2022股东大会
今年是我第一次参加伊利2022年的股东大会，和吴老以及几名天津的投资者，乘坐17号晚上的火车，于18号抵达呼市。会议地点为全球人才发展中心校，下图为吴老和当时几位投资者朋友（本人是右一）
下午两点股东大会按时召开，桌上摆放着很多伊利今年的新饮品，还有伊利新推出的矿...
韭-菜-盒-子
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他的全部讨论
晨星公司认为，伟大的公司能够抵御竞争，也能够维持高的资本回报率，盈余会不断地提升，也会向股东回报现金，内在价值实现复合增长。
要想投资股票，你必须要站在一个所有者的角度去考虑问题，而不要站在一个交易者的身份。
护城河的来源：
无形资产(品牌、专利、政府照牌)
成本...
9月4日，贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡“酱香拿铁 ”开售，据瑞幸咖啡官方微博，酱香拿铁单品首日销量突破542万杯，单品首日销售额突破1亿元。
昨天也是品尝到了酱香拿铁，个人感觉味道还不错，有一些淡淡的酱香味和咖啡香，咖啡与白酒的结合确实是一项大胆的创新，目前来看首战告捷。
PEG
即市盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。用一个公式表示：PEG=PE÷（企业三到五年盈利复合增长率）x100%。
对于一家上市公司，通常有静态市盈率和动态市盈率。这俩指标前一个反映的是公司当前股价对应的上一年净利润增长率，后一个反映的是公司当前股价...
自由现金流（Free Cash Flow）
自由现金流是指企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流量（FCF）是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出的差额。
可以把自由...
在格雷厄姆的价值投资体系减少投资的下跌风险，在熊市当中价值投资要好于市场，因为格雷厄姆主张买入低估的产品，但是在牛市中，格雷厄姆体系的表现往往不尽如人意。其实格雷厄姆的体系就是通过放弃牛市中机会从而获得熊市里更好的回报
芒格说：他的投资就是想方设法不犯傻，不犯傻就是最大...
【巴菲特：合理的市盈率范围是多少？】
提问：我想问市盈率在什么范围内是合理的呢?
巴菲特：当下的盈利是很大程度决定了价格。我们在1988-1989年买入可口可乐，当时的买入均价是11块，低位是9块，高位是13块。今年（1995）可口可乐盈利预测在2.3-2.4之间，市盈率在5倍以下。但在我们买入...
再投资指的是投资者将投资所取得的收入用于增加投资额或投资于该国的其他地区和单位的投资行为。再投资是扩大再生产的重要内容，这种钱花在会计项目的时候，不算是费用，算是投资。例如今年花费100万建立一个厂房，这100万不算是今年的费用，算在折旧摊销。
一个优秀的企业，不需要经常再投...
在股票市场中长期能赚到钱的一定是少数人，大多数人还是在投机，希望从每天股价的涨跌当中寻找所谓的规律，高买低卖，或是追概念、题材，当然也有部分人通过投机取得了成功，但是这些方法不在我们的能力圈范围内，我们也无法复制，所以价值投资才是我们取得成功的捷径。
价值投资中关键的就...
做第一个吃螃蟹的人
如果你是同类产品中第一个进入消费者心目当中的品牌，就最有可能被消费者接受，我们的习惯都是容易记住在目录当中第一个看到或是听到的产品。第一名的另外一个好处就是：你可以根据你希望的样子去塑造客户对产品形象的认知消费者通常只能记住第一名。
要成功定位产品必...
行业可以分为数月亮的行业和数星星的行业，数月亮的行业集中度高，龙头企业占据了绝大多数市场地位，数星星的行业正好相反，集中度低参与竞争的行业多如繁星。
选择数月亮的行业往往都是门槛高，竞争有序，旱涝保收；数星星的行业虽然门槛低，谁都可以来插一脚，竞争激烈。经济好的时候担心...
选时是一门艺术
第一种看估值，需要长期坚持。
第二种根据各种指标之间的领先滞后关系进行分析。
第三种根据对市场情绪的把握（买在无人问津处）和逆向思考进行分析。
营业成本
(一)、概念
营业成本指企业本期电实现销售的商品产品成本和已对外提供劳务的成本。
营业成本应当与所销售商品或者所提供劳务而取得的收入进行配比。
(1) 直接材料
(2) 直接工资
(3)制造费用(包含设备折旧)
毛利率
(一)、概念
毛利率(gross profit ma...
购买价-账面价格=商誉
(一)、概念
商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的港在经济价值或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力(如社会平均投资回报率)的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。
在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被并企业净资产公允价...
是指在企业生产经营过程中处于货币形态的那部分资金，按其形态和中用途不同可分为包括库存现金、银行存款和其他货币资金。它是企业中最活跃的资金，流动性强，是企业的重要支付手段和流通手段，因而是流动资产的审查重点。
货币资金来源
1初始来源：股东投入、借款（银行借款、股东借款、...
2023年一季度，酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87%；归母净利润3亿元，同比下降42.38%，营收净利润均出现“腰斩”。
酒鬼酒解释称，营收下降主要因为酒鬼系列、内参系列收入较去年同期下降；归母净利润下降主要系营业收入较去年...
行业是顺周期还是逆周期
经济周期坏账风险小，衰退周期坏账风险大
应收账款迁徙率
欠款时间有短期向长期迁徙的比率。类似银行贷款五级分类迁徙率。系行业寒暖转变的细微先行指标，应收账款期限越长计提坏账损失的比例就越大。
毛利率
毛利率同比(季度环比要考虑季节性)大幅...
应收票据
相当于有还款期限（不超过六个月）的“欠条”
应收票据分类 1银行承兑汇票 （有担保）
2商业承兑汇票 （无担保）
应收银行承兑汇票：及银行承诺到期兑现，相当于有银行担保的欠条。由于银行承诺一集有银行信用，因此银行承兑汇票可以视同准现金。
应收商业承兑汇票...
一、远离市场
主动远离众人可以让投资者排除外界的干扰，全身心的投入投资研究之中。整天跟着新闻媒体的噪音跑，神经高度紧张。在投资操作中，被新闻头条影响的投资者经常坠入追涨杀跌的投资陷阱，导致自己交易过频，并且严重拖累了自己的投资回报。
二、培养并维系有价值的人际关系。
盯盘
在很多投资者看来，股票市场瞬息万变，如果不牢牢盯住股价的变动和相关的新闻，很可能就会错过一个大的上涨或者下跌。因此，盯盘成了他们最普遍的投资习惯之一。问题在于，钉盘劳力费神，每时每刻世界各地都会发生各种大事件，整天跟着新闻媒体的噪音跑，神经高度紧张。
在投资操作中...
存货
存货：存货即为库存，指公司仓库里还没卖出的产品和正在生产的半成品以及原材料。
1.存货的来源：购买原材料的费用，人工工资，水电费（管理层工资属于营业费用不包括在内）
2.存活的去处：营业成本即卖出后从负债表中转移到营业成本，资产贬值也要相应减掉。
3.流动资产三种...