报告作者：蜂巢投资 报告出处：hcicdl
近期主板的量价齐升与创业板的回调形成鲜明的对比，指数估值的结构性调整也逐渐被强化，而走势分化的背后，是经济的本质
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蜂巢投资-HCIC
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报告作者：蜂巢投资研究部门微观组 报告出处：hcicdl
相关股票：$海澜之家(SH600398)$
经济低迷需求乏力导致纺织服装行业整体表现比较差，2016年上半年行业整体的利润增速下滑了8%。海澜之家属于行业中业绩表现较好的企业，但也仍是低于市场预期，逆势开店看似强势，但店面的增加业绩并无明...
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相关股票：$长安汽车(SZ000625)$
前期复牌之后估值从16.4倍下滑一个β至目前的13.13倍，定增18.7元/股的价格对应11.5倍估值，结合公司4、5月份的汽车销量数据，虽然产销率仍然很高，但增速放缓，中报业绩较一季度应该会有所下滑，公司...
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相关股票：$大族激光(SZ002008)$
公司质地相对优质，在激光器加工设备领域具备明显竞争力，其中中小功率设备竞争力明显但行业增速趋缓成为不可逆趋势，大功率领域增速较快成为支撑公司中期业绩的关键。光纤激光器对传统气体及固体激光器...
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相关股票：$中文传媒(SH600373)$
中文传媒增发及并表的时间差异导致目前的每股收益并非其真实值，考虑真实股价以及合理估值，突破前期19块多的绝对安全价格后，中文实现了一轮阿尔法的上涨，后续可能存在一个风险溢价的调整，进一步的估...
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相关股票：$三安光电(SH600703)$
深度垂直一体化的LED全产业链运营，具有一定技术和规模优势，中期竞争力明显，目前产品结构积极升级，并向半导体材料领域打开传统业务成长天花板，中长期成长性较好，考虑到目前行业景气度较好，中期成...
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相关股票：$四方股份(SH601126)$
作为电力设备领域龙头企业中唯一的民营企业，较强的技术实力为其带来比较明确的中期竞争力。未来看点主要在于电网建设中配电领域加速以及自身转型升级的过程中工控、电力电子业务增长。目前看传统输变电...
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相关股票：$东阿阿胶(SZ000423)$
提价对公司的业绩的确有较大支撑，但过于高端的产品定位使公司失去较大市场份额，另外上游养驴业不稳定也是公司较大的风险点，且光靠产品提价并不具有可持续性，未来关注点主要在于公司升级转型战略的...
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相关股票：$双汇发展(SZ000895)$
新建产能投产、营销网络不断完善，产品结构优化，都为公司提供了中长期的增长动力，同时公司具备行业整合的能力。目前估值基本处于合理位置。
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相关股票：$皖新传媒(SH601801)$
皖新传媒
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相关股票：$宁波华翔(SZ002048)$
公司2015年一季报同比下滑确定性较强，二季报预期将成为其估值变动的主要因素，若市场情绪悲观，则其估值在17-19倍之间震荡的可能性比较大。未来的估值驱动因素，短期在于对德国企业的整合，中长期在于...
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相关股票：$海康威视(SZ002415)$
随着互联网、移动互联网的发展，未来将是大数据、大视频的时代，行业大幅度的转型升级以及光纤等基础传输工具的不断升级，为海康威视的发展提供了很好的外部环境，同样也暗示其在转型后，会面临较大的竞...
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相关股票：$鄂武商A(SZ000501)$
作为国企，率先在行业内进行改革，股权激励、员工持股，都暗示其成为行业转型改革的先行者。结合公司已有储备门店作为支撑，超市业态效益也在不断提升，虽然目前公司并没有明确的转型O2O的动作，但其中长...
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相关股票：$信立泰(SZ002294)$
定位高端的制药企业，核心竞争力在于依靠强大的研发能力实现多个新药的首仿，并有自己的专若利新药。招标政策调整使内资药企获得与外资企业同等竞争的资格，公司以50%的价格优势进一步获得进口替代空间，...
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相关股票：$东易日盛(SZ002713)$
家装领域整体均处于转型升级的过程中，在供应链金融和TMT技术影响下，产业内部融合、产业联盟、同业及跨行业整合形成生态圈，行业的界限弱化，竞争更加激烈。东易日盛作为家装领域龙头具有一定竞争力，...
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相关股票：$格力电器(SZ000651)$
掌握核心科技，使格力电器具备巨大想象空间，进入手机领域，进入智能家居领域，甚至进入能源管理领域，对格力来说，也并非难事！
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相关股票：$索菲亚(SZ002572)$
索菲亚所处的定制家具行业，属于制造业的服务化，商业模式较新，行业仍处于成长期。在全行业转型升级的浪潮中，公司提出大家居战略，同时配合股权激励，暗示升级和改革均在不断落实，管理能力也逐步提升。...
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相关股票：$兆驰股份(SZ002429)$
互联网金融的不断深化，其影响扩散到软件及互联网整个板块，信息产业成为经济转型的着力点。其利好也将分别向电子元器件、家电等领域扩散。就家电领域，尤其是智能家居领域而言，做产业而非做产品是大...
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相关股票：$金螳螂(SZ002081)$
金螳螂所属行业为传统的生产型服务业，发展相对成熟，但行业制度（产业融合和行业标准提升）和经济（消费升级和产业升级）逻辑促使行业集中度将明显提升，龙头公司有望获得更高的成长性。金螳螂作为行业...
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相关股票：$海信电器(SH600060)$
传统家电行业在景气度不高的情况下，底部估值在10.5倍左右，而目前家电行业整体提升，是在房地产销售有所回暖的背景下，一轮β性的补涨。未来受TMT快速发展的影响、消费升级以及广电政策对行业的规范，...