报告作者：蜂巢投资研究部门微观组     报告出处：hcicdl
相关股票：$三安光电(SH600703)$

深度垂直一体化的LED全产业链运营，具有一定技术和规模优势，中期竞争力明显，目前产品结构积极升级，并向半导体材料领域打开传统业务成长天花板，中长期成长性较好，考虑到目前行业景气度较好，中期成长性25%，长期15%-20%（取决于转型成效），目前估值已经偏高，一季度收入下滑而利润增速较快，若收入不能明显好转也难以持续支撑利润的高成长，业绩不能支撑估值，将必然面临回调压力

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