的巨大估值差。
恒立液压和三一重工是基于同一组假定，即挖掘机需求不会大幅度下滑，而是弱周期。但过去相当长的时间里，明显恒立液压要走得更好。正如三花智控和银轮...

讨论

回复@easy-to-run: 经营性现金流受应收应付的影响很大的，并不是每年或是每季度都比较均衡。比如2019年净利润3.49亿元，经营性现金流倒有6.89亿元，主要是给供应商付款没那么勤快。2018年净利润3.98亿元，经营性净现金流3.05亿元，相对比较均衡。2019年付得少，自然2020年就要付得多，2020年1-3季...

【单票笔记】杜邦分析角度看浙江鼎力2020年第3季度

$浙江鼎力(SH603338)$
ROE可能是基本面分析中的基石指标。
ROE = 净利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数
3个乘数分别代表单位营收的获利水平、营运水平、杠杆水平，前2者都是越高越好，而杠杆水平则最好能够维持在一个合适的水平上。所以通过前2者来提高ROE，是健康地提高。
公司...

【行业笔记】尾气处理几个上市公司对比

$银轮股份(SZ002126)$ $威孚高科(SZ000581)$
分享一下之前做的关于尾气处理行业几个上市公司的功课
我认为，尾气处理不是一个赛道很宽，格局可以重塑的市场。
因为规模不够大、增速也不够高，所以格局已经确定，目前没有一个利润率高、且在各个品类或大部分品类都占优势的企业，所以...

【单票笔记】对银轮股份市场在担心什么？

注意到 $银轮股份(SZ002126)$ 是它与 $三花智控(SZ002050)$ 明显的业务布局相似性，以及考虑了体量之后仍然明显的估值差，大到让人觉得估值很有性价比。然而走势好像并非如此，尤其是3季报之后，按我的理解，2者都是平预期的，但是股价变化缺截然相反。
1、先吐槽一下银轮股份的报表
银轮...

讨论

营收增速高，利润增速低，看起来毛利率下降了。注意2点：1、今年臂式在放量，迅速扩大市占率形成用户习惯，臂式作为新品、用的是老产线，利润率肯定低于原来的剪叉式。2、新产能固定资产转转固了，增加了大量折旧。

讨论

业绩如期而至

【单票笔记】后悔没有一直跟着的杭叉集团

$安徽合力(SH600761)$ $杭叉集团(SH603298)$
一、回顾叉车股行情
1、2018年叉车股的情况
2018年国庆前后，我密集关注过一段时间的叉车，当时有这样几个理由去关注：
（1）市场格局好且稳定，国内安徽合力和杭叉集团2家，合计市占率常年在40%以上，其他品牌的影响力都不大。
...

【单票笔记】对三一重工的一些思考 - 近看周期、远看成长

$三一重工(SH600031)$
一、三一重工要不要择时？要！
周期股的意思，并不是说“过了这村就没这店了”、以后就不会变好了、公司就不会成长了。
而是收益分布的极大不均匀性，就拿 $卡特彼勒(CAT)$ 来说，过去10年从约60美元到现在约170美元。过去10年年化收益率10.90%，略弱于标普500...

讨论

今天盘中海螺水泥、招商银行、中国平安这3只大白马都出现过H股价格比A股价格贵的情况，到收盘的时候只有中国平安还是A股折价了，低估值白马永远有资金会填进去。

讨论

这样稳定分红能力的企业，不应该从周期股的角度去理解，这是个公用事业股。

土地购置面积增速下降必然导致开工面积增速下降么？

这个问题看起来像是废话，但至少从统计数据来看，并不是这样。
蓝线是统计局的“本年土地购置面积累计同比%”，橙线是统计局的"房屋新开工面积累计同比%“，数据从1998年6月开始。
谈几点体会：
1、长期来看，当然是必然的，2个指标的中枢20年来明显下了一个台阶。
2、中期来...

他的全部讨论