【巴菲特：合理的市盈率范围是多少？】
提问：我想问市盈率在什么范围内是合理的呢?
巴菲特：当下的盈利是很大程度决定了价格。我们在1988-1989年买入可口可乐，当时的买入均价是11块，低位是9块，高位是13块。今年（1995）可口可乐盈利预测在2.3-2.4之间，市盈率在5倍以下。但在我们买入那年市盈率还是很高的，重要的是未来（成长性），就像WAYNE GRETSKY（著冰球运动员）说的：要预判冰球会飞到哪，而不是现在在哪。当前的市盈率与资本再投入的收益率，决定了资产的吸引力。利率对定价有很重要的影响，但不是短期利率是7.3、7还是7.5，我们考虑的是长期利率是11还是5，但我们没有什么神奇的公式。我们找的是十年后盈利大幅增长的企业，且我们到时仍然觉它前途无量，这些就是我们要买买买的企业。
芒格：我们真没有严谨的公式，有个大概的框架能称之为公式，但我们不会自欺欺人的认为我们能依靠公式做出精准计算，我们买可口可乐的时候就是这样。知道它前景好，但我们没有具体算过。我们觉得这个（计算）逻辑是没错的，但如果你觉得你可以精确计算就错了，所以当我们做决策的时候，我们只选安全边际非常高的，这样你就不用算到小数点后三位了。