2022年这第一季度充满了跌宕起伏：新冠史上最强传染病株奥密克戎出现，很快在国内传播开来。俄乌战事爆发，事态发展一再超预期，从短暂的局部军事冲突逐渐变为国际地缘政治级别的博弈。
截止4月1日收盘，22年Q1期间A股账户收益-14.98%，合并账户（汇总A股和港股）收益-11.58%，累计收益22.18%（20年7月入市以来）。伴随今年疫情的反复发酵，A股持仓里的航空机场也出现较大波动。另外，22年开始重点关注的港股互联网企业，也在国内不断新出的A4压力下一再下挫。自瑞幸事件以来，中美监管对中概股审计底稿问题引发的中概股退市危机，是近期港股互联网科技成分股剧烈波动的背景事件。
以上是我对22年第一季度持仓收益大幅下滑的整体判断，核心原因并不在于所选个股问题，主要为外部环境（疫情、A4）的不确定性引起的市场投资信心不足的问题，这在一票中概互联网股票上体现的尤为明显。
尽管22年第一季度表现不如人意，但该面对的还是要继续面对，不断总结提炼才能让自身投资能力日臻完善。在2021年全年总结的思绪上，我对自身的一些投资逻辑也有了一些新想法，在这里分享给大家。
一、不盲目捡便宜，数据支撑信心，预期驱动交易
做低估值领域投资的最大陷阱就是以历史股价走势来判断公司价值高低，为了避免这种情况，小牧对投资标的的研究方式都是从财报数据开始，侧重财报经营数据的拆解分析，在读懂财报经营状况后，再去尝试加入自身对公司业务未来经营情况的心理预期。在对公司未来时间尺度上（比如一个季度、半年、一年或者三年）有一定预期下，结合当前公司市值，驱动做何种策略的交易——包括投多少，拿多久，何时撤退等。
客观上要承认，在对财报经营数据和未来经营预判的过程中，有很多个性化思考依赖于自身投资能力的。科学严谨的分析思路并不一定就能保证分析预测结果就一定是科学正确的。但于我而言，选择这种方式的出发点不是去较真怎样才能更准确，我更看重的是在选股和交易的过程中，我的分析思考逻辑能否自洽、能否自圆其说。
作为入市一年半有余的新人，我给自身的分析框架设有容错和迭代进化的准备（比如对心理估值打折半价才敢买入，再怎么看好也选择分批逐步打子弹等）。这套体系在初始运转时或许与客观事实还有很大差距，但相信随着自身投资经验增加，在一次又一次的迭代调整中它会趋于完善。
二、初识事件驱动和业绩驱动
最近一直在回顾思考21年对海航的一些投资操作逻辑。熟悉我的小伙伴应该了解，2021年我的几乎全部精力都集中于海航控股这一支股票上。这个中原因在一些原来文章中也有提及，大体上就是“入市还不久，知道的还不多，先从极低估做起，求稳大于求收益”诸如此类。
相比其它也在经历疫情折磨的航空公司，海航2021年还有一个贯穿全年的重大事件——破产重整，也正因如此海航控股的市场预期一直都在极低点徘徊。回顾海航21年的股价走势，和基本面的改善并无太多关联，多为事件驱动型的资金博弈。在一些关键的事件节点上——宣布破产重整、重整确定战投人、重整草案发布，都存在很明显的资金博弈。
2021年的海航表现是明显的事件驱动，而那时小牧对海航的投资思路是“业绩驱动”——基于未来业绩预期（每年净利润）评估三年合理市值，以此为标尺做交易。用后视镜的眼光来看，在过去的一年里，海航无疑是事件驱动远多于业绩驱动。那未来还会如此吗？
这一切还要看疫情何时结束，若认为疫情22年就能结束的，海航以及其它航空机场大概率业绩驱动多于事件驱动，若认为疫情24年才能结束，甚至疫情根本无法结束的，业绩驱动也就无从谈起了。
在和一些做一级市场的投行同好们交流后，发现即便在信息调查极不透明的一级市场，也存在很明显的事件驱动和业绩驱动的投资策略。对不同公司使用不同投资策略，甚至同一公司在不同时期使用不同投资策略，都是一个合格投资者所要面对和考虑的。
之前的我对此毫无认知，所幸21年的经历填补了这个认知盲区。
三、适当扩大能力圈，拒绝葛优躺
坚守能力圈和扩大能力圈一直以来都是挺有争论，对于之前还是股市超级小白的我，也没想那么多，就想先尝试弄懂一个股票，然后再试试看看其同行怎么样，21年我也确实是这么做的。
22年一季度A股和港股许多曾经的大白马、优质赛道成长股都出现了大幅调整，自觉告诉我暴跌之后会存在很多不错的投资机会。但这里面究竟有哪些是企业基本面有问题的，又有哪些是被错杀掩盖的？只有自己耐心挑选分析才会有答案。
我选择了自身从事的互联网行业，22年决心加大对港股账户的投入——不仅是可用投资资金，还有对港股互联网企业的投资分析。如目前已做和在做的新东方在线、腾讯控股，还有即将要做的美团等。这次在分析和交易策略上，不再会像21年那样慢慢来。我会以小步快跑的形式，对一票各细分领域被低估的互联网龙头企业进行分析，先做广度再做深度。随着了解的目标公司越来越多，个人持仓也从去年的绝对集中趋于相对分散。
沿用以前曾说过的一句话，来勉励自己——不以涨喜，不以跌悲，股市永远有机会，重要的是培养自己的投资能力。
道阻且长，行则将至。2022年要继续加油呀！
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