在今年7月20日小牧入市满两周年了，就着季度回顾这两年的股市历程，尤其是去年四季度逐步转做港股后面临的大幅回撤，由盈转亏，又在6月因持仓股疯狂暴涨带来收益剧增，这一路真可谓波澜壮阔跌宕起伏。
感慨的同时也在思考，步入股市的第三年，我应当朝着哪方面去努力，如何让自己的思维匹配得上当下的财富？
一、持仓收益总结
Q3对持仓策略做了一些延伸，在遵循“聚焦低估企业，重点关注港股”的整体框架下，加入了对成长性的考虑因素，选股上会更倾向具有较高成长性的企业。截止2022年9月30日的个人持仓如下：
A股持仓遵循去年的困境反转持股策略——选取处于成熟期发展阶段，业务经营面临困境导致市值大幅下跌，未来大概率能重回正轨的企业。对这类企业的预期投资收益都是“三年翻一倍”，同时为了获取较高的安全垫，通常要求企业市值从近三年的最高点腰斩一次，能二次腰斩更好。
港股的持仓总体也遵循上面的策略。不过，由于港股市场的流动性问题，符合上述标准的潜在企业实在是太多了，因而加入了对企业成长性的考虑因素，雍禾医疗就是这样被选出来的。
具体到个股上：
● Q3期间A股账户清仓了中国船舶，新增了海康威视、招商银行，港股账户暂时告别了京东健康，新增了雍禾医疗。
● 海航控股因为半年报不及预期，仓位从年中的23%减至5%左右。上海机场维持40%的上限仓位，每个月做一次动态调整（低了就加，高了就减）。招商银行和海康威视目前是防守为主，招行只做个中短期反弹，海康有继续提高仓位的想法，看市场给不给机会。
● 腾讯控股含泪减仓，新东方在线当下市值已在我个人估值的合理区间，暂无继续加仓计划，在未达到估值上限前保留20%底仓不动，多出的按月减掉。
● 雍禾医疗是我第一次做“低估成长股”的尝试，由于比较看好后市高成长带来的潜在高收益，这周脑子一热加超了40%仓位…（又没有管住自己的手![[吐血]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_23_blood.png?v=1 "[吐血]"){kind=small}
）
截止2022年9月30日的账户累计收益如下：
在收益方面，上半年由于持仓股新东方在线6月疯狂暴涨，收获了300%+的收益，我将此视为意外之喜，纯属碰上好运气，这个在此前多篇周记里也有说过，就不重复聊了。
Q3相比上半年收益又有不少提升，一部分是因为持仓股新东方在线Q3上涨了约57%，另一部分原因是强化了仓位管理概念，部分仓位采取了主动的投机交易策略所致。
经新东方在线一役，账户资产有了较大幅度提升，对资金的交易操作相比去年有不少细化，主要体现在：
● 重视资金成本。这个不是指如何让资金的赚钱效率更快，而是在选股决策阶段时，额外考虑“比价效应”——在计划投资时间内，与将资金放入三年定期存款折现后收益相比，哪个更划算。
● 引入仓位管理。以前资金不多时没有重视这块，基本都是重仓一支。资金规模上来后显然再玩梭哈的风险就实在太大了，必须将仓位管理的更细致。但说是这么说，目前对仓位管理的风险平衡上并没有研究出什么很有信服力的机制，只是简单粗暴规定：对于特别看好的企业，个股仓位上限不得超过40%，一般看好的，仓位上限不超过20%。
● 允许投机交易。这是今年最大的变化，对个股允许多用出10%的仓位做短期投机交易，主要是为了小范围测试各种交易策略。
目前港A股的资金配比大体上仍维持在2:8的水平，今年沪深300有较大幅度的回调，A股市场一些符合我策略的企业市值逐渐接近观察区间，四季度和明年会视情况适当追加对A股的投入资金。
二、对投资体系的理解
今年以前，我对投资是抱着学习的心态去做的，通过专研一支股票从零开始学习各类技能，研究方法偏学院派。也是在这样的背景之下选择了刚宣布破产重整的海航，理由无它，就是足够安全。
去年Q3后决定将重心转做港股后，被港股市场锤炼敲打了一番，现在对投资采用的是项目制形式——借鉴工作中产品立项的经验和流程，对每个预选股以项目形式立项研究，这个过程会考虑前文说过的资金成本，以及对风险收益的平衡。
仿照产品立项机制，参照一些大佬的投资心得。我心中将一个完整的投资体系归纳为三个阶段：研究、决策和过程管理。
（1）研究阶段
研究阶段主要做的是收集和投研两项事情。
收集包括对个股财务数据、同行竞争对手财务数据（若有），行业数据和相关宏观数据的收集，这类似于建立一个数据库，属于没多少技术含量但工作量很大的事情。
今年之前我基本是纯手工做收集类的事情，导致效率很慢，不过也锻炼了我如何通过网络获取目标信息的能力。今年开始使用Choice，作为生产力工具极大地提升了我的投研效率。
投研包含阅读消化券商研报和写个股分析专文，阅读券商研报时侧重了解研报内数据的来源，借鉴研报分析员对个股、行业及产业信息归纳的角度，忽略甚至无视研报内的偏主观的结论性内容。写专文这事就不用多说了，我一直都在迭代升级这项能力。
这一阶段输出自己对个股独立思考后的观点见解，力求结论鲜明不模糊。
（2）决策阶段
决策阶段干制定策略库和确定策略这两个事情，其中策略库分为两类：一类是选股策略库，一类是交易策略库。
选股策略解决怎么选的问题。由于入市时间还不长，目前的选股策略库里目前只有一种策略，也就是我每周周记里写的“聚焦低估企业，重点关注港股”，以后会随着经验阅历提升增加不同选股策略，丰富选股策略库。
交易策略解决怎么买和怎么卖的问题。它根据研究阶段对目标企业的分析结论匹配可选的交易策略，这些策略包括短期策略和中长期策略。
虽然总结得有板有眼，但实际上目前我在交易策略上也是个纯纯的新手玩家，从我历史交易来看，使用过的交易策略有：一次性梭哈、一次下80%仓位、类金字塔买入卖出法，以及目前粗浅的仓位管理。
（3）过程管理
过程管理主要是记录和复盘，这两个事情看字面意思就懂，难的是日复一日地坚持下去。
入股市前，我在学习新知识新技能时都喜欢把日常碎片化的想法记录下来，方便我后续按自己节奏每隔一阵做阶段性复盘总结。这样的习惯延续到了投资学习上，对于知识型技能的培育，写作是最好的学习路径，在一次又一次的字里行间不断迭代认知，量变到质变的过程就在这期间孕育。
像从21年8月开始在个人V号里写到现在的实盘周记系列、不定时更新的个股分析系列，对我这一年来的提升就很有用，这种感受在我回顾去年和今年文章时感受尤为明显。
言归正传，过程管理的核心是定期记录和复盘总结，以便迭代升级研究和决策两项能力。这个过程很漫长又很必要，短期内甚至无法去衡量这么做是否有意义，但随着量的积累，质的改变就会发生。
有必要提一句，上面我将投资体系归纳为研究阶段、决策阶段和过程管理，看起来很像那么回事，但实际这个转变目前主要还是体现在心态上，毕竟只是自己琢磨半年不到的东西，还远未达到100%的成品度。上述思路更多是自我总结的一种范式归纳，以后我会尝试去细化、丰富它的内涵。
三、未来计划
自20年7月入市以来，已进入第三个年头。今年6月因新东方在线绝境逢生、极端困境反转带来超额收益，让我账户资产相比入市之初有了较大提升。庆幸的同时也有些遗憾——在我资产初具规模的同时，投资体系的建设却并没有同步跟上，目前的认知匹配不上这样的超额收益率。
说实话，这让我有些惶恐，我害怕自己因为运气获得的这份收益在以后同样会因为运气输回去，但我也不想因为这种担心就此阻碍我在投资领域的成长。因此，我开始强迫自己从喜欢个股持仓高度集中的坏习惯中解脱出来，同时强迫自己提前试错还处于未知领域的交易策略。
像给自己划定的“个股仓位不能超过40%”的强制规定（要做到还是挺难的，比如雍禾医疗我又忍不住加到了50%，虽然有10%仓位是打算做波段的），以及小仓位基于概率和赔率的投机交易，都是在各种试错，积累一些经验，力求用最小成本方式去提前试错填坑，避免将来犯重大错误时的概率，以及降低未来犯错时的风险。
投资的第三年，我无比渴望自己能够在资产配置和风险收益平衡上，找到一条契合自己的学习路径，以此打破当下困境，让思维匹配得上财富。
志存高远，可仍道阻且长，谨以此文，与诸君共勉。
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